核心观点
- 美伊冲突加剧，地缘政治风险上升：美伊互放狠话，直指对方核心基础设施，伊朗威胁切断海湾石油流动并打击相关基础设施。红海方向也正式开辟第二战线，也门胡塞武装袭击沙特油轮，引发起火，并迫使部分船只掉头返航。世界银行警告，美伊冲突若持续，可能令全球经济增速降至1.3%。
- 贵金属板块强势反弹：核心驱动并非传统宏观因子，而是资金轮动主导的技术性修复行情。权益市场高位震荡，科技板块行情不确定性抬升，叠加美国企业财报季开启，市场避险配置需求升温；贵金属前期调整幅度较大，存在技术性修复基础。短期行情多头趋势延续性较强，伦敦金有望进一步上看4200–4250美元/盎司。白银重点关注61美元/盎司、沪银15000元/千克关键压力位，强势突破方可顺势跟多，若无新增催化，大概率承压回落，逢高偏空为基准策略。铂钯板块整体跟随金银波动，缺乏独立阿尔法，维持高空思路。中长期来看，下半年贵金属整体维持宽幅震荡格局。
- 烧碱市场低位震荡，暂无上涨驱动：烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，交易仍然稀少。目前50碱-32碱价差仅30元/吨，因此期货价格以50碱仓单定价，短期市场难言乐观。后期市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，但在需求端氧化铝持续低利润的负反馈背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产。
- 其他板块观点：贵金属中，黄金上方承压，白银关注上方阻力；铜市场谨慎，价格高位震荡；铅再生亏损扩大，支撑价格；锡区间震荡，上方阻力位明显；铝震荡收敛；氧化铝关注矿端扰动；铸造铝合金跟随电解铝；铂小幅回落，钯跟随回调；镍基本面逻辑企稳，低位警惕消息扰动；不锈钢原料支撑重心下移，关注配额预期扰动。化工品中，碳酸锂关注今日库存去库幅度；工业硅震荡格局；多晶硅关注会议消息扰动；铁矿石铁水产量继续下滑；螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡；焦炭一轮提降落地，宽幅震荡；焦煤宽幅震荡；动力煤短期煤价偏震荡；原木供需宽松，价格区间震荡；对二甲苯地缘升级，单边估值偏强；PTA单边趋势偏强；MEG月差逢高止盈，单边趋势仍偏强；橡胶宽幅震荡；合成橡胶震荡运行；沥青累库拐点将至，价格上方承压；LLDPE地缘恶化抬升成本，偏强震荡；PP下游利润压缩，月差震荡；烧碱低位震荡，暂无上涨驱动；纸浆震荡运行；甲醇短期震荡；尿素短期震荡运行；苯乙烯短期震荡；LPG地缘溢价再度回归，宽幅震荡；丙烯供应回升，下游亏损，短期现货基本面偏弱；PVC区间震荡，向上弹性不足；燃料油价格重回高位，短期波动加剧；低硫燃料油暂时偏强，亚太现货高低硫价差回弹；集运指数（欧线）宽幅震荡，关注燃油附加费征收情况；短纤供强需弱，估值承压；瓶片供强需弱，估值承压，优先空配；胶版印刷纸观望为主；纯苯短期震荡；棕榈油产地驱动不强，原油带动为主；豆油美豆天气偏热，成本尚有支撑；豆粕天气忧虑提振美豆，连粕或跟随偏强；豆一豆类市场情绪较好，或反弹震荡；玉米震荡偏弱；白糖低位震荡；棉花震荡等驱动；鸡蛋震荡调整；生猪下游负反馈明显，现货弱势持续；花生等待新驱动。
