晨会纪要

重点推荐

• 周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑——资产配置周报（2026/07/13-2026/07/17）
  • 投资要点：全球大类资产回顾显示，主要商品期货中原油、铝、铜上涨，黄金下跌；美元指数小幅下跌，人民币、欧元升值，日元贬值。权益方面，恒生指数等主要指数普遍收跌，科技板块普遍调整。美伊冲突导致原油价格反弹，黄金下跌。国内权益市场风格方面，金融>消费>周期>成长。周期性行业股价与商品价格关联度高，投资节奏受企业资产负债表修复、盈利持续性等因素影响。AI科技革命属于长期产业周期，科技类公司上下游客户绑定程度高，重资产龙头强者恒强，轻资产公司转型升级能力强。持续看好算力资本开支和AI应用的持续性，关注全球补库存情况。
  • 利率与汇率：央行逆回购与买断式逆回购共同加量，资金面维持合理充裕。国内利率债收益率整体收涨，长端收益率贴近低位。美债短中端收益率回落，长端仍在高位。人民币对美元升值。
  • 风险提示：周度基金仓位预估偏差风险；政策落地不及预期；地缘政治局势超预期；上游成本压力超预期。
• 季末投放回升，融资结构继续切换——银行业“量价质”跟踪（二十八）
  • 投资要点：6月新增社融3.36万亿元，同比少增8606亿元；社融口径人民币贷款新增1.77万亿元，同比少增5950亿元；金融机构人民币贷款新增1.61万亿元，同比少增6300亿元。社融存量同比增长7.4%，M2同比增长8.0%，金融机构人民币贷款余额同比增长5.2%。6月企业新发放贷款加权平均利率约3.0%，个人住房新发放贷款利率约3.1%。
  • 核心观点：6月金融数据呈现“季末投放回升、同比仍然少增、结构继续切换”的特征。社融和信贷环比改善，同比少增反映实体融资需求尚未明显转强。结构上，企业债和股票融资继续补位，贷款端企业短贷相对较好，中长期贷款仍弱，票据融资贡献明显；居民短贷和中长期贷款均同比少增，居民融资修复节奏仍慢。
  • 投资建议：延续“红利为锚，弹性择优”的配置思路。底仓仍以分红稳定、资本充足、资产质量稳健的大型银行为主；进攻方向择优关注息差压力较早缓和、区域经济景气度较强、财富管理或小微制造业链条修复受益的优质股份行和区域性银行。
  • 风险提示：贷款利率快速下行导致息差超预期收窄；居民融资和地产修复不及预期；企业中长期融资持续偏弱。

财经新闻

• 证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会听取意见建议。
• 特朗普宣布两年后对仿制药征收100%关税。

A股市场评述

• 上交易日上证指数大幅拉升，大单资金大幅净流入。指数上破5日均线，技术上有进步，但中短期均线空头排列延续，短线以反弹对待为宜。
• 深成指、创业板双双大涨，均上破5日均线，技术指标有所修复，但日线均线体系走弱尚未明显改观，短线仍需密切关注技术条件能否进一步好转。
• 半导体板块大涨居前，通信设备、元件、电池等板块大单资金净流入居前，银行、白酒等板块逆市净流出。

市场数据

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