投资早报

2026年07月21日 公司拜訪重點摘要12TW鴻林堂(7422 TT,未評等) TW2026年7月融資波段操作標的 US美股盤後及經濟數據摘要 TW法人買賣超、融資融券、國際重要公司股價 TW近期內台股法說會一覽表TW本週除權息一覽表US環球總體經濟行事曆US國際重點企業財報行事曆US環球市場行事曆 WW美債殖利率節節攀升美股估值「警鈴大響」（鉅亨） 個股追蹤 TW追蹤個股財務預測及投資建議一覽表 US美國軟體產業: 2Q26財報前瞻:商用軟體審視Agentic AI落地帶來的業績助益契機 台股量縮回測4萬2中小型股結構性修正未完 台股大盤評析 一、台股盤勢 周一台股開高走低，終場下跌221.57點，跌幅0.52%，收在42449.7，成交金額9838.63億元。最新美股走勢部份，週一開高後失去動能，盤中走勢大致震盪，美軍連9日空襲伊朗，最終三大指數同步收低。此外市場缺乏重要經濟數據，加上聯準會進入會議前的緘默期，投資人將焦點轉向本週密集登場的企業財報。道瓊下跌0.59%，那斯達克下跌0.05%，費半上漲0.6%，標普500指數跌0.19%，輝達上漲0.23%，台積電ADR則漲0.99%。 資料來源：台灣經濟新報 二、強弱勢焦點股 觀察週一盤面結構，電子權值股台積電(2330)反彈，但量能縮減，買盤力道有限，尚未站回季線，不過上周五大量低點沒有跌破，仍有機會在盤整後伺機挑戰上方短期均線壓力，帶領大盤反攻。廣達(2382)、聯發科(2454)與聯電(2303)則持續破底，日月光投控(3711)同樣下跌但留下紅K或可留意底部訊號浮現。傳產權值股方面電信股的中華電(2412)、遠傳(4904)、貨櫃航運的萬海(2615)、水泥的台泥(1101)、金融的玉山金(2884)和兆豐金(2886)等力撐大盤。類股表現方面，櫃買指數持續破底，電子族群集中設計IP及伺服器指標，強勢股晶心科(6533)、M31(6643)股價帶量漲停，至於緯創(3231)、緯穎(6669)受惠歐系券商上修明後年EPS以及目標價，股價反彈，技嘉(2376)、鴻海(2317)、神達(3706)也逆勢大盤上漲。至於其他電子類股大多下跌，包括被動元件、石英元件、分離式元件、半導體封測材料、玻纖布、IC基板、MCU等漲價題材，後續能否止跌將會是中小型類股落底關鍵，至於率先翻紅或是拉出長紅的個股或可留意，像是矽晶圓的環球晶(6488)、台勝科(3532)，連接線材的貿聯-KY(3665)、良維(6290)。另外軍工股漢翔(2634)、寶一(8222)、亞航(2630)股價雖然逆勢上漲，但上檔壓力沉重，留長上影線，在股價尚未站回5日線前不建議短線追價。 三、台股操作建議 就技術面觀察，週一台股回測4萬2千點，雖然留下影線，但交易量再次回到1兆元以下，短線觀察能否出現帶量長紅或是多方缺口站回季線，才能落底反彈，否則將持續整理，下檔支撐暫看前低4萬2千點。類股表現方面，電子族群集中IP設計及伺服器指標，弱勢股則集中漲價題材，像是被動元件、石英元件、分離式元件、半導體封測材料、玻纖布、IC基板、MCU等漲價題材，後續能否止跌將會是中小型類股落底關鍵，至於率先翻紅或是拉出長紅的個股或可留意，像是矽晶圓和連接線材類股。另外軍工多檔指標股雖然逆勢上漲，但上檔壓力沉重，留長上影線，在股價尚未站回5日線前不建議短線追價。 市場評析 美股盤後及經濟數據摘要 美股早盤一度受半導體類股逢低買盤帶動走高，但反彈力道未能延續，午後隨著美債殖利率及油價同步攀升，市場賣壓加重，終場三大指數全面收黑。地緣政治方面，市場早盤一度傳出美國與伊朗可能透過第三方展開談判，但午後川普表示將針對美軍士兵遭伊朗飛彈攻擊採取報復行動，加上葉門胡塞武裝宣布封鎖沙烏地阿拉伯海上航道，中東緊張情勢再度升溫，推升油價並帶動能源類股逆勢上漲。個股方面，超微(AMD-US)上漲1.58%，市場看好即將推出的AI機櫃系統Helios可望成為輝達Grace Blackwell與Vera Rubin平台的重要競爭對手；微軟(MSFT-US)上漲2.15%，宣布Azure將導入搭載超微Helios架構的AI系統，進一步強化雙方AI合作；英特爾(INTC-US)上漲逾2%，市場聚焦其資料中心部門重整及本週即將公布的第二季財報。 標普500指數11個類股中8個下跌，其中通訊(+0.74%)、能源(+0.55%)、科技(+0.10%)表現較好；醫療(-1.15%)、原物料(-0.94%)、工業(-0.78%)表現較差。 美伊戰爭爆發初期，市場一度預期布蘭特原油可能升至每桶150至200美元，但實際最高僅約126美元，主要反映全球原油供給仍具韌性。美國原油產量升至每日1,393萬桶歷史高點，並配合國際能源總署釋出戰略儲備，有助於緩解供應缺口；沙烏地阿拉伯亦增加由紅海延布港出口的原油，部分抵銷荷姆茲海峽運輸受阻的影響。另一方面，川普反覆釋出停火及恢復通航訊息，使交易員不敢建立大量多頭部位，加上近期現貨原油供應仍相對充足，進一步限制油價漲幅。不過，隨7月戰事重啟，荷姆茲海峽運量再度下降，若現貨供應轉趨緊張，油價仍可能面臨新一波上行壓力，重新推升能源通膨。近期CPI與PPI雖已降溫，但若油價長時間維持高檔，可能削弱通膨改善速度，使市場進一步上修聯準會年底前升息預期，並推升美債殖利率。 ◼今日無重要經濟數據公布。 財報方面，美國時間7/21(二)盤前CharlesSchwab(SCHW)、Danaher(DHR)、MarshMcLennan(MRSH)、3M(MMM)將公布財報；盤後Chubb(CB)、Capital One Financial(COF)將公布財報。 今日台股新聞評論 聯電傳接單爆滿評估擴廠出關後卻連吞2根跌停(工商) 晶圓代工大廠聯電有好消息！傳美系大客戶訂單強勁，聯電為搶商機，正在評估擴建廠區；然而聯電ADR上周五（17）再跌4.67%，拖累現股持續下挫，數度摜至跌停130元，吞出關以來第2根跌停，盤中成交量達24.3萬張，為台股第二，且有逾1.5萬張賣單高掛；世界先進也亮綠燈，力積電挫逾7%。 不過最新消息指出，高通（QCOM）、英特爾（INTC）、晟碟（SNDK）等美系大客戶訂單強勁，矽中介層、深溝槽電容、CPO等先進封裝及特殊製程訂單旺，為配合客戶需求，聯電正考慮擴建南科12AP7廠區。對此聯電昨（19）日回應不評論相關消息，但強調現今AI需求強勁，持續評估未來需求，也呼應台積電法說會中提到的，與AI相關的成熟製程產品仍供不應求。 外資麥格理上周也出具報告，認為成熟製程將迎來主導地位，看好聯電營收成長動能、產能利用率提升、產品售價提高等，為此預估聯電2026~2028年EPS將個別達4.9元、7.4元、11.7元，且三年的獲利年增率都會來到約50%左右。為此麥格理給予聯電「優於大盤」評等，並將目標價喊到258元。 評論及分析(潘俊宏) 聯電受惠於成熟製程稼動率提升、價格調漲以及Intel、矽中介層和Si-Ph等新訂單，業績和獲利正逐季改善。股價近期弱勢，主要還是受到評價過高以及股市正在去槓桿所致。之前聯電的遠期本益比已經來到市場共識的25-30倍，遠高於台積電。加上確實如台積電所說的，目前成熟製程只有AI相關的產品是缺貨的，特別是sensor和電源相關的產品，而消費性電子產品需求仍然疲弱，因此觸發更大規模的評價調整和賣壓。我們預期在賣壓宣洩後，將回歸基本面，目前看到新訂單帶動復甦，以及成本推動的價格上漲趨勢不變，目前我們維持持有評等。 台燿獲利／跌到公布自結6月單月EPS 3.06元(經濟) 銅箔基板CCL廠商台燿（6274）因股價持續下跌遭列警示，依據證券櫃檯買賣中心通知辦理司有價證券近期多次達公布注意交易資訊標準，20日公告相關訊息，以利投資人區別暸解，自結6月單月每股稅後純益（EPS）為3.06元。 台燿20日依據主管機關要求公布自結6月單月歸屬母公司淨利約9億元，年成長219.2%，單月每股稅後純益為3.06元，優於去年同期1.02元。該公司說明115年6月及去年同期比較數之財務資料係公司採IFRS會計準則編製之合併數，未經會計師查核(閱)，僅供投資人參考。 評論及分析(林祐熙) 台燿2Q26營收147.2億元達成我們預估103.6%優於預期，公布6月稅前獲利、淨利達成我們預估2Q26之43.5%、37.5%，優於預期，近期股價修正比較偏屬於整體市場估值修正，以7月20日收盤價達成我們2026-27每股盈餘36.4、21.9倍本益比，由於持續看好公司受惠AWS T3伺服器放量動能外，2H26漲價效應持續使營收具有潛在上修機會，我們正檢視財務模型當中，目前報告為「增加持股」評等，目標價1650元，相當於2027年每股盈餘32倍本益比。 直得半導體接單暢旺下半年營收季季高(時報) 受惠半導體訂單需求成長，直得(1597)第二季營收表現強勁，達4.23億元，年增55.82％，創下2022年第三季以來新高；由於半導體客戶追加訂單，法人估計，下半年營收將呈現逐季上揚態勢。累計上半年合併營收為7.58億元，年增44.32％；微型產品占比55.9％，年成長35.1％、大型產品占比32.8％，年成長36.8%、線性馬達占比11.3％，年增184.4％。 評論及分析(莊政翰) 受惠半導體資本支出成長周期，直得1H26營收年增44%，成長幅度為2018以來最高也超前其他工業自動化同業。展望下半年，由於半導體設備客戶追加訂單，管理層預期營收將呈逐季成長態勢，3Q26優於2Q26，4Q26將進一步季增，全年營收有機會達16-17億元，隱含年增45%以上。目前產品交期延長達3個月以上，訂單能見度至4Q26初。除半導體設備客戶外，公司在台灣內銷及歐洲以外的海外市場表現也相當穩健，成長幅度達20-138%不等。隨著半導體訂單需求加速成長，工業自動化產業正處上升週期，我們認為直得營收年增幅度將進一步提高，加上毛利率回升，獲利顯著復甦有機會提升評價水準。 今日國際新聞評論 美債殖利率節節攀升美股估值「警鈴大響」（鉅亨） 《巴隆週刊》週一(20日)報導，美股正從上週科技股引發的拋售中回穩，但債券市場傳出的警訊仍未解除。隨著長天期美國公債殖利率走高，標普500指數的盈餘殖利率(Earnings Yield)未能同步上升，股票相較債券所能提供的額外報酬持續縮水，凸顯美股估值偏高。 評論及分析(劉建志) 近期因為殖利率上升，美股的earnings yield相對偏低，並出現兩個相減以後得到風險貼水偏低、造成評價感覺過高的現象。風險貼水偏低我們過去常常說過，可以描繪為一種市場投資人過於自滿的現象，因此後續容易伴隨評價與股價雙雙下跌的現象。 當然，上述整個決策過程關鍵還是在殖利率變化，畢竟美股現在獲利並沒有什麼大問題，所以變數更多展現在殖利率部份。我們過去說過，殖利率的變化要看是什麼原因造成它上升、或者什麼成分造成他上升，最怕的是通膨預期造成的殖利率上升，因為這會造成政策利率升息壓力也增加，造成股市折現率上升、評價下跌，同時間獲利也因升息導致營運成本升高而壓縮的雙輸局面。 從2021年以來，因為通膨處於高檔，股債呈現同向、特別是同空的機率是變高的，這代表兩者過去20年來常見的競爭關係出現變化；不過，近期殖利率上升這樣的過程，則會讓兩者重回競爭關係。當前風險貼水偏低，不過其實是偏低一段時間了，大概僅次於dot.com bubble時期，所以確實這樣看來評價壓力在獲利明明不錯的情況下還是大的，這也是我們之前展望所提到的擔心之處，我們還是對未來美股的評價部份抱持比較保守的態度，認為會較上半年與去年略有收縮。 市場評析 台股投資摘要 TW欣興(3037 TT): 2Q26季營符合預期，2H26載板漲幅擴大 有鑑於2027-28年ABF載板正步入缺口擴大上升週期，驅動漲價效應擴大及組合優化，我們上調2026-27獲利13%、18%，並預估2028獲利年增65