投资早报20260623

投資早報 台股盤勢分析· · · · · · · · · · · · · · · ·2 電子權值股領漲台股再創新猷 國際股市暨外資、投信買賣超· · · · ·3研究報告· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·4 重點新聞· · · · · · · · · · · · · · · · · · ·5全球市場展望· · · · · · · · · · · · · · · ·7國際股市主要個股股價表· · · · · · · ·8投資評等說明/免責聲明· · · · · · · ·9 電子權值股領漲台股再創新猷 週一台股隨著電子權值股領漲，加上電子類股占大盤的成交金額比重超過80%。至於，金融指數小幅拉回修正，盤面呈現電強金弱，台股延續多方攻擊盤。終場加權指數上漲1276.31點(+2.75%)，以47741.51點作收，持續創下歷史新猷；櫃買市場上漲1.44%。市場聚焦美伊談判進展以及本週PCE、GDP等經濟數據公佈，週一美股漲跌互見，標普500與NASDAQ分別收低0.37%與1.32%；道瓊小漲0.29%；費半攻高2.04%。 技術與籌碼面觀察，台股週一收盤價再度創下歷史新高，後續成交量需要維持五日均量的水準，大盤才能透過量滾量的架構，推升指數盤堅攻高。然而，雖然台股的日KD指標開口擴張向上，惟大盤已突破前高，日KD指標的K值尚待突破前高，否則指數與指標將出現背離現象。除此之外，台股月線的扣抵值，本週起將快速向上扣高，大盤必須維持價漲量增，並站穩月線位置，加權指數才能延續多方氣勢，預估台股本週將在45000點至48000點，呈現高檔震盪。 選股方向上，面板級扇出型封裝(FOPLP)、功率半導體、封裝測試、記憶體等族群漲勢整齊，被動元件走勢相對分歧。功率半導體產業，從上游原料廠提供矽晶圓與SiC(碳化矽)基板，Fabless廠(無晶圓廠模式)設計規格，並委託代工與OSAT(委外封裝測試)，最後與功率導線架進行封裝及測試，台廠相關供應鏈可望雨露均霑。投資人可留意(6488)環球晶、(8261)富鼎、(2481)強茂、(3675)德微、(2303)聯電、(2342)茂矽、(3711)日月光投控、(6525)捷敏-KY、(2351)順德、(6548)長科*等指標股後續走勢。 技術分析先買後賣個股(一)-按此下載報告技術分析先賣後買個股(二)-按此下載報告昨日台股借券賣出前20名-按此下載報告ETF觀測站-按此下載報告 美股盤後漲跌表現及相關概念股-按此下載報告 每週一更新： 台股技術週報–按此下載報告三大法人週買賣超前15名-按此下載報告融資融券及券資比資料統計表-按此下載報告 除權息-按此下載報告(每週三更新) 每月、季更新： 月營收-按此下載報告季報-按此下載報告 融券回補日-按此下載報告(每週一3-5月更新)近兩週領息個股-按此下載報告(每週一8-12月更新) 藥華藥(6446 TT，持有-超越同業)- 美國Ropeg用藥人數成長強勁，靜待更好買點浮現 1.結論建議： •美國PV用藥人數成長強勁，1Q26 EPS優於市場預期27%；2Q26/3Q26 EPS預估上調56%/33%至6.97元/7.23元。 •3Q26有望取得美國ET藥證，預估美國平均ET用藥人數從2026年約244人逐年成長600-1,000人，挹注下一成長動能。 •Ropeg坐穩MPN治療領導地位，預估2027年EPS 41.7元(YoY +35%)，上調目標價至1,125元(27x 2027F EPS)，維持持有評等。 2.重點分析： •美國PV用藥人數成長強勁，1Q26 EPS優於市場預期27% 藥華藥1Q26營收51.21億元，QoQ+4.9%/YoY+57.2%，符合市場預期，受惠於美國、日本行銷團隊擴編效益顯現；稅後淨利優於元大/市場預期77%/27%，1Q26調整後EPS為5.79元。展望後市，預期2Q26/3Q26底美國用藥人數QoQ+9%/+9%，帶動2Q26/3Q26合 併 營 收 達69.71億 元/71.96億 元 ，QoQ+36%/+3%(上 調48%/34%)，2Q26/3Q26 EPS預 估 上 調56%/33%至6.97元/7.23元 ，QoQ+20%/+4%。 •3Q26有望取得美國ET藥證，挹注下一成長動能 藥華藥以SURPASS-ET臨床三期試驗(二線治療)數據為基礎申請各國藥證，並以EXCEED-ET作為確認性證據，自2025年12月29日起，美國ET藥證申請進入實質審查階段，FDA審查目標完成日期(PDUFA date)為2026年8月30日，基於臨床二/三期正向數據，公司將爭取Ropeg作為ET全線療法核准。預估美國平均ET用藥人數從2026年約244人逐年成長600-1,000人，美國ET病患人數達14.8萬人，由於有效且副作用低的ET核准藥物仍稀缺，預期Ropeg用於治療ET於2036年銷售高峰可達19.9億美元。 •Ropeg坐穩MPN治療領導地位，預估2027年EPS達41.7元 展望2027年，Ropeg在美國低風險及高風險PV病患的滲透率持續提升，加上新適應症原發性血小板增生症(ET)核准，使Ropeg在美國目標病患族群翻倍，預估2027年年底Ropeg美國用藥人數將成長至6,774人(YoY+33%)，帶動2027年合併營收達379.55億元(YoY+34%)，毛利率91.2% (YoY+0.7ppt)，預估2027年EPS為41.69元(YoY+35%)。藥華藥獲利成長趨勢明確，將目標本益比從前次的25倍上調至27倍，改以2027年EPS 41.69元，推得新目標價1,125元，目前評價合理，維持「持有-超越同業」評等，建議待股價修正後再留意長期買點。 1.聯發科力壓博通搶進TPU v9(工商)(買進：2454聯發科) 內容：Google新一代TPU供應鏈傳出洗牌，聯發科因成功配合客戶導入336G特殊規格SerDes方案，取得TPU v9主要訂單；原本押寶448G SerDes的博通，則受制於技術成熟度與產品時程壓力，暫時失去主導權。 評析：聯發科開發的336G SerDes與Broadcom並不相容，也導致Google對2家供應商採取交錯供貨的方式，TPU 9由聯發科供應、Broadcom則直接進到TPU 10，2026年手機業務表現雖平平，但預估聯發科2026/2027年ASIC業務將分別占營收10%/37%，ASIC將成為營運的第三支腳，展望正向。 2.鈊象：美市場動能最強(經濟) (買進：3293鈊象) 內容：鈊象(3293)昨(22)日召開股東常會，董事長李柯柱指出，受惠海外市場拓展順利，今年美國市場成長動能最為強勁，在各區域市場持穩推進下，下半年表現優於上半年，全年營收與獲利將同步成長。 評析：鈊象美國Social SS跨州推進，且美國玩家付費能力高，推升該區營收占比自1Q26的10%提高至1-5M26的14%，1-5M26營收年增近50%。全球市場佈局方面，東南亞仍為最大市場，營收占比約54%；歐洲市場除既有馬爾他執照市場外，也逐步進入英國市場；加拿大正接觸中，拉丁美洲及非洲雖仍處於起步期，但已開始貢獻營收。看好鈊象海外版圖持續擴張、遊戲授權動能強勁，包括東南亞市場受惠5G滲透率提升和消費力道增強、美國Social SS跨州推進、TaDa Gaming在歐美與新興市場布局發酵，估將帶動授權收入於2026年年增28%，營收佔比提升至74%，看法正向。 3.長榮擴張運能砸百億造櫃(工商)(持有：2603長榮) 內容：中美貿易衝突外加美伊戰事，牽動全球供應鏈重組，貨櫃航商積極搶攻新興市場商機。長榮海運除了接連開闢遠東－南非（SAF）及秘魯－智利北部（PNC）兩條新航線，擴大全球服務網絡外，22日再宣布斥資113.53億元採購14.05萬個新造貨櫃，展現持續擴張運能與搶占市場版圖的企圖心。 評析：媒體指出長榮開闢南非及南美洲兩條新航線，並採購新貨櫃，研究部認同長榮擴大航線服務範圍，提高競爭力之策略。短期營運面，目前正值歐美返校需求的備貨旺季，加上美國將各國關稅調整至10%為期150天，期限將於7月下旬截止前的搶出貨潮湧現，推動近期運價連8週上漲，波段漲幅達66.5%，提振長榮營運，2026年5月營收346.56億元，月增10.5%，年增31.4%，預估2Q26營收上修6.8%至1007.86億元(原估943.5億元)，季增16.5%，年增16.5%。預估3Q26營收上修3.8%至1033.06億元(原估995.39億元)，季增2.5%，年增6.6%，2Q26至3Q26營運向上。不過推估這波搶運潮將在6月底7月初告終，之後整體貨載需求降溫，運價回檔修正機率大。另一方面，中長期趨勢，研調機構預估2026年全球貨櫃運力供過於求收斂至0.9-1.8%不等，2027年新船下水增幅較大，供過於求再擴大至3.4-3.6%，整體供需仍處於過剩格局，削弱運價上漲空間，看法保守。 4.東元澳洲綠能報捷(經濟) (持有：1504東元) 內容：東元宣布透過澳洲子公司TAC攜手盛齊綠能及東電綠能，共同投資澳洲維多利亞州Seaspray 5.48MWp/11MWh太陽能暨儲能案場，並同步布局第二批50MW/200MWh分散式能源投資組合。 評析：我們認為本次合作的意義不在於短期營收貢獻，而在於東元正式由設備供應商進一步延伸至海外能源資產投資與能源基礎建設整合服務領域，有助提升集團於澳洲再生能源市場的參與深度與長期成長動能。從商業模式來看，東元除持有專案45%股權外，亦有機會取得EPC工程合約及後續電力設備訂單，包含變壓器、RMU及配電開關設備等核心產品，形成「投資＋設備銷售＋工程服務」的整合模式。隨澳洲再生能源及儲能市場持續擴張，未來若Tranche 2等大型案場陸續落地，可望帶動集團電力設備及能源工程相關業務成長。展望後市，澳洲為全球儲能與再生能源建置成長最快速的市場之一，電網升級及儲能需求持續增加。東元近年積極由傳統機電設備供應商轉型為能源解決方案提供者，本次專 案 有 助 強 化 其 於 海 外 綠 能 市 場 的 實 績 與 能 見 度 。 惟 以 目 前Seaspray案 場 規 模5.48MWp/11MWh觀察，對短期獲利貢獻仍相對有限，後續仍須觀察Tranche 2大型儲能案場推進進度，以及澳洲市場新增案源取得情況，看法中性。 5.保瑞拓展專科用藥版圖(經濟) (持有：6472保瑞) 內容：保瑞（6472）昨（22）日宣布，董事會通過以4,500萬美元買下專科用藥重要產品Vigadrone粉劑美國ANDA藥證，取得此產品全數經濟利益。 評析：Vigadrone在美國市場有500毫克錠劑和口服溶液粉末(For Oral Solution)兩種劑型粉劑，主要用於2歲以上難治性複雜部分性癲癇患者，以及1個月至2歲嬰兒痙攣症患者。Vigadrone粉劑藥證原本屬於Aucta Pharmaceuticals，Aucta取得藥證後交由USL藥廠負責品牌推廣與美國市場銷售，保瑞於2Q24完成對USL藥廠併購後，Vigadrone的銷售團隊與通路併入保瑞集團，由保瑞繼續進行銷售，2025年保瑞Vigabatrin產品營收達39.5億元台幣，相比原廠藥銷售額高峰2~3億美元還有成長空間，隨保瑞產品市佔率持續提升，預估2026/2027年保瑞Vigabatrin產品營收將年增10%/13%至43.6億元/49.1億元(營收佔比17%/15%)，專科品牌藥為保瑞重要成長動能之一。惟多發性硬化症學名藥預估取證時程延至2H26，先進者優勢下降，併購案墊高費用，2026/2027年EPS預估下調49%/21%至16.6元/34.0元(YoY-30%/+105%)，看法中性。 股票市場 美股：美股走勢分歧，道瓊小漲，標普與納指受大型科技股回檔壓抑而收低。盤面資金明顯輪動至不動產、能源與半導體；通訊