PTA：单边趋势偏强；MEG：月差逢高止盈，单边趋势仍偏强：对二甲苯：地缘升级，单边估值偏强

对二甲苯：地缘升级，单边估值偏强PTA：单边趋势偏强 MEG：月差逢高止盈，单边趋势仍偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 PX：石脑油价格上涨，尾盘8月mopj在828美元/吨。7月20日PX价格上涨，尾盘实货9月在1080，10月在1065有买盘报价，换月9/10在+10有买盘报价，9月在1096有卖盘报价。7月20日PX收在1090美元/吨，较上周五上涨36。纸货9月在1071有卖盘报价。 MEG：华东部分主港地区MEG港口库存约在45.7万吨附近，环比上期上升2.8万吨。上海、常熟及南通3.5万吨，较上期下降0.3万吨；张家港21万吨附近，较上期增加2.9万吨，7月13日至7月19日某主流库日均发货约3800吨附近；太仓14.4万吨，较上期下降0.6万吨，两主流库日均发货约在6500吨左右；江阴及常州6.8万吨，较上期增加0.8万吨。 福建一套70万吨/年的MEG装置于上周末顺利出料，目前负荷在7成偏上，后续仍有小幅提升空间。 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置原计划7.20起停车检修，目前计划推后至7月底附近，预计检修时长1个月左右。 东北一套90万吨/年的MEG装置7月20日起停车更换催化剂，预计检修时长在一个月附近。 内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置目前升温重启中，预计本周末或者下周初附近出料，该装置此前于6月中旬停车检修。 聚酯：新疆某直纺涤短工厂计划7月底25万吨装置停车检修一个月。 江苏某直纺涤短工厂7月20日重启一条80吨/天原生中空短纤生产线，预计7.22出产品。 江浙涤丝7月20日产销局部尚可，至下午3点半附近平均产销估算在7成左右。江浙几家工厂产销分别在90%、80%、400%、60%、100%、50%、70%、60%、300%、40%、55%、50%、70%、80%、100%、70%、20%、120%、100%。 7月20日涤短工厂销售好转，截止下午3:00附近，平均产销72%，部分工厂产销：50%、100%、20%、80%、60%、120%、100%、20%、50%、47%。 周末江浙涤丝产销局部放量，两天平均产销估算在150%附近。江浙几家工厂两天平均产销分别在115%、110%、250%、80%、30%、150%、50%、180%、130%、100%、95%、150%、0%、0%、0%、300%、150%、100%、120%、250%、25%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势震荡偏强，关注地缘影响。PXN压缩头寸止盈，关注后续做扩机会。供应端，当前开工率低位，7月下开始有部分装置重启，例如中金石化160万吨，8月中浙石化200万吨、盛虹400万吨、富海200万吨装置重启。下游PTA装置开工率当前60%，预计随着PX装置重启后也将提升负荷。因此当前PX PTA是供需最紧的时间段，后续整体供应边际宽松。但负荷提升的持续性依然取决于霍尔木兹海峡通航情况。当前库存低位，在长期不通航的情况下，预计整体化工品难以兑现供应增量。因此地缘走势决定了当前PX单边价格走势。关注PXN利润压缩头寸止盈，后续的做扩机会。月差方面，9-1月差仍将维持强势格局。 PTA：单边震荡偏强，多PX空PTA，多EB空PTA头寸持有。供应端，本周开工率继续维持在60%的低位，后续随着PX装置开工修复，PTA开工率也将随之提升。需求端，聚酯开工边际回升，本周回升至82%。其中瓶片新装置开工（天圣、科森等）。后续等待长丝工厂提负荷计划。 总体来看7月份仍是去库格局。8月份聚酯开工85-86%区间，PTA仍难以出现库存拐点。地缘影响对于PTA估值短期形成支撑。需求方面，下游信心较前期略有修复，但价格上涨一定程度上制约囤货需求。矛盾目前仍集中在上游，地缘格局对估值形成较大扰动。 MEG：港口低库存，供应持续低位，乙二醇短期仍偏强，月差正套逢高减仓。供应端霍尔木兹海峡进口到港量持续低位，6月进口仅12万吨，7月预计小幅回升，但总体难以放量。石脑油裂解单元开始进入亏损区间，煤制利润有所修复，但7-8月份检修仍较为集中，因此整体平衡表延续去库格局。月差驱动向上，但估值偏高，建议逢高止盈。