对二甲苯：地缘升级，单边估值偏强 PTA：单边趋势偏强 MEG：月差逢高止盈，单边趋势仍偏强

市场信息与趋势强度

• 原油市场：霍尔木兹海峡通航量降至零，以军做好立即恢复作战准备，美黎以框架协议落实讨论，特朗普强调北海石油重要性，科威特电力设施遭袭，英国候任首相坚持北海新勘探许可证禁令。
• 趋势强度：
  • 对二甲苯（PX）：1（偏强）
  • 乙二醇（MEG）：2（偏强）
  • PTA：1（偏强）

核心观点及建议

对二甲苯（PX）

• 单边趋势：震荡偏强，地缘影响是关键因素。
• 供应端：当前开工率低位，7月下重启部分装置（中金石化160万吨、浙石化200万吨、盛虹400万吨、富海200万吨），8月PTA负荷随PX修复提升。
• 需求端：PTA开工率60%，聚酯开工回升至82%（瓶片新装置开工）。
• 库存：低位，长期不通航下化工品供应增量有限。
• 月差：9-1月差维持强势。
• 建议：PXN压缩头寸止盈，关注后续做扩机会。

乙二醇（MEG）

• 单边趋势：短期偏强，港口低库存，供应持续低位。
• 供应端：霍尔木兹海峡进口量持续低位（6月12万吨，7月小幅回升），石脑油裂解单元亏损，煤制利润修复但检修集中。
• 月差：正套逢高减仓。
• 建议：逢高止盈。

PTA

• 单边趋势：震荡偏强，多PX空PTA，多EB空PTA头寸持有。
• 供应端：开工率60%低位，随PX修复将提升。
• 需求端：聚酯开工回升至82%，长丝工厂提负荷待定。
• 库存：7月去库，8月聚酯开工85-86%，库存难拐点。
• 地缘影响：短期支撑估值，下游信心修复但价格上涨制约囤货。
• 矛盾焦点：上游地缘格局对估值扰动较大。

研究结论

• PX：地缘影响主导价格，关注PXN止盈和后续做扩机会。
• PTA：7月去库，8月库存难拐，地缘支撑短期估值。
• MEG：供应低位，月差驱动向上但估值偏高，逢高减仓。