对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 PTA：聚酯产销放量，原料趋势偏强 MEG：单边趋势偏强，月差反套

核心观点与市场分析

• 市场情绪：市场参与者因看跌预期而犹豫观望，原油疲软和全球贸易紧张局势加剧了谨慎基调，尤其是主要经济体间的关税威胁引发需求担忧。
• 供需动态：
  • PX：供需仍偏紧，国产装置开工率下降，部分装置计划外降负荷，天津石化可能检修；PX-MX价差打开，华东地区MX低库存略显偏紧，但PX加工仍有利润空间。
  • PTA：开工率回升，三房巷装置试车，整体供应增加；山东裕龙投产在即，MX估值下降；聚酯下游拿货积极性提高，部分工厂产销超1000%，驱动正反馈。
  • MEG：煤炭价格上涨影响煤化工品种，9-1月差反套思路，单边趋势转强。
  • 聚酯：江浙涤丝产销整体尚可，直纺涤短销售一般，部分工厂产销超500%。

关键数据

• PTA：华东地区价格477元/吨，主力合约MEG价格446元/吨，加工费短纤-483.95元/吨，瓶片-66.41元/吨。
• MEG：主力合约价格416元/吨，9-1月差-15.4。
• PX：MOPJ价格69.79美元/桶，布伦特原油70.53美元/桶，石脑油-迪拜原油价差256.63美元。
• 港口到货：张家港4.3万吨，太仓7.7万吨，宁波3.7万吨，上海0万吨，主港计划15.7万吨。

研究结论与建议

• PX：单边震荡偏强，月差滚动做多，关注多PX空EB/EG头寸。
• PTA：单边趋势偏强，多PTA空PF，偏多思路对待。
• MEG：9-1月差反套，单边趋势转强。
• 聚酯：下游拿货积极性提高，有望提前驱动正反馈。

风险提示

• 市场价格波动风险，贸易政策变化风险，供需关系不确定性。