对二甲苯：成本端大幅上涨，月差滚动正套 PTA：成本支撑，月差正套 MEG：单边趋势仍偏弱，月差反套

对二甲苯：成本端大幅上涨，月差滚动正套PTA：成本支撑，月差正套MEG：单边趋势仍偏弱，月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场概览】 PX：PX:尾盘石脑油价格僵持，8月MOPJ目前估价在605美元/吨CFR。30日PX价格上涨，尾盘实货9月在868/871商谈，10月在860/864商谈，9/10换月在+6有买盘。均无成交。30日PX估价在866美元/吨，较29日上涨9美元。 据悉，中东一套134万吨PX装置近日已出产品，目前负荷提升中。该装置4月中旬检修，推迟至7月下重启。 PTA：华东一套320万吨PTA新装置其中一条线已于近日投料生产，目前已出产品，产品调试中。 据悉华北一条5万吨IPA（间苯二甲酸）装置目前重启中，预计下周附近出产品。该装置5月21日停车检修。 MEG:据CCF跟踪统计，30日MEG本周及下周现货偏高价成交在4551元/吨附近，偏低价成交在4502元/吨附近，综合考虑现货日均价4527元/吨；8月下期货偏高价成交在4551元/吨附近，偏低价成交在4505元/吨附近，综合考虑8月下期货日均价4528元/吨；另评估宁波市场现货均价4542元/吨，华南市场非煤制现货均价4510元/吨（不含合成气制）。（2025.7.26-2025.7.30MEG月结参考价：4512元/吨；2025.7.1-2025.7.30MEG月均价：4427.5元/吨） 聚酯：江浙涤丝30日产销局部放量，至下午3点半附近平均产销估算在6-7成。江浙几家工厂产销分别在75%、110%、500%、40%、20%、80%、30%、50%、80%、120%、100%、300%、50%、40%、80%、80%、100%、400%、55%、30%、50%、300%。 30日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销43%，部分工厂产销：10%、40%、50%、10%、80%、30%、120%、30%、50%、40%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：隔夜原油价格大幅上涨。多PX空PTA01合约，PXN逢高空。 日本出光21万吨重启，40万吨装置停车，供应边际减少。PTA方面逸盛新材料720万吨装置降负荷10%，三房巷新装置投产，仍是去库格局。成本端明显走强，PXN逢高空。 PTA：三房巷新装置逐步落地，供应压力继续增加，关注01合约多PX空PTA。基差维持弱势-5/吨，基差仍维持反套操作。月差已经来到平水附近，考虑到随着逸盛石化多套装置检修，8月份累库力度减弱，关注9-1月差正套。 近两周PTA装置开工率维持79.7%，未来8月份关注嘉兴石化220万吨检修、东营威联化学250万吨装置预计重启、逸盛海南200预计停车改造3个月、大连225万吨预计检修，三房巷海伦石化300万吨新装置带来供应增量。聚酯方面，随着终端及贸易商大量投机性备库，聚酯产品库存快速去化，进一步大规模减产的可能性在下降，昨日产销局部放量，聚酯开工或短期见底。估值方面，盘面01合约加工费跌至340元/吨，趋势仍向下。 MEG：基差正套，月差反套。市场关注非主流仓单带来的供应压力。港口库存持续下跌，8月下基差开始出现一定的买盘，但考虑到09合约上的交割压力，月差始终偏弱。在此因素影响之下，乙二醇趋势偏弱。另外乙二醇与塑料、苯乙烯价差也上升至年内高位，关注空乙二醇多L套利。 进口方面，6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下，9月份随着沙特装置开工回升进口量将再次回升。国产煤制乙二醇装置开工提升至74%；国产乙二醇总负荷66%（-1.37%）,8月份关注广汇40、浙石化80、卫星石化90重启进度，在乙烯装置没有计划外负荷变动之前，供应略显宽松。乙二醇煤制装置利润再次回升至600元/吨。当前油制乙二醇、MTO及外采乙烯制乙二醇利润明显修复。环氧乙烷相对乙二醇估值开始跌至低位，可转产装置生产乙二醇的积极性明显提升，未来将看到部分环氧乙烷装置转产乙二醇。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。