对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 PTA：聚酯库存下降，原料趋势偏强 MEG：单边趋势偏强

MEG：单边趋势偏强贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.comPTA主力MEG主力PF主力SC主力485044856520508.96649885.21.38%1.10%1.37%1.03%PTA9-1MEG9-1PF8-9SC8-926-3-818.140-1016.722-321.4PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJDated布伦特(美金/桶)48104529576.1270.848054497567.3869.75328.751.09PTA加工费短纤加工费瓶片加工费MOPJ石脑油-迪拜原油价差256.61138.04-483.95-6.01234.63204.46-465.55-6.0121.98-66.41-18.41 01 截至7月24日亚洲收盘，近月ICE 9月布伦特原油期货环比上涨49美分/桶，至68.98美元/桶。三房巷在中国的新PTA工厂预计将投产，该工厂将增加300万吨/年的产能，也提振了PX领域的市场情绪。据市场参与者称，该设施预计将于7月底上线。“如果新的PTA装置很快启动，将直接推动PX需求，”一位经纪人说。展望未来，市场参与者仍持谨慎态度，因为新关税将于8月1日生效。许多人认为PX价格走向将取决于未来几周关税形势的发展。“在关税生效并且更加明确之前，一切都处于不确定状态，”一位地区生产商说。关税担忧扰乱了季节性聚酯纤维的购买，美国进口商推迟了通常在6月至7月下达的订单。据业内人士透露，货物通常在9月发货以满足假期需求，但今年的时间已经推迟。市场消息人士预计，8月初补货将回升，可能会增加PX价格的波动性。PTA：中国大陆装置变动：本周PTA装置暂无明显变化，至周四PTA负荷在79.7%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在85.8%附近。备注：虹港石化3期250万吨装置7月计入产能基数。2025年7月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8851.5万吨。PTA开工负荷同步调整。MEG：截至7月24日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.35%（环比上期上升2.14%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期上升4.15%）。2025年6月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至2917.5万吨，合成气制乙二醇总产能为1096万吨。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月7日前后停车检修，预计时长20天左右。（沃能）据市场消息，沙特两套分别为45、70万吨/年的MEG装置近期已恢复重启，该装置此前于6月底因电力原因停车。聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在74%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨）今日直纺涤短销售适度好转，截止下午3:00附近，平均产销69%，部分工厂产销：100%、100%、60%、60%、80%、70%、80%、30%、50%。江浙涤丝今日产销整体走弱，至下午3点附近平均产销估算在4成附近。江浙几家工厂产销分别在130%、0%、40%、25%、20%、110%、105%、50%、10%、100%、35%、50%、40%、40%、0%、0%、60%、10%、70%。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：1MEG趋势强度：1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】PX：单边震荡偏强，月差滚动做多。PX供需仍偏紧，天津石化检修，国产装置开工率下降。PTA方面，三房巷预计逐步投产，PX供应短缺，且加工费较差，逸盛大连海南装置计划检修。8月嘉兴石化计划检修。整体PX供需偏紧的情况下，利好正套头寸。PTA：单边趋势偏强。品种间价差关注多PTA空PF。受整体商品市场上涨影响，聚酯工厂库存压力大大缓解，减产动力下降，8月份瓶片装置预计重启，整体开工率后续持续回升。MEG：单边趋势转强。煤炭价格持续上涨，对煤化工品种形成利多影响。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。请务必阅读正文之后的免责条款部分3