对二甲苯：供需仍偏紧，滚动正套 PTA：供应压力逐步凸显，基差反套 MEG：趋势转弱

MEG：趋势转弱贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.comPTA主力MEG主力PF主力SC主力493645456606512.98660861.77%1.34%1.32%0.79%PTA9-1MEG9-1PF8-9SC8-9182-816.526-3-818.1-850-1.6PTA华东（元/吨）MEG现货石脑油MOPJDated布伦特(美金/桶)49004579580.569.5648104529576.1270.890504.38-1.24PTA加工费短纤加工费瓶片加工费MOPJ石脑油-迪拜原油价差198.3184.81-22.45-6.01266.92115.62-28.79-6.01-68.61-30.826.34 401 据市场消息人士称，截至7月25日，中国PX工厂开工率估计约为79.9%，低于前一周的81.1%。MEG：据市场消息，沙特一套45万吨/年的乙二醇装置目前已重启，该装置此前6月中前后停车检修。沙特另一套55万吨/年的乙二醇装置已于近期重启，该装置自6月底前后因故停车。近期EO下游需求表现乏力，部分EO-EG联产装置有EO回切EG动作/计划，据初步统计涉及量在1000-1200吨/天。聚酯：无锡一工厂两套合计50万吨聚酯装置因导热油管道故障而临时停车，聚酯装置配套生产涤纶长丝和切片，后道切片纺工业丝也暂停，装置重启时间待定江浙涤丝25日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4成附近。江浙几家工厂产销分别在80%、60%、40%、0%、25%、60%、25%、80%、40%、85%、100%、50%、75%、20%、50%、40%、10%、40%、80%、10%、0%、10%。25日直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销74%，部分工厂产销：100%、80%、30%、60%、200%、50%、40%、30%、70%。【趋势强度】对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：-1MEG趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。【观点及建议】PX：单边趋势转弱，逢高做套保。PXN周内大幅上升。前期250美金/吨上涨至293美金/吨。本周中国PX开工率79.9%（1.2%），亚洲整体开工率72.9%（-0.7%）。天津石化PX装置39万吨检修2个月。海外沙特134万吨预计近期重启。8月初，威联化学200万吨PX重启、月中福化集团80+80陆续重启，泰国53万吨、日本ENEOS19+42万吨逐步重启。未来亚洲PX供应将逐步回升。PTA装置开工率维持79.7%（-），未来8月份关注嘉兴石化220万吨检修、东营威联化学250万吨装置预计重启、逸盛海南200预计停车改造3个月、大连225万吨预计检修，三房巷海伦石化300万吨新装置预计开车。PTA：单边转弱，产业可逢高套保，关注01合约多PX空PTA。PTA装置开工率维持79.7%，未来8月份关注嘉兴石化220万吨检修、东营威联化学250万吨装置预计重启、逸盛海南200预计停车改造3个月、大连225万吨预计检修，三房巷海伦石化300万吨新装置预计开车。聚酯方面，本周随着贸易商大量投机性备库，聚酯产品库存快速去化，进一步大规模减产的可能性在下降，本周开工率88.7%（+0.2%）。上周市场关注反内卷对聚酯产业链的影响，在商品市场整体走强的带动下，PTA价格走强。估值方面，现货PTA加工费继续维持在相对低位200元/吨，但盘面09和01周内出现反弹，01合约加工费甚至达到360元/吨高位，关注高估值之下的PTA加工费压缩头寸。MEG：短期偏空。进口方面，6月进口62万吨，7月预计63万吨，8月预计60万吨以下，9月份随着沙特装置开工回升进口量将再次回升。国产煤制乙二醇装置开工提升至74%；国产乙二醇总负荷66%（-1.37%）,8月份关注广汇40、浙石化80、卫星石化90重启进度，在乙烯装置没有计划外负荷变动之前，供应略显宽松。乙二醇煤制装置利润再次回升至600元/吨。当前油制乙二醇、MTO及外采乙烯制乙二醇利润明显修复。环氧乙烷相对乙二醇估值开始跌至低位，可转产装置生产乙二醇的积极性明显提升，未来将看到部分环氧乙烷装置转产乙二醇。另外乙二醇与塑料、苯乙烯价差也上升至年内高位。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。请务必阅读正文之后的免责条款部分3