对二甲苯：单边偏强，月差反套，PTA：成本支撑，单边趋势偏强，MEG：趋势仍偏强

对二甲苯：单边偏强，月差反套PTA：成本支撑，单边趋势偏强MEG：趋势仍偏强 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PX：下午石脑油价格偏强维持，目前2月MOPJ在592美元/吨CFR附近。今日PX价格偏弱，两单4月现货在924美元/吨CFR成交，尾盘3月在919/923商谈，4月在922/931商谈。近日PX估价921美元/吨CFR，较昨日下跌3美元。浮动价4月在-2.5/-2商谈，5月平水有卖盘报价。 PTA：中国大陆装置变动：本周PTA装置暂无明显变化，本周四PTA负荷为76.6%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.7%附近。 MEG：截至1月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.38%（环比上期上升1.33%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.79%（环比上期上升2.39%）。 福建一套50万吨/年的MEG装置已于近日重启，预计本周末可出料，该装置此前于2025年11月底停车执行检修。 聚酯：春节临近，聚酯装置变动频繁，本周涉及多套装置检修、重启，以及部分装置负荷调整。综合聚酯负荷下降。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在84.7%附近。 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2026年1月起，涤纶工业丝产能基数为328.6万吨） 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1 PTA趋势强度：1 MEG趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油价格持续上涨，化工板块整体估值上移。中期单边趋势偏强，节前回调多，反套。中化泉州检修结束，80万吨装置预计回归。PX供应宽松。目前交易逻辑主要集中在资金层面，有色板块资金逐步布局能源化工板块，形成买盘主要力量。节前PX PTA及聚酯库存偏低，下游春季前刚需采购需求下，价格至上向下传导，单边价格仍偏强。价格上涨过程中远月上涨力度更大，形成反套格局，维持反套操作。 PTA：：原油价格持续上涨，化工板块整体估单边趋势偏强，节前回调多。关注下方5100-5200区间支撑。PTA未来供需双弱，转为累库格。价格持续上涨，部分聚酯工厂计划再次加大减产力度，2月份整体聚酯负荷预计降至80-81%左右，PTA刚需转弱。PTA上周周内加工费一度涨超500元/吨。工厂入厂套保头寸增加，5500以上有一定的压力。但回调至5100附近预计仍有聚酯工厂点价需求，形成一定的支撑，单边趋势仍偏强。加工费逢高空。 MEG：回调多，3800-4200区间操作。乙二醇供应压力仍较大。港口库存增加6万吨达到86万吨，春节期间累库幅度较大。供应端，富德重启、中科炼化短停，但考虑到目前基差月差可覆盖仓储成本，下行空间有限，春季煤制负荷检修增多，卫星石化乙二醇转产HD，供应边际有减量，短期趋势仍偏強。但上方空间相对有限。上涨过程中关注5-9月差反套。