快递行业 2026 年 6 月月报：反内卷驱动价格修复，把握绩优低估值快递机遇

物流 证券研究报告 行业投资策略月报/2026.07.19 快递行业2026年6月月报 投资评级:看好（维持） 核心观点 ❖行业量价：①量：2026年6月，实物网上零售额同比增速（3.9%）>快递行业业务量同比增速（3.8%）>社会消费品零售额同比增速（1.0%）；2026年1-6月，快递行业业务量同比增速（5.0%）>实物网上零售额同比增速（4.8%）＞社会消费品零售额同比增速（1.3%）。②价：2026年6月，快递行业单票收入为7.77元，同比增加3.8%。行业“反内卷”持续推进，行业单票收入同比增长趋势延续。 各公司量价：①量：2026年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+8.60% /-0.05% / +18.59% /-4.86%，行业业务量同比增速为3.8%，圆通速递、申通快递业务量同比增速高于行业。②价：2026年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比增速分别为-1.90%/+10.47%/+6.03%/+5.41%。6月在反内卷持续推进背景下，韵达股份、申通快递、顺丰控股单票价格同比明显增加；整体来看，公司价格同比涨幅与业务量同比降幅呈正相关。申通快递实现较大幅度量价齐升的主要原因在于丹鸟物流及下属控股子公司自2025年11月起纳入申通快递的合并报表范围。丹鸟物流并入申通快递合并报表后，申通快递整体的快递业务量及快递服务收入规模或将进一步增长。 分析师祝玉波SAC证书编号：S0160525100001zhuyb01@ctsec.com 联系人朱明辉zhumh@ctsec.com 相关报告 1.《件量增速延续分化，板块反内卷业绩兑现》2026-07-192.《反 内卷 延 续， 行业 单 价持 续 修复 》2026-06-213.《反内卷持续，各品牌单票收入明显增长》2026-05-20 业绩预增情况：反内卷成效显现，圆通速递、韵达股份、申通快递H1业绩或大幅增长。根据各快递公司的业绩预增公告：①圆通速递预计实现归母净利润31.00亿元-34.00亿元，同比增长69.34%-85.73%；②韵达股份预计实现归母净利润9.05亿元-10.50亿元，同比增长71.15%-98.57%；③申通快递预计实现归母净利润9.50亿元-10.60亿元，同比增长109.59%-133.85%。 ❖投资建议：在快递行业反内卷的持续推进，快递公司业绩普遍修复，件量增速持续分化，建议关注估值底部，A股龙头圆通速递，港股龙头中通快递，以及反内卷高弹性的申通快递及韵达股份。鉴于快递行业多条主线均存在布局机会，维持快递行业“看好”评级。 ❖风险提示：行业政策发生调整；行业景气度低于预期；成本管控不及预期；油价大幅波动 内容目录 1行业量价.......................................................................................................................................................31.1 6月实物网上零售额增速稍大于快递业务量增速，单包裹货值维稳..................................................31.2社零线上渗透率、快递包裹货值维稳....................................................................................................41.3反内卷推进下，行业单票收入明显修复................................................................................................52各公司量价...................................................................................................................................................52.1量：圆通速递、申通快递快递业务量增速高于行业............................................................................52.2价：韵达股份、申通快递、顺丰控股单票价格同比增长....................................................................62.3业绩：2026H1，圆通速递、韵达股份、申通快递业绩或大幅增长...................................................73风险提示.......................................................................................................................................................7 图表目录 图1: 2026年6月，实物网上零售额同比增速大于快递行业业务量同比增速.........................................3图2: 2026年7月1日-7月12日的快递揽收量同比增加约5.14%..........................................................4图3:社会消费品零售线上渗透率整体趋于平稳........................................................................................4图4:单个快递包裹货值整体呈现下降趋势................................................................................................4图5: 2026年6月，行业单票收入为7.77元...............................................................................................5图6: 2026年6月，行业单票收入同比增加3.8%......................................................................................5图7: 2026年6月，圆通速递、申通快递市占率同比提升........................................................................6图8: 2026年6月，圆通速递、申通快递快递业务量增速高于行业........................................................6图9: 2026年6月，圆通速递/韵达股份/顺丰控股单票收入环比增长......................................................6图10: 2026年6月，韵达股份/申通快递/顺丰控股价格同比提升............................................................6 1行业量价 1.16月实物网上零售额增速稍大于快递业务量增速，单包裹货值维稳 2026年6月，实物网上零售额同比增速（3.9%）>快递行业业务量同比增速（3.8%）>社会消费品零售额同比增速（1.0%），6月单个包裹货值基本维稳。 2026年1-6月，快递行业业务量同比增速（5.0%）>实物网上零售额同比增速（4.8%）＞社会消费品零售额同比增速（1.3%）。 2026年07月01日-2026年07月12日，全国邮政快递揽收量累计约67.05亿件，日均5.59亿件，同比增加5.14%。 其中，2026年07月06日-2026年07月12日，全国邮政快递揽收量共计39.12亿件，日均5.59亿件，同比增加5.79%。 2026年06月28日-2026年07月05日，全国邮政快递揽收量共计39.10亿件，日均5.59亿件，同比增加4.49%。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.2社零线上渗透率、快递包裹货值维稳 2026年6月，社会消费品零售线上渗透率为25.9%，同比增加0.95pct。 2026年6月，单个快递包裹货值为66.12元，同比增加0.10%。快递包裹货值维稳。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 1.3反内卷推进下，行业单票收入明显修复 2026年6月，快递行业单票收入为7.77元，同比增加3.8%。反内卷推动下，行业价格同比修复。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2各公司量价 2.1量：圆通速递、申通快递快递业务量增速高于行业 2026年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股日均快递业务量分别为9510/7240/ 8633/4630万票，市占率分别为16.29%/12.40%/ 14.79%/ 7.93%，同比分别+0.72/-0.48/ +1.85/-0.72pct，环比分别-0.41/-0.11/+0.10/ +0.20pct。 2026年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股快递业务量同比分别+8.60%/-0.05% / +18.59% /-4.86%，行业业务量同比增速预计为3.8%，圆通速递、申通快递快递业务量同比增速高于行业增速。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2.2价：韵达股份、申通快递、顺丰控股单票价格同比增长 2026年6月 ， 圆 通 速 递/韵 达 股 份/申 通 快 递/顺 丰 控 股 单 票 收 入 分 别 为2.06/2.11/2.11/14.41元，环比分别+0.98%/+2.43%/-1.40%/+4.80%。 2026年6月，圆通速递/韵达股份/申通快递/顺丰控股单票收入同比增速分别为-1.90%/+10.47%/+6.03%/+5.41%。 韵达股份、申通快递、顺丰控股价格同比明显提升，主要因反内卷持续；整体来看，公司价格同比涨幅与业务量同比降幅呈正相关。申通快递实现量价大幅齐升的主要原因在于丹鸟物流及下属控股子公司自2025年11月起纳入申通快递的合并报表范围。 数据来源：iFinD，财通证券研究所 数据来源：iFinD，财通证券研究所 2.3业绩：2026H1，圆通速递、韵达股份、申通快递业绩或大幅增长 反内卷成效显现，圆通速递、韵达股份、申通快递H1业绩或大幅增长。根据各快递公司的业绩预增公告：①圆通速递预计实现归母净利润31.00亿元-34.00亿元，同比增长69.34%-85.73%；②韵达股份预计实现归母净利润9.05亿元-10.50亿元，同比增长71.15%-98.57%；③申通快递预计实现归母净利润9.50亿元-10.60亿元，同比增长109.59%-133.85%。 3风险提示 行业政策发生调整：政策调整可能对快递公司运营产生影响。 行业景气度低于预期：快递行业增速放缓将对各家快递公司的业务量增长产生影响。 成本管控不及预期：快递公司经营杠杆高，成本波动将对业绩产生较大影响。 油价大幅波动：燃油成本在快递成本中占比较高，油价波动将对快递成本产生