油脂板块
- 宏观方面：美伊争端重燃导致国际油价强势回升，美豆油非商业净多资金回升，美豆油大涨；马来6月供需报告偏空，厄尔尼诺现象正式形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，印尼B50实施缓冲期三个月，马棕榈油整体高位震荡偏强。
- 国内情况：6月份油脂油料大量到港，油厂开机率回升，植物油累库；澳洲菜籽减产对市场资金有一定支撑，高盛菜籽油多单增持。
- 综合分析：宏观风险重燃，基本面供应压力增大，天气强预期逐步兑现，多空因素交织，植物油高位震荡加剧，菜籽油成黑马偏强，豆油跟随美豆油偏强，棕榈油波动率降低。
- 操作策略：单边方面谨慎交投，关注棕榈油9-1价差扩大、豆棕价差扩大、买菜籽油空棕榈油机会；双粕底部偏弱震荡。
美伊战事与油价
- 美伊冲突：霍尔木兹海峡通行船只骤降，船舶保险成本上升，市场担忧石油供应链中断；美国恢复对伊石油制裁，伊朗原油复产逻辑被打破。
- 库存情况：OECD国家石油库存降至2003年以来最低水平，仅可覆盖50天全球需求，供应端波动对价格放大效应显著。
- 后续走势：油价高度依赖美伊冲突进展，霍尔木兹海峡封锁持续则油价上行，局势缓和则油价回归基本面，下半年油价整体高波动率。
南美和美湾进口升贴水
- 基本面：美豆主产区进入天气升水炒作阶段，中美重启农产品经贸谈判，商务部称对等下调中美农产品关税，巴西大豆升贴水稳中有涨，美湾大豆升贴水上涨。
- 谈判进展：双方原则同意将相关农产品纳入对等降税框架安排，彰显推动农产品贸易自由化决心。
- 中国采购：虽承诺未来三年每年采购2500万吨美国大豆，但实际履约率仅为60%左右，近期对华销售量不及预期。
美豆主产区天气与优良率
- 天气情况：近期美国中西部高温天气担忧大豆热害，但下周气温下降，降雨概率增加，极端高温区域主要局限于西部少数产区。
- 优良率：截至7月12日，美国大豆扬花率50%，结荚率19%，优良率65%，较前一周有所提升。
厄尔尼诺对美豆、巴西和阿根廷大豆产量影响
- 影响偏多：厄尔尼诺现象对美豆、巴西和阿根廷大豆产量造成不利影响。
国内大豆买船情况
- 7月船期：累计采购980万吨，周度增加8.7万吨，采购进度100%。
- 8-12月船期：采购进度分别为95.62%、66%、27.79%、5.78%。
- 2027年船期：采购进度分别为19.07%、42.24%、25.83%、0.57%、1.2%。
中储粮陈豆拍卖情况
- 拍卖结果：成交率波动较大，成交均价3852元/吨，市场传言后续拍卖转定向销售。
国内豆类库存情况
- 大豆库存：783.71万吨，较上周减少37.14万吨。
- 豆粕库存：85.08万吨，较上周增加6.68万吨。
- 豆油库存：127.49万吨，较上周增加7.31万吨。
油厂开机率和压榨量
- 开机率：62.77%，较上周增长1.01%。
- 压榨量：本周234.64万吨，较上周增加3.79万吨。
- 下周预期：大豆加工量242.25万吨，开机率64.81%。
油粕周度成交情况
- 豆油：成交均价8783.55元/吨，成交量6.3万吨，现货成交上升，远期基差成交回落。
- 豆粕：成交均价2968.19元/吨，成交量32.4万吨，现货成交回落，基差回落。
油粕基差情况
- 豆油：张家港地区基差205元/吨，油厂挺价，基差坚挺。
- 豆粕：主力合约基差-141元/吨，供应压力大增，基差季节性维持低位。
马来棕榈油供需平衡
- 6月数据：产量163.88万吨，进口10.31万吨，出口120.4万吨，月末库存254.41万吨。
印尼棕榈油供需平衡
- 4月数据：产量490万吨，出口278万吨，库存214万吨。
- B50政策：7月1日起强制要求生物柴油掺混比例从B40提升至50%，给予B40库存3个月缓冲期。
棕榈油进口情况和利润
- 进口利润：截止到6月12日，棕榈油进口利润334.48元/吨。
- 7-9月进口量：分别为34万吨、40.5万吨、31万吨。
棕榈油成交情况、基差和库存
- 基差：广东地区基差-112元/吨，国内棕榈油累库，基差有望继续弱势运行。
- 成交：本周成交均价9284元/吨，成交量2410吨，现货成交和基差成交一般。
油菜籽进口成本和榨利
- FOB报价：8月FOB广州港报价602加元/吨，完税成本广州港5352元/吨。
- 压榨利润：-65.62元/吨至652.67元/吨。
澳洲菜籽面临产量考验
- 种植面积：同比增加20万至30万公顷。
- 干旱风险：新南威尔士州持续干旱导致播种工作受阻，未来3-4个月降雨量低于平均水平，气温高于平均水平，可能显著限制单产潜力。
- 产量预测：油世界预计2026/27年度油菜籽平均单产同比减少约15%，产量从768万吨减少到690万吨。
菜系库存情况
- 油菜籽库存：49.70万吨，较上周减少9.70万吨。
- 菜粕库存：2.55万吨，较上周持平。
- 菜油库存：39.46万吨，较上周减少0.74万吨。
油厂开机和压榨情况
- 开机率：24.28%，较上周下降4.45%。
- 压榨量：本周9.5万吨，较上周减少1.74万吨。
菜系成交和基差
- 菜粕：成交均价2280元/吨，成交量1.03万吨，福建地区基差-26元/吨，基差走弱。
- 菜籽油：成交均价10318元/吨，成交量0吨，江苏菜籽油基差594元/吨，处于5年平均水平区间。
CFTC资金动态
- 大豆：非商业净多持仓125403手，环比增加12596手。
- 豆粕：非商业净多持仓87037手，环比增加24649手，净多止跌回升。
- 大豆油：非商业净多持仓107243手，环比增加12577手，净多资金较峰值持仓止跌回升。
