格林大华期市早班车---三油两粕（20250402）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年04月02日星期三 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 7、美国农业部发布的周度出口销售报告，截至2025年3月13日当周，美国2024/25年度豆油净销售量为34,200吨，较上周减少50%，较四周均值减少15%。美国总统唐纳德·特朗普的政府已要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策的下一阶段达成协议，以避免他第一任期内出现的那种政治冲突。初步会谈结果显示，豆油在生物柴油行业的需求有望大幅提高。 现货方面：截止到4月1日，张家港豆油现货均价8270元/吨，环比下跌90元/吨；基差374元/吨，环比上涨6元/吨；广东棕榈油现货均价9710元/吨，环比上涨50元/吨，基差564元/吨，环比上涨8元/吨；菜籽油现货价格9370元/吨，环比上涨20元/吨，基差67元/吨，环比上涨81元/吨。3月31日，棕榈油进口利润为-996.76元/吨。 油粕比：截止到3月31日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.82 外盘方面：美生柴政策讨论将进一步推进，国际油价尚在强势之中；马来西亚棕榈油市场今日开市。国内方面：短线国储进口陈大豆拍卖暂停，国内油厂植物油库存小幅下滑，主要是豆油库存下滑带动，豆油和棕榈油遇到技术位支撑，资金方面乾坤期货连续三日大幅增持棕榈油多头资金。长线方面，东南亚棕榈油即将迎来增产期，国内大豆二季度到港增加，消费进入淡季。综合以上分析：短期植物油强势反弹，长线豆油和棕榈油等待反弹后的沽空机会。菜籽油因中加菜籽反倾销调查仍在继续，虽有高库存压力，但是并不是做空的依据，依旧作为套利的多头配置为主。 2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至03月29日，巴西大豆收割率为81.4%，上周为76.4%，去年同期为71%。 3、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调低了100万吨，从1月23日预测的4960万吨降至4860万吨，也低于上年的5020万吨。 4、截止到2025年第13周末，国内进口大豆库存总量为317.6万吨，较上周的340.9万吨减少23.3万吨，去年同期为285.2万吨，五周平均为379.9万吨。国内豆粕库存量为75.2万吨，较上周的75.8万吨减少0.6万吨，环比下降0.83%；合同量为180.2万吨，较上周的209.2万吨减少29.0万吨，环比下降13.88%。国内进口压榨菜粕库存量为3.0万吨，较上周的2.8万吨增加0.2万吨，环比增加7.89%；合同量为8.6万吨，较上周的9.7万吨减少1.1万吨，环比下降11.34%。 5、加拿大农业部3月21日发布的最新供需预测中表示，如果中国最近征收的关税在整个年度持续存在，那么在2025/26年度（8月至7月）结束时，加拿大油菜籽的期末库存可能会比最初预想的要高得多。AAFC将2025/26年度油菜籽库存预期上调至200万吨，而2月份的预估为100万吨，2024/25年度的预估为130万吨。利空国际油菜籽行情。 现货方面：截止4月1日，豆粕现货报价3137元/吨，环比0元/吨，成交量3.9万吨，豆粕基差报价3070元/吨，环比下跌108元/吨，成交量13.3万吨，豆粕主力合约基差316元/吨，环比上涨17元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比下跌53元/吨，成交量0吨，基差2485元/吨，环比下跌84元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差20元/吨，环比上涨11元/吨。 榨利方面：美豆5月盘面榨利-129元/吨，现货榨利32元/吨；巴西5月盘面榨利61元/吨，现货榨利222元/吨。 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港3847元/吨，巴西5月船期成本张家港3690元/吨。美湾5月船期CNF报价459美元/吨；巴西5月船期CNF报价440美元/吨。加拿大5月船期CNF报价506美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本4462元/吨，环比上涨73元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美国生柴需求推动，美豆期价大幅走升。国内方面：清明假期将至，市场交投清淡，国内油厂一口价下调20-50元/吨，近月局部下滑10-40元/吨，国内整体蛋白需求疲弱，陈化稻拍卖重启，成交一般。国储进口陈大豆拍卖暂停，市场焦点集中在巴西大量即将到港的大豆，饲料厂头寸有10-15天左右，补货需求清淡，豆菜盘面价格修复至284，做扩豆菜粕价差离场。综合以上分析，外强内弱，双粕中长期走势承压，振荡偏空走势为主。 【交易策略】 单边方面：双粕振荡走弱为主。M2509合约压力位3120，支撑位2900；RM2509合约压力位2910，支撑位2600。 套利方面：长线豆粕5-9反套继续持有，截止3月17日价差-93，4月1日价差-147。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。