格林大华期市早班车---三油两粕（20250313）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年03月13日星期四 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】3月12日，重要技术位支撑和国际原油止跌回稳，棕榈油和菜籽油偏强，豆油振荡。豆油主力合约Y2505合约收盘价7856元吨，按收盘价日环比上涨003，日减仓12927手；豆油次主力合约Y2509报收于7748元吨，按收盘价日环比下跌018，日增仓9475手；棕榈油次主力合约P2505合约报收于9040元吨，按收盘价日环比上涨119，日增仓11379手；棕榈油主力合约P2509合约报收于8416元吨，按收盘价日环比上涨113，日增仓1645手，菜籽油次主力合约OI2505合约报收于9092元吨，按收盘价日环比上涨111，日增仓856手，菜籽油主力合约OI2509合约报收于9212元吨，按收盘价日环比上涨103，日增仓377手。【重要资讯】1、3月8日，国务院关税税则委员会发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征 豆油空 关税。自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100 农林畜 三油 棕油振荡 关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25关税。 菜油多 2、马来西亚棕榈油局MPOB公布的2月供需报告整体偏空，产量降低幅度低于市场预期，库存降低幅度低于预期，出口数据低于预期：马来西亚2月棕榈油产量为1188029吨，环比减少416；马来西亚2月棕榈油出口为1002135吨，环比减少1627；马来西亚2月棕榈油进口为66784吨，环比减少2452。马来西亚2月棕榈油库存量为1512100吨，环比减少431。3、2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。3月4日，国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10关税，2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。4、印度溶剂萃取商协会（SEA）周二（3月11日）发布报告显示，印度2月棕榈油进口量较前月增加357，至373549吨，豆油进口量环比下滑36，至283737吨，葵花籽油进口量下滑208至228275吨。印度2月食用油进口量下挫至四年最低水平，豆油和葵花油进口引领跌势，拖累库存水平将至三年最低，但是2月棕榈油进口量较前月增加357。5、截止到2025年第10周末，国内三大食用油库存总量为22305万吨，周度增加 326万吨，环比增加148，同比增加1172。其中豆油库存为10312万吨，周度下降398万吨，环比下降372，同比增加076；食用棕油库存为3825万吨，周度增加182万吨，环比增加500，同比下降2842；菜油库存为8168万吨，周度增加542万吨，环比增加711，同比增加8619。6、据外媒报道，受访的12位贸易商和分析师平均预计，加拿大2025年油菜籽作物种植面积为2106万英亩，预估区间为20502175万英亩，统计局公布2024年种植面积为2201万英亩。现货方面：截止到3月12日，张家港豆油现货均价8310元吨，环比下跌70元吨；基差454元吨，环比下跌72元吨；广东棕榈油现货均价9700元吨，环比上涨40元吨，基差660元吨，环比下跌66元吨；菜籽油现货价格9140元吨，环比上涨110元吨，基差48元吨，环比上涨10元吨。3月12日，棕榈油进口利润为10485元吨。油粕比：截止到3月12日，主力豆油和豆粕合约油粕比277 【市场逻辑】 外盘方面：中美和中加贸易争端继续演化，对海外油料出口利空影响较大，CFCT大豆、豆粕和豆油非商业净多持续两周以上呈现多单立场增加状态，对豆系列盘面形成压力，美国农业部3月供需报告中性；马来2月供需报告利空得到释放，继续杀跌动能不足，马棕榈油振荡偏弱，国内方面：中美和中加关税之争造成远期有原料短缺风险，市场整体情绪性不看空，国内整体油脂库存仍在回升中，菜籽油库存处于历史5年高点，豆油库存回升，棕榈油库存偏低，春节后消费淡季，现货油脂成交一般，综合分析，植物油板块走势分化，菜油偏强，逢低买进远月合约，棕榈油承压偏空，豆油振荡为主。【交易策略】单边方面：棕榈油和豆油振荡，菜籽油近月合约多单减持，可逢低布局远月合约。Y2505合约压力位8208；支撑位7760；P2505合约压力位9664，支撑位8572；OI2505合约压力位9615，支撑位8752套利方面：豆棕05和09合约缩窄离场，扩大介入，截止3月12日，YP05价差1184，YP09价差668，P59反套可关注，3月10日价差612，3月12日价差624。【行情复盘】3月12日，美农3月报告中性，交易所监管加强，菜粕涨幅受限，豆粕偏弱振荡。豆粕主力合约M2505报收于2838元吨，按收盘价日环比下跌060，日减仓84208手； 两粕 豆粕振荡菜粕多 豆粕次主力合约M2509报收于2953元吨，按收盘价日环比下跌024，日增仓37847手；菜粕主力合约RM2505合约报收于2730元吨，按收盘价日环比上涨171，日增仓45627手；菜粕次主力合约RM2509合约报收于2846元吨，按收盘价日环比上涨215，日增仓20261手。【重要资讯】1、3月8日，国务院关税税则委员会发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100 关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25关税。2、巴西外贸秘书处：2025年2月巴西大豆出口量为643万吨，比去年2月份的6608万吨减少27。考虑到2月份前三周的出口同比降低29，这表明2月份最后一周巴西大豆步伐显著增长。3、巴西咨询机构家园农商公司（PAN）：截至3月7日，202425年度巴西大豆收获进度为5870，高于一周前的4839。作为对比，2024年同期的收获进度为5267，2023年同期为5344。过去五年同期收获进度平均为5628。4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：过去几天，阿根廷中部和南部地区均出现强降雨，有助于作物状况普遍改善。截至3月5日，阿根廷202425年大豆作物状况连续第三周改善。大豆评级优良的比例为29，一周前24，去年同期31；评级一般的比例为44，一周前43，去年同期49；评级差劣的比例为27，一周前33，去年同期20。大豆种植带墒情充足的比例为77，一周前69，去年同期78。5、中国国务院关税税则委员会：自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15关税，对大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10关税。2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。6、截止到2025年第10周末，国内进口大豆库存总量为4232万吨，较上周的4538万吨减少306万吨，去年同期为3805万吨，五周平均为5095万吨。国内进口压榨菜粕库存量为36万吨，较上周的42万吨减少06万吨，环比下降1647；合同量为119万吨，较上周的105万吨增加14万吨，环比增加1333。国内豆粕库存量为587万吨，较上周的640万吨减少53万吨，环比下降831；合同量为2974万吨，较上周的2777万吨增加197万吨，环比增加710。7、根据《郑州商品交易所期货交易管理办法》第二十七条规定，经研究决定，自2025年3月10日当晚夜盘交易起，菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的交易指令每次最小开仓下单量调整为10手。郑商所调整菜粕期货部分合约交易保证金标准郑商所：根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第九条规定，经研究决定，自2025年3月12日结算时起，菜粕期货2505、2507、2508、2509、2511及2601合约的交易保证金标准调整为9。8、美豆20242025年度预期产量为4366亿蒲，单产507，期末库存38亿蒲。美豆数据不变。202425年度阿根廷大豆产量预期4900万吨，市场预期4888万吨，2月4900万吨。202425年度巴西大豆产量为169亿吨，市场预期16918亿吨，1月169亿吨。阿根廷、巴西产量维持不变。202425年度全球大豆期末库存：12141亿吨，分析师预期12456亿吨，2月12434亿吨。全球库存下调。总的来说，本次USDA月报数据中性略偏多，影响不大，市场波动不大。中国大豆压榨量基于目前的进度上调200万吨至105亿吨。全球大豆出口几乎不变，加拿大出口增加抵消南非的减少。全球期末库存减少290万吨至1214亿吨，主要因中国和阿根廷库存减少。现货方面：截止3月12日，豆粕现货报价3535元吨，环比下跌43元吨，成交量 062万吨，豆粕基差报价3512元吨，环比下跌55元吨，成交量39万吨，豆粕主力合约基差682元吨，环比下降13元吨；菜粕现货报价2755元吨，环比上涨15元吨，成交量0吨，基差2615元吨，环比下跌86元吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差10元吨，环比下跌46元吨。榨利方面：美豆4月盘面榨利201元吨，现货榨利383元吨；巴西4月盘面榨利2元吨，现货榨利583元吨。大豆到港成本：美湾4月船期到港成本张家港3719元吨，巴西4月船期成本张家港3553元吨。美湾4月船期CNF报价445美元吨；巴西4月船期CNF报价425美元吨。加拿大4月船期CNF报价792美元吨，环比下跌40元吨；4月船期油菜籽广州港到港成本4335元吨，环比下跌358元吨。【市场逻辑】外盘方面：美农3月供需报告无新意，市场在关税支撑和南美丰产的多空交织行情中呈现振荡偏弱格局。中加关税发酵期，ICE油菜籽继续承压。国内方面：中美关税争端，中加贸易争端，巴西大豆港口检验收紧，国内油厂和港口大豆库存偏低，油厂逐步进入停机潮。郑商所降低菜粕主要合约的最小开仓手数并提保，现货方面，豆粕油厂一口价随盘下调4080元吨，近月基差整体持稳，市场成交不快。虽然国内的油厂停机正在逐步落地，不过饲料厂安全库存可以用至本月底，零星补货为主，暂无明显拿货情绪。水产需求启动中，现货菜粕报价快速上涨，但是实际成交不佳，前期大型水产饲料厂低位备货量充足，豆菜现货价差也缩窄至800元左右，饲料厂目前仍会选择使用菜粕，后期继续关注豆菜价差对现货需求方面的指引。综合以上分析，恐慌情绪消退后，双粕将有冲高回落，但是在关税争端基奠之下，后续仍有炒作空间，远月可继续布局多单。【交易策略】单边方面：双粕近月多单冲高离场，新多单可布局2509合约。M2509合约压力位3120，支撑位2886；RM2509合约压力位2700，支撑位2460。套利方面：豆粕59反套继续持有，截止3月10日价差77，3月12日价差114。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。