格林大华期市早班车---三油两粕（20250303）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年03月03日星期一 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】2月28日，植物油板块消息云集，加拿大对中国企业制裁，马来西亚棕榈油大会上对印尼B40执行质疑，菜籽油领涨，棕榈油领跌，豆油振荡走强。豆油主力合约Y2505合约收盘价7988元/吨，按收盘价日环比上涨0.55%，日增仓4726手；豆油次主力合约Y2509报收于7858元/吨，按收盘价日环比上涨0.54%，日增仓4504手；棕榈油主力合约P2505合约报收于9146元/吨，按收盘价日环比上涨0.43%，日增仓20959手，棕榈油次主力合约P2509合约报收于8536元/吨，按收盘价日环比上涨0.40%，日增仓2430手；菜籽油主力合约OI2505合约报收于8826元/吨，按收盘价日环比下跌0.24%，日减仓11800手，菜籽油次主力合约OI2509合约报收于8536元/吨，按收盘价日环比上涨0.46%，日增仓2430手。【重要资讯】 豆油空 1、马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年2月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下 农林畜 三油 棕油多 降5.78%，其中马来西亚半岛的产量环比下降4.14%，沙巴的产量环比下降9.11%； 菜油空 沙捞越的产量环比下降4.41%；东马来西亚的产量环比下降7.76%。2、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为909165吨，较1月1-25日出口的934598吨减少2.7%。3、马来西亚棕榈油局（MPOB）官员称，近来的洪水将影响2025年马来西亚棕榈油产量，尤其是在第一季度。种植园被淹加上收获中断，可能会导致鲜果串产量下降，并在短期内导致出油率下降，同时斋月需求增长，2月底马来西亚的棕榈油库存将降至150万吨，为近两年来的最低水平。4、截止到2025年第8周末，国内三大食用油库存总量为218.76万吨，周度增加8.16万吨，环比增加3.87%，同比增加7.63%。其中豆油库存为105.28万吨，周度增加4.93万吨，环比增加4.91%，同比增加6.66%；食用棕油库存为38.93万吨，周度下降0.81万吨，环比下降2.04%，同比下降37.29%；菜油库存为74.55万吨，周度增加4.03万吨，环比增加5.71%，同比增加75.58%。5、未来15天内，印尼和马来西亚降雨持续增加，预计到3月中旬才会向中部地区缓慢转移，棕榈油产量有下降风险。现货方面：截止到2月28日，张家港豆油现货均价8440元/吨，环比上涨130元/吨；基差452元/吨，环比上涨86元/吨；广东棕榈油现货均价9870元/吨，环比上涨50元/吨，基差724元/吨，环比下跌16元/吨；菜籽油现货价格8820元/吨，环 比下跌50元/吨，基差-6元/吨，环比下跌29元/吨。2月28日，棕榈油进口利润为-915元/吨。油粕比：截止到2月28日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.69【市场逻辑】外盘方面：国际原油期价止跌企稳，CFTC豆油非商业净多单持仓连续两周下降，美豆油有进一步下滑风险，东南亚棕榈油行业会议结束，市场重回基本面交易，马棕榈油止跌回升，美国再度推迟对加拿大征收关税时间，ICE菜籽上涨；国内方面：国内三大植物油总库存上升，尤其是菜籽油库存升至5年高位，豆油库存回升，棕榈油库存偏低，油脂消费淡季，成交情况一般，传闻国储大豆停拍，3月缺豆预期再度上升。综上所述，植物油走势整体偏空，棕榈油2505关注8770一线能否止跌企稳。【交易策略】单边方面：植物油板块整体走势偏空，棕榈油2505合约关注8770一线支撑，等待3月印尼政策落地后再做方向选择。Y2505合约压力位8208；支撑位7756；P2505合约压力位9664，支撑位8950；OI2505合约压力位9180，支撑位8600套利方面：关注P5-9正套机会，2月28日，价差612。【行情复盘】2月28日，国储国产大豆停拍和中加贸易影响，双粕再度回升。豆粕主力合约M2505报收于2932元/吨，按收盘价日环比下跌0.24%，日减仓25430手；豆粕次主力合约M2509报收于3006元/吨，按收盘价日环比下跌0.43%，日增仓10877手；菜粕主力合约RM2505合约报收于2566元/吨，按收盘价日环比下跌1.16%，日减仓16480手；菜粕次主力合约RM2509合约报收于2632元/吨，按收盘价日环比下跌1.02%，日减仓7048手。【重要资讯】 两粕 豆粕振荡菜粕振荡 1、巴西国家商品供应公司（Conab）周度作物种植与收割报告：截至2025年2月23日，巴西2024/25年度大豆收割率为36.4%，较此前一周提高10.9个百分点，但低于去年同期的38%。2、美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年2月20日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为41晚吨，比上周低了14%，但是比四周均值高出10%。2025/26年度净销售量为0.36吨，一周前的销售量为1.93万吨。3、美国农业部在年度展望论坛发布的初步预测显示，2025/26年度美国大豆种植面积为8400万英亩，比上年减少310万英亩。大豆单产预计为52.5蒲/英亩，同比增加1.8蒲。单产增幅抵消播种面积降幅，因此大豆产量预计为43.70亿蒲，略高于上年的43.66亿蒲。2025/26年度美国大豆出口量为18.65亿蒲，同比增长4000万蒲。2025/26年度美国大豆压榨将同比增加6500万蒲，达到24.8亿蒲。美国生物燃料行业以及出口对豆油的需求将支撑美国大豆压榨增长。由于出口和压榨增加，2025/26年度美国大豆期末库存将降至3.2亿蒲，同比减少6000万蒲。4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2025年2月份巴西大豆出口量将达到934.7万吨，低于一周前预估的972万吨。如果得到确认，将低于去年2月份的出口量960.8万吨。今年1月份巴西大豆出口量为110万吨，同比降低130万吨。 5、截止到2025年第8周末，国内豆粕库存量为47.8万吨，较上周的40.4万吨增加7.4万吨，环比增加18.36%；合同量为307.7万吨，较上周的397.5万吨减少89.8万吨，环比下降22.60%。国内进口压榨菜粕库存量为3.3万吨，较上周的3.3万吨持平，环比增加0.91%；合同量为12.8万吨，较上周的14.4万吨减少1.6万吨，环比下降11.11%。现货方面：截止2月28日，豆粕现货报价3700元/吨，环比下跌19元/吨，成交量2.1万吨，豆粕基差报价3830元/吨，环比上涨20元/吨，成交量15.3万吨，豆粕主力合约基差688元/吨，环比上涨7元/吨；菜粕现货报价2510元/吨，环比下跌25元/吨，成交量0万吨，基差2654元/吨，环比上涨6元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差44元/吨，环比下跌30元/吨。榨利方面：美豆3月盘面榨利-144元/吨，现货榨利525元/吨；巴西3月盘面榨利113元/吨，现货榨利782元/吨。大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港3816元/吨，巴西3月船期成本张家港3707元/吨。美湾3月船期CNF报价454美元/吨；巴西3月船期CNF报价441美元/吨。加拿大3月船期CNF报价515美元/吨，3月船期油菜籽广州港到港成本4556元/吨，环比上涨50元/吨。【市场逻辑】外盘方面：巴西收割压力，阿根廷天气向好和美国对全球关税政策，美豆承压大跌；国内方面：国内市场关于油料供应传闻较多，一方面是国储国产大豆拍卖停止，另一个是来源地为美国的45万吨大豆被扣押，加拿大对中国企业征税，中加贸易矛盾或将再度升级，现货贸易商下午多停止报价，国内3月缺豆事实依旧。综合分析，双粕远月长线多单可继续持有，近月可逐步移仓至远月。【交易策略】单边方面：双粕留存多单继续持有，新单少量布局远月多单，M2505合约压力位3100，支撑位2790；RM2505合约压力位2750，支撑位2420。套利方面：豆粕5-7正套可离场；截止到2月28日，价差83，豆菜粕05合约价差缩窄套利可关注，2月17日，价差354，截止到2月28日，价差366 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。