格林大华期市早班车---三油两粕（20250606）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年06月06日星期五 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】6月5日，植物油板块振荡走势为主，菜籽油技术支撑位前振荡，豆油和棕榈油振荡。豆油主力合约P2509合约报收于7676元/吨，按收盘价日环比下跌0.16%，日增仓11429手；豆油次主力合约P2601合约报收于7636元/吨，按收盘价日环比下跌0.13%，日增仓2869手，棕榈油主力合约Y2509合约收盘价8126元/吨，按收盘价日环比下跌0.05%，日减仓2827手；棕榈油次主力合约Y2601报收于8082元/吨，按收盘价日环比下跌0.05%，日增仓4831手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9152元/吨，按收盘价日环比上涨0.56%，日减仓1192手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于8995元/吨，按收盘价日环比上涨0.40%，日减仓48手。【重要资讯】 农林畜 三油 豆油涨棕油涨菜油涨 1、昨日，习主席和特朗普通电话，沟通了当前的中美一些问题，中美紧张关系有所缓和，对日内瓦经贸协议有进一步的推动，宏观转暖，利多整体大宗商品。2、美国农业部发布的油籽压榨月报显示，2025年4月底美国豆油库存为19.75亿磅，远低于分析师预期的21.50亿蒲。3、加拿大对我们态度有变化，认为有必要定期接触改善整体贸易关系，市场解读为利空菜系。4、印度政府近期将食用油进口关税下调10个百分点至10%，其中包括毛棕榈油、豆油和葵花籽油。此举可能会增加印度的食用油进口。印度是全球头号植物油进口国。5、5月马来西亚棕榈油供需平衡机构预估显示，5月末库存大幅增长。其中彭博预期产量174万，进口5万，出口130万，消费31.5万，库存201万；路透预期产量174万，进口4.1万，出口130万，消费33.3万，库存201万。6、马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年5月马来西亚棕榈油产量预估为174万吨，环比增加3.07%，其中马来西亚半岛的产量环比增加4.05%，沙巴的产量环比增加2.10%；沙捞越的产量环比增加1.27%；东马来西亚的产量环比增加1.90%。7、船运调查机构ITS称，6月1-5日马来西亚棕榈油出口161905吨，较上月同期的157759吨增加4146吨，环比增长2.63%。8、联昌国际（CIMB）在一份报告中说，印度已将粗制食用油的基本进口关税从20%下调至10%，5月31日生效，适用于毛棕榈油、毛豆油和毛葵花籽油。预计需求将从精炼转向毛棕榈油，这可能使上游棕榈油生产商受益，因为印度进口需求走强，可能为棕榈油价格提供支 撑。9、马来西亚种植与商品部部长JohariAbdulGhani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提升至B20。10、印尼棕榈油协会（GAPKI）周五称，2025年3月印尼棕榈油出口量环比增长2.8%，从2月份的280万吨增至287.8万吨。棕榈油产量环比增长16.0%，从2月份的414.4万吨上升至480.8万吨。尽管产量增加，但印尼棕榈油库存却从2月份的224.9万吨降至203.6万吨，反映国内需求强劲，特别是生物柴油消费的强劲增长，有效消化了部分新增产量。报告显示，3月份印尼棕榈油国内消费总量达到214.6万吨。其中用于生物柴油的国内消费量从2月份的100.3万吨上升至107.5万吨。这反映印尼今年将生物柴油掺混率从35%提高到40%，使得生物燃料消费成为国内棕榈油消费的主要驱动力之一。11、截止到2025年第22周末，国内三大食用油库存总量为207.06万吨，周度增加7.13万吨，环比增加3.57%，同比增加10.76%。其中豆油库存为84.75万吨，周度增加6.34万吨，环比增加8.09%，同比下降20.36%；食用棕油库存为32.61万吨，周度增加1.05万吨，环比增加3.33%，同比增加7.73%；菜油库存为89.70万吨，周度下降0.27万吨，环比下降0.30%，同比增加78.47%。现货方面：截止到6月5日，张家港豆油现货均价7980元/吨，环比下跌20元/吨；基差304元/吨，环比下跌8元/吨；广东棕榈油现货均价8530元/吨，环比下跌70元/吨，基差404元/吨，环比下跌66元/吨；菜籽油现货价格9320元/吨，环比上涨20元/吨，基差168元/吨，环比下跌31元/吨。棕榈油进口利润为-564.98元/吨。油粕比：截止到6月5日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.59 【市场逻辑】 外盘方面：中美元首通话，宏观转暖，市场预期利好后续美豆出口，美豆涨，美豆油振荡跌幅收窄。预计印度需求回升和国际油价走强，马棕榈油保持偏强态势。国内方面：国内三大油脂库存整体回升，主要是豆油库存和棕榈油库存的增加带动，菜籽油库存微降，国内豆油现货价格表现平稳，棕榈油和菜籽油现货价格跌幅最大。菜籽方面，市场传言中加双方谈判进展并不愉快，菜籽油止跌回升，国内整体油料供应高峰期到来，随着海关检验通关速度加快，国内油厂开机率和压榨量回升，豆油供应预期增加，豆油库开始回升；棕榈油进口利润回升，后续买船增加，国内棕榈油商业库存预计回升。综合以上分析：豆油中期继续维持振荡，棕榈油前期空单离场，新多单可少量介入，中期振荡偏强为主。菜籽油9077一线获得有效支撑，关注反弹力度。【交易策略】单边方面：豆油振荡，菜籽油已有空单离场，短多介入；棕榈油短多可继续持有。Y2509合约压力位8000，支撑位7510，Y2601合约压力位7900，支撑位7540；P2509合约压力位8600，支撑位7880；P2601合约压力位8380，支撑位7826；OI2509合约压力位9804，支撑位9000；OI2601合约压力位9381，支撑位8930。套利方面：豆棕2509和2601价差暂时离场，等待调整后的介入机会。 【行情复盘】6月5日，豆菜粕在技术支撑提振下，振荡走强。豆粕主力合约M2509报收于2958元/吨，按收盘价日环比上涨0.65%，日减仓36504手；豆粕次主力合约M2601报收于3003元/吨，按收盘价日环比上涨0.64%，日增仓12670手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2567元/吨，按收盘价日环比上涨0.94%，日增仓3389手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2313元/吨，按收盘价日环比上涨0.09%，日减仓1067手。【重要资讯】1、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%；种植率为84%，低于市场预期的86%，此前一周为76%，去年同期为77%，五年均值为80%。大豆出苗率为63%，上一周为50%，上年同期为53%，五年均值为57%。2、加拿大总理马克·卡尼呼吁中方取消加农产品关税加剧市场看空情绪，郑油期货持续受中加贸易关系预期主导。随着6月5日双方在世贸组织就农产品关税问题展开磋商，短期盘面仍将围绕政策博弈波动。3、加拿大油菜籽最新种植面积为859万公顷，环比减少3.5%，产量预估是1800万吨，低于美国农业部5月份1950万吨的预估。 两粕 豆粕涨菜粕涨 4、美国农业部出口销售报告显示，截至5月22日当周，2024/25年度美国豆粕净销量为42.5万吨，较上周增长18%，较四周均值增长57%。2025/26年度净销量为17.85万吨，一周前为2.3万吨。本年度迄今美国豆粕出口销售总量为1343.4万吨，同比增长12.2%；美国农业部预测全年增长8%。5、截至05月18日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加37.38%至17.86万吨，之前一周为13.0万吨。2024年8月1日至2025年05月18日，加拿大油菜籽出口量为818.86万吨，较上一年度同期的513.51万吨增加59.46%。截至05月18日，加拿大油菜籽商业库存为96.67万吨。6、截止到2025年第22周末，国内进口大豆库存总量为699.4万吨，较上周的641.2万吨增加58.2万吨，去年同期为437.0万吨，五周平均为635.2万吨；国内进口油菜籽库存总量为26.7万吨，较上周的29.2万吨减少2.5万吨，去年同期为35.2万吨，五周平均为32.5万吨；国内豆粕库存量为30.6万吨，较上周的20.8万吨增加9.8万吨，环比增加47.26%；合同量为364.7万吨，较上周的332.4万吨增加32.3万吨，环比增加9.72%。国内进口压榨菜粕库存量为2.0万吨，较上周的2.3万吨减少0.3万吨，环比下降14.47%；合同量为6.6万吨，较上周的2.8万吨增加3.8万吨，环比增加135.71%。现货方面：截止6月5日，豆粕现货报价2884元/吨，环比下跌4元/吨，成交量8.1万吨，豆粕基差报价2842元/吨，环比上涨7元/吨，成交量6.8万吨，豆粕主力合约基差-58元/吨，环比下跌19元/吨；菜粕现货报价2407元/吨，环比上涨7元/吨，成交量3000吨，基差2455元/吨，环比上涨31元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差-17元/吨，环比下跌4元/吨。榨利方面：美豆6月盘面榨利-177元/吨，现货榨利-219元/吨；巴西6月盘面榨利-77元/吨，现货榨利-163元/吨。大豆到港成本：美湾6月船期到港成本张家港4532元/吨，巴西6月船期成本张家 港3739元/吨。美湾6月船期CNF报价46美元/吨；巴西6月船期CNF报价452美元/吨。加拿大6月船期CNF报价574美元/吨；6月船期油菜籽广州港到港成本4859元/吨，环比下跌153元/吨。【市场逻辑】外盘方面：低位买盘介入，美豆收涨。国内方面：国内油厂一口价下调10-20元/吨，近月基差部分下滑20-50元。国内油厂延续累库态势，市场交投清淡，江苏、广东等地价格失守2800元/吨关口，近月华东基差跌至-180，华北基差跌至-100。近期巴西8-9月进口大豆榨利持续恶化，这不利于后续大豆的买兴，宏观方面，中美第二轮谈判期间，市场走势谨慎，加方态度缓和事件发酵程度缓和，周四的中加双边会谈成为关键观察点。现货方面，中加经贸关系缓和的预期给予市场担忧，因港口保税区中加菜粕数量较为庞大，潜在供应释放压力促使多地贸易商纷纷下调菜粕基差报价20元，以规避后期的风险。偏低的菜粕库存或将限制其跌幅。综合以上分析：双粕2509新多单介入，继续持有【交易策略】单边方面：双粕新多单介入，继续持有。M2509合约压力位3170，支撑位2900；RM2509合约压力位2680，支撑位2550。套利方面：豆粕9-1正套继续持有；截止到6月5日，豆粕9-1价差-45. 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。