板块品种多（空）推荐理由
农林畜三油豆油多棕油多菜油多。
行情复盘
2月21日，B40实施临近，印尼航空用油后续将添加3%生柴，棕榈油领涨植物油板块，菜籽油其次，豆油最弱。豆油主力合约Y2505收盘价7932元/吨，下跌0.20%，增仓626手；豆油次主力合约Y2509报收于7842元/吨，下跌0.31%，增仓12152手；棕榈油主力合约P2505报收于9368元/吨，持平，减仓10854手；棕榈油次主力合约P2509报收于8710元/吨，下跌0.71%，减仓794手；菜籽油主力合约OI2505报收于8839元/吨，上涨0.42%，增仓2539手；菜籽油次主力合约OI2509报收于9000元/吨，上涨0.44%，增仓10968手。
重要资讯
- 印尼考虑将毛棕榈油出口专项征收率从7.5%提高到10%，为2025年40%生物柴油掺混目标提供资金支持。
- 印尼B40生物柴油计划预计下月全面实施，分销量已达到约120万千升，研究2026年50%棕榈油生物柴油掺混标准。
- 马来西亚2月1-15日棕榈油出口量减少21.5%，对中国出口增长明显。
- 马来西亚气象局称2月21-25日季雨降雨激增可能影响该国。
- 市场推测印尼将在斋月前限制棕榈油出口，印度可能上调植物油进口税，增强市场波动性。
- 国内三大食用油库存总量210.60万吨，周度增加1.76%，豆油库存增加0.68万吨，棕榈油库存下降2.47万吨，菜油库存增加5.45万吨。
- 印度1月份植物油渠道库存下降，港口库存增加，毛豆油和毛棕榈油价格优势显现。
- 巴西能源委员会决定2026年3月起柴油中生柴强制性掺混比例维持在14%。
现货方面
- 张家港豆油现货均价8430元/吨，基差498元/吨。
- 广东棕榈油现货均价10310元/吨，基差942元/吨。
- 菜籽油现货价格8840元/吨，基差1元/吨。
- 棕榈油进口利润为-820元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.69。
市场逻辑
外盘方面，美豆油整体走势偏强，印尼B40执行在即，棕榈油强势延续，但需关注印尼声称将增加供应。国内方面，印尼B40实施在即，棕榈油走势强劲，3月缺豆预期下，豆油回调幅度有限，油厂开机率有望下降，加拿大菜籽库存下降，新菜籽上市前可供出口有限，国内菜籽油期货技术上出现多头排列。植物油走势分化，棕榈油领涨，菜籽油其次，豆油最弱。
交易策略
单边方面：植物油板块走势振荡为主，棕榈油偏强，多单继续持有，豆油中长线上涨基础，新多单可入场，菜籽油短多继续持有。Y2505合约压力位8208，支撑位7756；P2505合约压力位9664，支撑位8716；OI2505合约压力位9000，支撑位8520。套利方面：豆棕05和09合约缩窄套利逐步获利了结，YP05价差-1436，YP09价差-868。
双粕行情复盘
2月21日，双粕低库存支撑，豆粕现货报价相对坚挺，水产需求预期，菜粕现货成交增加，双粕再度走强。豆粕主力合约M2505报收于2945元/吨，上涨0.55%，增仓55864手；豆粕次主力合约M2509报收于3023元/吨，上涨0.27%，增仓55387手；菜粕主力合约RM2505报收于2621元/吨，上涨0.23%，减仓2595手；菜粕次主力合约RM2509报收于2662元/吨，上涨0.30%，增仓16507手。
双粕重要资讯
- 巴西农民已收获37.63%的2024/25年度大豆作物，收割率较前一周提升10个百分点。
- 阿根廷2024/25年大豆作物状况持续下滑，大豆评级优良比例为15%。
- 美国NOPA1月份大豆压榨量为2.00383亿蒲，比2024年12月降低3.01%。
- 巴西马托格罗索州大豆平均单产预期为每公顷62.07袋。
- 国内豆粕库存量为40.4万吨，环比下降1.15%；菜粕库存量为3.3万吨，环比下降28.04%。
双粕现货方面
- 豆粕现货报价3771元/吨，环比上涨83元/吨，成交量7.1万吨。
- 菜粕现货报价2580元/吨，环比下跌30元/吨，成交量0万吨。
双粕市场逻辑
外盘方面，阿根廷大豆产量不确定忧虑支撑美豆强势，加拿大菜籽产量减少或影响后市菜粕进口。国内方面，3月份缺豆事实下，油厂挺价，基差坚挺，油厂提货优先满足核心客户，国内豆粕库存和菜粕库存均继续下跌，现货供应偏紧，中小饲料厂追高拿货，市场追高情绪一般，多数刚需采购。菜粕水产需求备货增多，现货价格和盘面价格涨幅较大，下游追涨动力有限，部分贸易商停止补货，观望行情。
双粕交易策略
单边方面：双粕新多单可继续逢低吸纳，M2509合约压力位3100，支撑位2790；RM2505合约压力位2750，支撑位2420。套利方面：豆粕5-7正套机会可关注；豆菜粕05合约价差缩窄套利可关注。
