格林大华期市早班车---三油两粕（20250331）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年03月31日星期一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 外盘方面：国际油价在重要技术位面前承压下行，美豆油出口数据良好，叠加美生柴政策或将达成延续协议，美豆油大涨；技术位支撑、重要报告即将出台和美豆油走强提振，马棕榈油跟随走升。国内方面：短线国储进口陈大豆拍卖暂停，国内油厂植物油库存小幅下滑，主要是豆油库存下滑带动，豆油和棕榈油遇到技术位支撑，资金方面乾坤期货连续两日大幅增持棕榈油多头资金。长线方面，东南亚棕榈油即将迎来增产期，国内大豆二季度到港增加，消费进入淡季。综合以上分析：短期植物油强势反弹，长线豆油和棕榈油等待反弹后的沽空机会。菜籽油因中加菜籽反倾销调查仍在继续，虽有高库存压力，但是并不是做空的依据，依旧作为套利的多头配置为主。 3、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调低了100万吨，从1月23日预测的4960万吨降至4860万吨，也低于上年的5020万吨。 4、截止到2025年第12周末，国内豆粕库存量为75.8万吨，较上周的67.4万吨增加8.4万吨，环比增加12.37%；合同量为209.2万吨，较上周的252.2万吨减少43.0万吨，环比下降17.04%。国内进口压榨菜粕库存量为2.8万吨，较上周的3.3万吨减少0.5万吨，环比下降15.20%；合同量为9.7万吨，较上周的10.0万吨减少0.3万吨，环比下降3.48%。 5、加拿大农业部3月21日发布的最新供需预测中表示，如果中国最近征收的关税在整个年度持续存在，那么在2025/26年度（8月至7月）结束时，加拿大油菜籽的期末库存可能会比最初预想的要高得多。AAFC将2025/26年度油菜籽库存预期上调至200万吨，而2月份的预估为100万吨，2024/25年度的预估为130万吨。利空国际油菜籽行情。 现货方面：截止3月28日，豆粕现货报价3125元/吨，环比下跌58元/吨，成交量2.3万吨，豆粕基差报价3150元/吨，环比上涨5元/吨，成交量6.9万吨，豆粕主力合约基差337元/吨，环比下跌37元/吨；菜粕现货报价2534元/吨，环比下跌9元/吨，成交量0吨，基差2542元/吨，环比下跌31元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差41元/吨，环比上涨43元/吨。 榨利方面：美豆5月盘面榨利-135元/吨，现货榨利59元/吨；巴西5月盘面榨利16元/吨，现货榨利201元/吨。 大豆到港成本：美湾5月船期到港成本张家港3809元/吨，巴西5月船期成本张家港3692元/吨。美湾5月船期CNF报价455美元/吨；巴西5月船期CNF报价440美元/吨。加拿大5月船期CNF报价497美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本4389元/吨，环比上涨47元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：美农季度报告即将出台，市场预期美豆种植面积将会低于农业论坛展望，美国生物柴油用量或将增加，美豆连续两日收涨，带动进口成本抬升；国内方面：国内蛋白需求疲弱，国储进口陈大豆拍卖暂停，市场焦点集中在巴西大量即将到港的大豆，饲料厂头寸有10-15天左右，补货需求清淡，豆菜盘面价格修复至244，做扩豆菜粕价差离场。国内豆粕现货价格持续下跌，考验3000元大关支撑，综合以上分析，外强内弱，双粕振荡偏空走势为主。 【交易策略】 单边方面：双粕振荡走弱为主，等待季度报告出台后可选择方向。M2509合约压力位3120，支撑位2900；RM2509合约压力位2910，支撑位2600。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价 和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。