格林大华期市早班车---三油两粕（20250221）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月21日星期四 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 油粕比：截止到2月20日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.71 外盘方面：美豆油整体走势偏强，印尼称将在斋月期间限制棕榈油出口，加之印尼B40执行即将在下月全面展开，印尼称后续将在航空用油中增加3%生柴，棕榈油强势延续。国内方面：印尼B40实施在即，棕榈油在三大油脂中走势最为强劲，3月缺豆预期下，豆油回调幅度有限，油厂开机率回升，菜籽库存下降，菜籽油库存上升，综合分析，植物油走势分化，棕榈油长线基础仍在，豆油稍逊，菜籽油最弱。 一周跳升逾10个百分点，令收割进度在最初延误之后接近于近年来的平均水平。2024年同期，收割率为30.72%，2023年同期为24.78%。根据PatriaAgronegocios，过去五年同期平均收割率为28.53%。 3、美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的压榨月报显示，2025年1月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.00383亿蒲（相当于601.1万短吨），比2024年12月创纪录的2.06604亿蒲降低3.01%，但是比2024年1月的1.8578亿蒲提高7.86%，也是有史以来的第二个月度高点。 4、巴西马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，马托格罗索州的大豆平均单产预期为每公顷62.07袋（60千克/袋），较上年度增长19%，较上月调查的预估增长7.08%，这是近期该研究所调查的历史第二高水平。 5、截止到2025年第7周末，国内豆粕库存量为40.4万吨，较上周的40.9万吨减少0.5万吨，环比下降1.15%；合同量为397.5万吨，较上周的438.0万吨减少40.5万吨，环比下降9.24%。国内进口压榨菜粕库存量为3.3万吨，较上周的4.6万吨减少1.3万吨，环比下降28.04%；合同量为14.4万吨，较上周的13.2万吨增加1.2万吨，环比增加9.09%。 现货方面：截止2月20日，豆粕现货报价3688元/吨，环比上涨23元/吨，成交量7.7万吨，豆粕基差报价3735元/吨，环比上涨41元/吨，成交量7.3万吨，豆粕主力合约基差691元/吨，环比下跌7元/吨；菜粕现货报价2610元/吨，环比上涨40元/吨，成交量0万吨，基差2666元/吨，环比上涨19元/吨，成交量4000吨，菜粕主力合约基差95元/吨，环比下跌33元/吨。 榨利方面：美豆3月盘面榨利-187元/吨，现货榨利479元/吨；巴西3月盘面榨利81元/吨，现货榨利748元/吨。 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港3838元/吨，巴西3月船期成本张家港3604元/吨。美湾3月船期CNF报价457美元/吨；巴西3月船期CNF报价429美元/吨。加拿大3月船期CNF报价546美元/吨，3月船期油菜籽广州港到港成本4833元/吨，环比下跌2元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：阿根廷大豆产量不确定忧虑支撑，美豆强势收涨，资金动能上有望突破20日均线压制；加拿大25/26年菜籽产量为1750万吨，同比减少1.9%，或影响后市菜粕进口，加籽盘面近期表现强势；国内方面：3月份缺豆事实下，油厂挺价，基差坚挺，油厂提货优先满足核心客户为主，国内豆粕库存和菜粕库存均继续下跌，现货方面，近期华北、华东油厂陆续发布停机计划，手中头寸偏低的中小饲料厂和贸易商积极补货，现货成交有所改善，油厂一口价和基差随盘上涨20-60元/吨。短期来看，2-3月大豆供应偏紧，豆粕现货价格易涨难跌，但养殖利润持续下滑，终端多谨慎追高。尤其是菜粕的水产需求备货增多，菜粕现货价格和盘面价格涨幅较大，现货方面，盘涨基差跌，下游追涨动力有限，部分手中缺货贸易商停止补货，观望行情为主，不敢轻易补头寸综上所述，双粕中长期保持偏多思维。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。