格林大华期市早班车-三油两粕（20250305）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年03月05日星期三 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 6、南部半岛棕榈油压榨商3月4日数据显示，2025年2月份，马来西亚棕榈油产量环比增长7.31%，鲜果果串单产增长5.93%，出油率增加0.24%。 7、OPEC+决定在4月份增产，原油期货触及3个月以来的低位。 现货方面：截止到3月4日，张家港豆油现货均价8440元/吨，环比0元/吨；基差456元/吨，环比上涨4元/吨；广东棕榈油现货均价9630元/吨，环比下跌270元/吨，基差830元/吨，环比下跌28元/吨；菜籽油现货价格8770元/吨，环比下跌70元/吨，基差25元/吨，环比上涨40元/吨。3月4日，棕榈油进口利润为-1177.05元/吨。 油粕比：截止到3月4日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.66 外盘方面：OPEC+集团4月份增产消息打压，国际原油期价继续承压下滑，CFTC豆油非商业净多单持仓连续两周下降，美豆油有进一步下滑风险，B40实施或难产，马棕榈油大幅下跌，国内方面：中方对美国对华关税政策进行初步反击，国内三大植物油总库存上升，尤其是菜籽油库存升至5年高位，豆油库存回升，棕榈油库存偏低，油脂消费淡季，成交情况一般，传闻国储大豆停拍，3月缺豆预期再度上升。综上所述，植物油板块分化为主，单边操作难度加大，套利交易为主。 2、美国农业部在年度展望论坛发布的初步预测显示，2025/26年度美国大豆种植面积为8400万英亩，比上年减少310万英亩。大豆单产预计为52.5蒲/英亩，同比增加1.8蒲。单产增幅抵消播种面积降幅，因此大豆产量预计为43.70亿蒲，略高于上年的43.66亿蒲。2025/26年度美国大豆出口量为18.65亿蒲，同比增长4000万蒲。2025/26年度美国大豆压榨将同比增加6500万蒲，达到24.8亿蒲。美国生物燃料行业以及出口对豆油的需求将支撑美国大豆压榨增长。由于出口和压榨增加，2025/26年度美国大豆期末库存将降至3.2亿蒲，同比减少6000万蒲。 3、2025年3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。美方单边加征关税的做法损害多边贸易体制，加剧美国企业和消费者负担，破坏中美两国经贸合作基础。3月4日，国务院关税税则委员会关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税，2025年3月10日之前，货物已从启运地启运，并于2025年3月10日至2025年4月12日进口的，不加征本公告规定加征的关税。 4、美国农业部出口检验周报：上周美国对中国（大陆地区）出口的大豆数量减少27%，比去年同期减少约58%。截至2025年2月27日的一周，美国对中国（大陆地区）装运351,883吨大豆，作为对比，前一周装运483,839吨，2024年同期对华装运835,430吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的50.6%，上周56.3%，两周前29.2%。 5、截止到2025年第9周末，国内豆粕库存量为64.0万吨，较上周的47.8万吨增加16.2万吨，环比增加33.88%；合同量为277.7万吨，较上周的307.7万吨减少30.0万吨，环比下降9.74%。国内进口压榨菜粕库存量为4.2万吨，较上周的3.3万吨增加0.9万吨，环比增加27.25%；合同量为10.5万吨，较上周的12.8万吨减少2.3万吨，环比下降17.97%。 现货方面：截止3月3日，豆粕现货报价3703元/吨，环比下跌11元/吨，成交量4800吨，豆粕基差报价3815元/吨，环比上涨22元/吨，成交量1.15万吨，豆粕主力合约基差686元/吨，环比上涨33元/吨；菜粕现货报价2520元/吨，环比下跌40元/吨，成交量0万吨，基差2652元/吨，环比下跌1元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差74元/吨，环比上涨20元/吨。 榨利方面：美豆3月盘面榨利-144元/吨，现货榨利525元/吨；巴西3月盘面榨利113元/吨，现货榨利782元/吨。 大豆到港成本：美湾3月船期到港成本张家港3790元/吨，巴西3月船期成本张家港3536元/吨。美湾3月船期CNF报价451美元/吨；巴西3月船期CNF报价420美元/吨。加拿大3月船期CNF报价503美元/吨，3月船期油菜籽广州港到港成本4445元/吨，环比下跌111元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：中方反制，叠加巴西大豆上市压力，美豆承压大跌；国内方面：中方反制美国关税大棒，巴西贴水止跌企稳，国内豆粕现货成交稀少，市场心态谨慎，国储大豆拍卖局部地区有停止，4-7月巴西大豆到港量达5000万吨，豆粕近月2505盘面压力较大，但是豆粕2509合约在关税争端加持下表现坚挺。综合分析，双粕远月长线多单可继续持有，近月可逐步移仓至远月。 【交易策略】 单边方面：双粕远月多单可继续持有，关注豆粕5-9反套机会，M2505合约压力位 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。