国泰海通证券开放式基金周报

国泰海通证券开放式基金周报(20260719) 均衡风格配置，兼顾科技成长赛道和防御资产 本报告导读： A股下跌，防御资产表现突出，部分重仓大金融、大消费的基金表现较优。建议均衡风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产。 倪韵婷(分析师)021-23185605niyunting@gtht.com登记编号S0880525040097 投资要点： 国泰海通证券：ETF数据周报（2026.07.18）2026.07.18国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.12）2026.07.12国泰海通证券开放式基金周报(20260712)2026.07.12国泰海通证券：ETF数据周报（2026.07.12）2026.07.12国泰海通证券：基金数据周报（2026.07.05）2026.07.05 上周市场回顾：A股下跌，防御资产表现突出。韩国去杠杆触发全球科技链负反馈，A股科技主线大幅下跌，拥挤度集中释放，资金切向煤炭、银行、石油石化等红利板块或食品饮料为代表的低估值板块避险。债市小幅震荡，短端利率边际上行。受季初大税期走款影响，短端利率边际上行；而二季度经济延续外强内弱格局，长端利率基本持平。海外市场中，韩国去杠杆触发全球科技股回调，叠加美伊互袭扰动，美股下跌。大宗商品方面，中东局势再度升温，油价上涨、金价下跌。 上周基金市场回顾：权益基金中，部分重仓大金融、大消费的基金表现较优。上周股票型基金下跌7.02%，部分重仓大金融、大消费的基金表现较优。指数基金中，全周中药、消费、红利等主题产品表现较好。债券基金中，上周债券型基金下跌0.27%，权益资产涉及煤炭、石油石化、大金融、大消费等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债或高等级信用债的产品表现较好。QDII基金中，上周权益类QDII基金下跌1.63%，石油天然气主题基金及主投港股的基金表现较优。 基金市场最新动态：18只主动管理ETF上报；公募机构频频举牌港股创新药企业。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股下跌，防御资产表现突出......................................32.上周基金市场回顾：重仓大金融、大消费的基金表现较优....................33.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产..............................................................................................44.基金市场最新动态................................................................................55.风险提示..............................................................................................6 1.上周市场回顾：A股下跌，防御资产表现突出 A股下跌，防御资产表现突出。上周（20260713-20260717），韩国去杠杆触发全球科技链负反馈，A股科技主线大幅下跌，拥挤度集中释放，资金切向煤炭、银行、石油石化等红利板块或食品饮料为代表的低估值板块避险。 截至2026年7月17日，上证综指收于3764.15点，全周下跌5.81%；深证成指收于13706.88点，全周下跌8.90%。主要指数方面，全周上证50指数下跌4.33%，沪深300指数下跌5.26%，中证500指数下跌11.64%，创业板指数下跌10.78%，科创50指数下跌16.93%。风格方面，大盘价值表现更优。上周A股两市共成交13.15万亿元，成交额较前周约减少13867亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有7个行业上涨，24个行业下跌。表现居前的行业为煤炭、食品饮料、银行、石油石化和美容护理，全周分别上涨2.79%、2.72%、2.69%、2.15%和0.86%；表现靠后的行业为电子、国防军工、机械设备、通信和建筑材料，全周分别下跌18.84%、17.15%、14.39%、13.14%和11.98%。 债市小幅震荡，短端利率边际上行。受季初大税期走款影响，短端利率边际上行；而二季度经济延续外强内弱格局，长端利率基本持平。具体来看，与2026年7月10日相比，至2026年7月17日，1年期国债收益率上行3BP至1.14%，10年期国债收益率持平为1.74%；1年期国开债收益率上行4BP至1.40%，10年期国开债收益率持平为1.79%。信用债方面，等级利差持平，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率持平，城投债收益率持平。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.01%，中债国债总净价指数持平，中债金融债总净价指数下跌0.03%，中债企业债总净价指数下跌0.03%。转债方面，上周中证转债指数下跌1.53%。 美股下跌，油价上涨，金价下跌。上周（20260713-20260717），韩国去杠杆触发全球科技股回调，叠加美伊互袭扰动，美股下跌。全周道琼斯工业指数下跌0.93%，标普500指数下跌1.55%，纳斯达克指数下跌2.90%。欧洲股市涨跌不一，全周法国CAC40指数持平，德国DAX指数下跌0.94%，英国富时100指数上涨0.98%。亚太各主要市场中，日经225指数下跌6.44%，中国台湾加权指数下跌5.92%，韩国综合指数下跌8.77%，恒生指数上涨1.60%。汇率方面，全周美元指数下跌0.20%。大宗商品方面，中东局势再度升温，油价上涨、金价下跌，NYMEX原油、ICE布油价格分别上涨15.51%和16.12%，COMEX黄金下跌2.20%，COMEX白银下跌6.56%。 2.上周基金市场回顾：重仓大金融、大消费的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率持平，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。 主动权益基金中，部分重仓大金融、大消费的基金表现较优。上周股票型基金下跌7.02%，其中指数股票型基金下跌6.88%，主动股票开放型基金下跌7.63%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌6.66%。个基方面，全周部分重仓大金融、大消费的基金表现较优。指数基金中，全周中药、消费、红利等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及煤炭、石油石化、大金融、大消费等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.27%，指数债券型基金上涨0.01%，主动债券开放型基金下跌0.30%，表现不及指数。分类 来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.02%，准债债券型基金下跌0.17%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌1.11%，可转债债券型基金下跌3.78%。个基方面，全周权益资产涉及煤炭、石油石化、大金融、大消费等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，部分重配中长久期利率债或高等级信用债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.06%。摊余成本法债基方面，上周长期摊余成本法债基年化收益率为1.41%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.36%，封闭混合估值法债基年化收益率为1.03%。 QDII基金中，石油天然气主题基金及主投港股的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌1.63%。个基方面，石油天然气主题基金及主投港股的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.01%。 黄金ETF及其联接基金下跌2.79%。商品型基金上周下跌2.37%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技和优势制造，兼顾大金融、顺周期等资产 宏观：国泰海通宏观团队在《冰火两重天，内需有待提振——2026年二季度经济数据点评》中的观点认为： 二季度我国经济呈现出外热内冷与新旧分化加剧的极致分化特征。上 半年GDP同比增长4.7%，处于全年目标区间内，但二季度当季增速回落至4.3%，折年率录得3.6%，显示增长动能边际探底、内生需求依然不足。一方面，结构极致分化，强劲外需支撑出口高增，而国内消费和投资持续承压，呈极致外热内冷；生产与投资端新旧动能双轨运行，高技术产业一枝独秀，传统行业深度去产能；供需失衡导致CPI-PPI剪刀差负向扩大，产业链利润呈现上游暴利、中下游失血的极端分化。另一方面，实体供需承压，6月社零在618大促下虽边际回正，但大宗和地产链消费依旧低迷，居民预防性储蓄倾向仍高；投资整体仍偏弱，制造业投资虽显技改韧性，但地产投资深度调整、基建托底力度仍待释放。展望下阶段，随着基数走低，下半年GDP同比读数有望回升，但仍需加大力度提振内需。 股票市场：国泰海通策略团队在《进攻仍是主基调——中国权益策略周报》中的观点认为： 中国股市仍处做多窗口期。不同于6月初流行的悲观叙事，国泰海通策略提出“中国股市新一轮窗口期打开”。近两日中国市场略有波动，不必疑虑，从大方向上仍处重要做多窗口期：1）不确定性降低。美国核心通胀 平坦，国际油价已回落至60-70美元/桶，表明美国通胀数据将在7-8月显性回落，沃什降息主张的掣肘减少，而市场关于通胀、紧缩的讨论也可以暂告一段落。2）增量入市共振。金融刚兑打破与传统商业回报低迷，以及手工补息取缔，中国高净与企业客群资产管理需求持续增长；6月来私募备案、公募审批提速与建仓，绝对收益回流，为市场形成增量与较强承托。3）结构化增长走强。预计中国科技、制造、金融与部分资源中报强势预喜。全球AI投资扩张与能源转型，中国企业本土创新与全球竞争，增长预期走强。 债券市场：国泰海通固收团队在《预期内的内弱外强，政策和债市增量信息有限》中表示： 对债市而言，6月经济数据的增量信息聚焦两点：其一，当前经济状态尚不构成政策加码的紧迫性：上半年GDP累计增速4.7%，全年GDP目标压力有限，叠加6月失业率回落至5%，短期出台强刺激性政策的必要性并不强。 央行7月15日开展6个月买断式逆回购14000亿元，我们认为意为对冲后续地方债发行放量，可能也意味着短期内降准降息的概率降低。下一个政策观测窗口在7月政治局会议。其二，外需回暖向国内信用的传导尚需要时间：出口和AI链支撑了总量与利润的局部改善，推动GDP平减指数转正，但行业利润分化限制了向居民收入和信用周期的传导进度，同时也压 制了对信用拉动力更强的传统行业的短期政策空间。 策略角度，内需偏弱符合预期，基本面对债市仍构筑支撑，但在外强格局出现变化之前，利率债对基本面数据反应或持续钝化；对转债和信用债而言，资产荒逻辑支撑信用债票息策略，高等级信用债相对占优；转债层面，PPI或见顶回落利好债底，科技成长及出口链相关个券更受益，传统消费周期板块仍承压。 基金投资方面：股混基金：结合国泰海通策略团队观点，从大方向上仍处重要做多窗口期。中国市场不会一枝独秀，多点开花稳健走强，继续看好科技/制造，以及券商/银行。客观上，超级IPO临近市场存在交易侧扰动，但预期因素明朗、增量承托力强，以及宽基ETF减持接近尾声，市场价值发现功能将恢复，行情扩散与主题轮动将提速。1）新兴科技：国产算力网络建设提速，上中游瓶颈涨价环节业绩确定性与弹性更高，推荐：集成电路/通信设备/高端装备与材料等；2）优势制造：全球AI投入与能源转型为中国企业全球化提供新的历史增长机遇，出口量价齐升且国内补库加快，但前期股价被约束并未表达基本面变化，有望转机：电力设备新能源/创新药/机械设备；3）传统修复：继续看好微观结构出清、估值盈利比价优势凸显的券商/银行。从基金投资的角度来看，建议在波