国泰海通证券开放式基金周报(20260104)：均衡偏成长风格配置，重视科技主线，兼顾顺周期和大金融

国泰海通证券开放式基金周报(20260104) 均衡偏成长风格配置，重视科技主线，兼顾顺周期和大金融 本报告导读： A股震荡并呈结构性分化，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前。建议均衡偏成长风格配置，重视科技主线，兼顾顺周期和大金融。 谈鑫(分析师)021-23185600tanxin@gtht.com登记编号S0880525040030 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.28）2025.12.28国泰海通证券开放式基金周报(20251228)2025.12.28国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.21）2025.12.21国泰海通证券开放式基金周报(20251221)2025.12.21国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.14）2025.12.14 上周市场回顾：A股震荡并呈结构性分化，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前。跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡但呈结构性分化，上证指数走出11连阳。结构性机会方面：（1）受地缘政治风险升温、原油供应风险抬升等催化，国际油价稳中有升，石油石化全周领涨；（2）从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成从“技术可行”向“产业成形”的关键跃迁，带动国防军工板块走强；（3）2025贺岁档电影总票房突破50亿元大关，为近8年同期票房新高，传媒板块亦有不错表现。债市走熊，长短端利率均上行。央行公开市场操作净投放1.17万亿元以呵护跨年流动性，但跨年资金需求仍然推高了资金利率，与此同时，债市情绪偏弱，抑制长端表现。海外市场中，受降息预期减弱，市场对AI估值泡沫的担忧加剧等影响，美股下跌。大宗商品方面，国际油价上涨；贵金属市场投机过热，美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金，金银价格于29日双双大幅回调。 上周基金市场回顾：重仓人形机器人、商业航天等板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.45%，主动混合开放型基金下跌0.48%。个基方面，人形机器人板块表现居前，与此同时，商业航天板块亦有不错表现，重仓相关板块的基金表现较优。指数基金中，航空航天、机器人、传媒主题基金表现居前。债券基金中，上周债券型基金下跌0.06%，权益部分配置有色、TMT或军工板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，上周权益类QDII基金下跌0.68%，重配亚太科技板块的基金和原油主题基金业绩领先。 基金市场最新动态：基金费率新规落地如何影响债基；公募基金总规模首破37万亿元 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡并呈结构性分化，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前..........................................................................................................32.上周基金市场回顾：重仓人形机器人、商业航天等板块的基金表现较优33.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，新兴科技是主线，关注顺周期的转型与大金融..............................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股震荡并呈结构性分化，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前 A股震荡并呈结构性分化，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前。上周（20251229-20251231），跨年行情下，市场交投氛围较前期有所回暖，A股震荡但呈结构性分化，上证指数走出11连阳。结构性机会方面：1）受地缘政治风险升温、原油供应风险抬升等催化，国际油价稳中有升，石油石化全周领涨；2）从SpaceX的资本化进程提速，到国内低轨星座与商业火箭发展节奏加快，商业航天正在全球范围内完成从“技术可行”向“产业成形”的关键跃迁，带动国防军工板块走强；3）2025贺岁档电影总票房突破50亿元大关，为近8年同期票房新高，传媒板块亦有不错表现。截至2025年12月31日，上证综指收于3968.84点，全周上涨0.13%；深证成指收于13525.02点，全周下跌0.58%。主要指数中，全周上证50指数下跌0.47%，沪深300指数下跌0.59%，中证500指数上涨0.09%，创业板指下跌1.25%，科创50指数下跌0.12%。上周A股两市共成交6.33万亿元，日均成交额较前周增加约1636亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有12个行业上涨，19个行业下跌。表现居前的行业为石油石化、国防军工、传媒、汽车和机械设备，全周分别上涨3.92%、3.05%、2.13%、1.44%和1.32%；表现靠后的行业为公用事业、食品饮料、电力设备、医药生物和非银金融，全周分别下跌2.72%、2.26%、2.18%、2.06%和1.84%。 债市走熊，长短端利率均上行。上周（20251229-20251231），央行公开市场操作净投放1.17万亿元以呵护跨年流动性，但跨年资金需求仍然推高了资金利率，与此同时，债市情绪偏弱，抑制长端表现。具体来看，与2025年12月26日相比，至2025年12月31日，1年期国债收益率上行5BP至1.34%，10年期国债收益率上行1BP至1.85%；1年期国开债收益率上行2BP至1.55%，10年期国开债收益率上行2BP至2%。信用债方面，等级利差走扩，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率上行1BP，AA级企业债收益率上行2BP，城投债收益率上行1BP。主要指数中，全周中债总净价指数下跌0.23%，中债国债总净价指数下跌0.31%，中债金融债总净价指数下跌0.12%，中债企业债总净价指数下跌0.04%。转债方面，上周中证转债指数下跌0.27%。 全球股市涨跌不一，油价上涨，金价下跌。上周（20251229-20260102），受降息预期减弱，市场对AI估值泡沫的担忧加剧等影响，美股下跌。全周道琼斯工业指数下跌1.33%，标普500指数下跌1.03%，纳斯达克指数下跌1.52%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨1.13%，德国DAX指数上涨0.82%，英国富时100指数上涨0.82%。亚太各主要市场走势分化，全周日经225指数下跌0.81%，中国台湾加权指数上涨2.78%，韩国综合指数上涨4.36%，恒生指数上涨2.01%。汇率方面，全周美元指数上涨0.43%。大宗商品方面，全周全球油价上涨，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油分别上涨0.60%、1.09%、1.04%、0.92%、0.93%。贵金属方面，贵金属市场投机过热，美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金，金银价格于29日双双大幅回调，贵金属指数全周下跌5.20%，其中COMEX黄金下跌4.63%，COMEX白银下跌6.39%。 2.上周基金市场回顾：重仓人形机器人、商业航天等板块的基金表现较优 上周股票型基金下跌，混合型基金下跌，债券型基金下跌，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金上涨。 重仓人形机器人、商业航天等板块的基金表现较优。上周股票型基金下跌0.45%，其中指数股票型基金下跌0.38%，主动股票开放型基金下跌0.76%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金下跌0.48%。个基方面，人形机器人板块表现居前，与此同时，商业航天板块亦有不错表现，重仓相关板块的基金表现较优。指数基金中，航空航天、机器人、传媒等主题基金表现居前。 主动债券型基金中，权益部分配置有色、TMT或军工板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.06%，指数债券型基金下跌0.06%，主动债券开放型基金下跌0.06%。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金下跌0.05%，准债债券型基金下跌0.06%，可以投资权益资产的偏债债券型基金下跌0.11%，可转债债券型基金下跌0.31%。个基方面，部分权益资产配置有色、TMT或军工板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债基中，在债市整体回调的背景下，全周部分重配短久期利率债的基金表现相对居前。 货币基金年化收益率为1.25%。摊余成本法债基方面，上周长期摊余成本法债基年化收益率为2.04%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.61%，封闭混合估值法债基年化收益率为0.72%。 QDII基金中，重配亚太科技板块的基金和原油主题基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌0.68%。个基方面，重配亚太科技板块的基金和原油主题基金表现较优（513310、513350）。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.04%。 黄金ETF及其联接基金下跌3.18%。商品型基金上周下跌2.76%。 3.未来投资策略：均衡偏成长风格配置，新兴科技是主线，关注顺周期的转型与大金融 宏观：国泰海通宏观团队在《PMI逆季节性回升，预期改善——2025年12月PMI数据点评》中的观点认为：本月内外需修复加快，推升供给，制造业PMI逆季节性回升。展望2026年，宏观政策更加积极有为，节奏靠前发力。第一，提前下达2026年新增地方政府债务限额。第二，发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，将加快各类资金拨付和使用节奏。第三，2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。需要提醒的是，政策调整注重长周期和战略考量，既保证一定政策力度，又预留足够政策空间。 股票市场：国泰海通策略团队在《跨越，远望又新峰》中的观点认为：月启动。如今中国市场持续反弹，指数再临4000点之际，我们认为经过长时间的震荡和蓄力后，中国股市将跨越与站稳重要关口。对于投资方向，站在2025岁末展望2026年，新兴科技依然是主线，周期和消费看转型，继续看好大金融。首先，中国资本市场开始凝聚社会信心与社会资本，站在了大发展的周期。其次，中国社会“刚兑”被打破，无风险收益系统性下沉，增量入市远未结束。此外，改革改变社会观念。资本市场改革提振中国资产的可投资性，并提高市场面对风险的韧性，股市从波动震荡市走向稳中向好市。最后，最关键是中国产业结构转型，经济社会发展的不确定性下降，也勾勒出投资线索。 在《跨年攻势已经开始》中的观点认为：中央经济工作会议延续积极的宏观政策立场，重视短期的扩大内需和中长期的“内功”修炼，组合增加进攻性。看好：1）科技成长。AI模型和应用进展加快，国内算力基础设施短缺。推 荐：港股互联网/传媒/计算机/算力，以及具备全球竞争优势的制造业出海：电力设备/机械设备。2）大金融：资本市场改革纵深有望重振风偏，推荐：券商/保险。3）顺周期：调整三年后，估值与持仓处于低位，消费板块景气线索增多，推荐低股价、低库存、景气改善的消费股：食品饮料/农林牧渔/酒店/旅游服务；周期看好有色/化工。 债券市场：国泰海通固收团队在《2026一季度，债市行情可能有什么不一样》中表示：我们预计2026年一季度债市行情或有以下几点与