开放式基金周报：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产

国泰海通证券开放式基金周报(20251214) 建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产 本报告导读： 刘雨婷(研究助理)021-23185707liuyuting@gtht.com登记编号S0880125042243 A股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优，部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优。建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产。 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.14）2025.12.14国泰海通证券：基金数据周报（2025.12.07）2025.12.07开放式基金周报(20251207) 2025.12.07国泰海通证券：基金数据周报（2025.11.30）2025.11.30国泰海通证券开放式基金周报(20251130)2025.11.30 上周市场回顾：A股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优。上周（20251208-20251212），临近年底，部分投资者趋于稳健，叠加市场短期缺乏催化因素，A股继周一上涨后，周二至周四调整，周五再次上涨，全周A股震荡。2025年12月10日，国家统计局发布2025年11月物价数据，CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2%，价格端总体仍有待提振，此外，万科债券展期迎来新进展，利好情绪带动下债市修复上涨。上周（20251208-20251212），周三美联储宣布降息25个基点，符合市场预期，但周五博通和甲骨文两大科技巨头利空消息相继引发的AI泡沫担忧再度席卷市场，叠加一些美联储官员反对放松货币政策，令科技板块承压明显，全周美股先扬后抑。 上周基金市场回顾：上周股票型基金整体上涨0.38%。个基方面，个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优。指数基金中，全周通信设备、人工智能、半导体等主题产品表现较好。主动债券型基金中，权益资产涉及电子、军工等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，主投全球科技领域的基金表现较优。 基金市场最新动态：规范公募基金销售，监管最新发文。连接“主动”能力与“被动”诉求，公募指增业务驶上发展快速路。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优...32.上周基金市场回顾：部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优43.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产..........................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优 A股震荡，通信、国防军工和电子行业板块表现较优。上周（20251208-20251212），临近年底，部分投资者趋于稳健，叠加市场短期缺乏催化因素，A股继周一上涨后，周二至周四调整，周五再次上涨，全周A股震荡。从结构性机会来看，美国总统特朗普于当地时间12月8日在社交媒体上发文宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取25%的费用，通信行业上涨。其次，12月12日7时0分，我国在海南商业航天发射场使用长征十二号运载火箭，成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功，航天航空板块带动国防军工行业上涨。此外，近期存储芯片现货价格大幅飙升，DDR4内存条、SSD固态硬盘等产品报价频率加快且年内涨幅明显，部分代理商及贸易商已出现“惜售”囤货现象，电子行业也有不错表现。截至2025年12月12日，上证综指收于3889.35点，全周下跌0.34%；深证成指收于13258.33点，全周上涨0.84%。主要指数方面，全周上证50指数下跌0.25%，沪深300指数下跌0.08%，中证500指数上涨1.01%，创业板指数上涨2.74%，科创50指数上涨1.72%。风格方面，成长优于价值。上周A股两市共成交9.67万亿元，成交量较前周约增加12564亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有9个行业上涨，22个行业下跌。表现居前的行业为通信、国防军工、电子、机械设备和电力设备，全周分别上涨6.27%、2.8%、2.63%、1.38%和1.19%；表现靠后的行业为煤炭、石油石化、钢铁、房地产和纺织服饰，全周分别下跌3.64%、3.52%、2.89%、2.62%和2.57%。 债市上涨。2025年12月10日，国家统计局发布2025年11月物价数据，CPI同比回升至0.7%，PPI同比回落至-2.2%，价格端总体仍有待提振，此外，万科债券展期迎来新进展，利好情绪带动下债市修复上涨。具体来看，与2025年12月05日相比，至2025年12月12日，1年期国债收益率下行1BP至1.39%，10年期国债收益率下行1BP至1.84%；1年期国开债收益率下行2BP至1.61%，10年期国开债收益率下行2BP至1.99%。信用债方面，等级利差多数走阔，期限利差多数走阔，全周AAA级企业债收益率平均下行1BP，AA级企业债收益率平均下行1BP，城投债收益率平均下行0BP。主要指数方面，全周中债总净价指数上涨0.09%，中债国债总净价指数上涨0.06%，中债金融债总净价指数上涨0.12%，中债企业债总净价指数下跌0.03%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.2%。 美股震荡，油价下跌，金价银价上涨。上周（20251208-20251212），周三美联储宣布降息25个基点，符合市场预期，但周五博通和甲骨文两大科技巨头利空消息相继引发的AI泡沫担忧再度席卷市场，叠加一些美联储官员反对放松货币政策，令科技板块承压明显，全周美股先扬后抑。具体来看，全周道琼斯工业指数上涨1.05%，标普500指数下跌0.63%，纳斯达克指数下跌1.62%。欧洲各主要市场涨跌互现，全周法国CAC40指数下跌0.57%，德国DAX指数上涨0.66%，英国富时100指数下跌0.19%。亚太各主要市场涨跌互现，日经225指数上涨0.68%，中国台湾加权指数上涨0.78%，韩国综合指数上涨1.64%，恒生指数下跌0.42%。汇率方面，全周美元指数下跌0.59%。大宗商品方面，国际能源署（IEA）预计到2026年，全球石油供应超出需求幅度达381.5万桶/日，全周能源指数下跌6.42%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别下跌4.61%、4.32%、4.24%、4.02%、3.97%。贵金属方面，伴随投资者评估美联储的利率走向以及对未来经济增长的预期，金价银价上涨，贵金属指数全周上涨2.38%，其中COMEX黄金上涨2.05%，COMEX白银上涨5.13%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优。上周股票型基金整体上涨0.38%，其中指数股票型基金整体上涨0.32%，主动股票开放型基金整体上涨0.62%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金整体上涨0.62%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓海外算力、芯片半导体等板块的基金表现较优。指数基金中，全周通信设备、人工智能、半导体等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及电子、军工等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金整体上涨0.07%，指数债券型基金上涨0.09%，主动债券开放型基金上涨0.07%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.08%，准债债券型基金上涨0.08%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.06%，可转债债券型基金上涨0.44%。个基方面，全周权益资产涉及电子、军工等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债券型基金中，部分重配中短久期利率债和超长期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.21%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.87%和1%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.75%，封闭混合估值法债基年化收益率为2.74%。 QDII基金中，主投全球科技领域的基金表现较优。上周，权益类QDII基金整体下跌1%。个基方面，部分主投全球科技领域的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.07%。 黄金ETF及其联接基金上涨0.8%。商品型基金上周上涨0.84%。 3.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产 宏观：国泰海通宏观团队在《美联储如期降息，开启技术性扩表——2025年12月美联储议息会议点评》中的观点认为： 美东时间2025年12月10日，美联储发布议息会议声明和经济预测表格（SEP），随后鲍威尔例行召开新闻发布会，我们认为主要有四处边际变化：一是美联储降息25BP基本符合预期，但是美联储内部分歧加大。二是美联储对美国经济和通胀边际上更加乐观。三是美联储开启技术性扩表，主要为应对短期隔夜市场出现的压力。四是在货币政策上，虽然幅度指引与9月一致，但是表述上更谨慎。预计美联储2026年降息持续，美联储主席换届或将对降息节奏形成影响。预计2026年美债利率先下后上，美股仍有持续支撑。 股票市场：国泰海通策略团队在《冬天里的一把火：跨年攻势，迈向新高》中的观点认为： 中国股市将向上迈出新台阶。11月24日上证指数跌至3800点悲观之际，国泰海通策略作出重要研判“关键位置：进入击球区，步出先手棋”，表态看好科技/券商/部分消费。近期，中国股市企稳反弹。我们认为中国股市将 进入跨年攻势，指数将向上迈出新台阶：1）经济工作会议临近，2026年是十五五开局之年，经济日报金观平12月7日指出“宏观政策不能松劲，要以更加积极有为的实招硬招，持续助力经济发展”，预计广义赤字有望进一步扩张，经济政策有望更加积极。2）考虑近期走弱的房地产销售面积，若美联储12月降息，当下人民币稳定升值也为2026年初中国宽松货币提供有利条件。3）国家金融监管总局下调保险公司权益入市风险因子；继2019/2024后，证监会再度表态，适度拓宽资本空间与杠杆上限；改革提振市场风险偏好。12-2月是中国政策、流动性、基本面向上共振窗口期，股市将逐步展开跨年攻势，上升空间还很大。 债券市场：国泰海通固收团队在《重票息、择品种、博交易——2026年度信用债投资策略》中表示： 2026年，预计信用风险整体可控，低利差、高波动节奏或将延续。（1）供给端，城投发行政策持续收紧，城投债延续净融出态势，未来两年城投发行规模将回落；央企加杠杆趋势延续，中长久期产业债资产供给重要增量；二永债方面，银行扩表节奏放缓，资本补充动力趋弱，部分中小银行或仍有资本补充需求。（2）需求端，理财净值化、基金费率新规调整等影响机构负债端稳定性与配债偏好，中短端信用债需求较稳定，整体好于长端。 利