国泰海通证券开放式基金周报：均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的投资机会

国泰海通证券开放式基金周报(20250817) 均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的投资机会 本报告导读： 上周A股上涨，TMT、非银、电力设备等板块表现居前，重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优。建议均衡风格配置，重视新兴科技和周期金融板块的投资机会。 倪韵婷(分析师)021-23185605niyunting@gtht.com登记编号S0880525040097 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.10）2025.08.10国泰海通证券开放式基金周报(20250810)2025.08.10国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.03）2025.08.03国泰海通证券开放式基金周报(20250803)2025.08.03国泰海通证券：基金数据周报（2025.07.27）2025.07.27 上周市场回顾：A股上涨，TMT、非银、电力设备等板块表现居前。居民风险偏好明显提升，A股放量上涨，上证指数逼近3700点。结构性机会方面：首先，华为发布AI推理创新技术UCM，有望降低对HBM的依赖，实现更优的推理体验、更低的推理成本；叠加世界机器人大会集中展示技术迭代成果，半导体龙头公司二季度业绩超预期、产能利用率大幅提升等利好，TMT板块全周表现出色。其次，7月居民非银存款环比激增2.14万亿元，非银板块表现居前。此外，光伏企业座谈会召开在即，政策预期再度升温，电力设备板块表现居前。债市下跌，央行净回笼4149亿元，叠加股市表现强势，债市长短端利率均上行。海外市场中，7月美国CPI数据显示关税对核心商品通胀的传导仍然偏慢，进一步强化了市场对美联储9月降息的预期，美股上涨。大宗商品方面，油价下跌，金价下跌。 上周基金市场回顾：重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨3.41%，部分重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优。指数基金中，跟踪金融科技、AI和新能源等板块的基金表现较好。债券基金中，上周债券型基金下跌0.02%，权益部分配置TMT等板块的可转债债基和偏债债基表现较优。QDII基金中，上周权益类QDII基金上涨1.73%，主投大中华资产的基金和全球医药、科技等主题基金表现较优。 基金市场最新动态：股市回暖，公募打新策略再升温；QDII基金限购不断加码。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股上涨，TMT、非银、电力设备等板块表现居前......32.上周基金市场回顾：重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优.............33.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技、金融和反内卷周期板块的投资机会..................................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................6 1.上周市场回顾：A股上涨，TMT、非银、电力设备等板块表现居前 A股上涨，TMT、非银、电力设备等板块表现居前。上周（20250811-20250815），居民风险偏好明显提升，A股放量上涨，上证指数逼近3700点。结构性机会方面：首先，华为发布AI推理创新技术UCM，有望降低对HBM的依赖，实现更优的推理体验、更低的推理成本；叠加世界机器人大会集中展示技术迭代成果，半导体龙头公司二季度业绩超预期、产能利用率大幅提升等利好，TMT板块全周表现出色。其次，7月居民非银存款环比激增2.14万亿元，非银板块表现居前。此外，光伏企业座谈会召开在即，政策预期再度升温，电力设备板块表现居前。 截至2025年8月15日，上证综指收于3696.77点，全周上涨1.70%；深证成指收于11634.67点，全周上涨4.55%。主要指数方面，全周上证50指数上涨1.57%，沪深300指数上涨2.37%，中证500指数上涨3.88%，创业板指数上涨8.58%，科创50指数上涨5.53%。风格方面，成长表现优于价值。上周A股两市共成交10.38万亿元，成交量较前周约增加2.02万亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有22个行业上涨，9个行业下跌。表现居前的行业为通信、电子、非银金融、电力设备和计算机，全周分别上涨7.66%、7.02%、6.48%、5.84%和5.38%；表现靠后的行业为银行、钢铁、纺织服饰、煤炭和公用事业，全周分别下跌3.19%、2.04%、1.37%、0.87%和0.55% 债市下跌。上周（20250811-20250815），央行净回笼4149亿元，叠加股市表现强势，债市长短端利率均上行。具体来看，与2025年8月8日相比，至2025年8月15日，1年期国债收益率上行2BP至1.37%，10年期国债收益率上行6BP至1.75%；1年期国开债收益率上行3BP至1.53%，10年期国开债收益率上行8BP至1.86%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差分化，全周AAA级企业债收益率平均上行4BP，AA级企业债收益率平均上行2BP，城投债收益率平均上行5BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.41%，中债国债总净价指数下跌0.52%，中债金融债总净价指数下跌0.25%，中债企业债总净价指数下跌0.13%。转债方面，上周中证转债指数上涨1.60%。 全球股市整体上涨，油价下跌，金价下跌。上周（20250811-20250815），7月美国CPI数据显示关税对核心商品通胀的传导仍然偏慢，进一步强化了市场对美联储9月降息的预期，美股上涨。全周道琼斯工业指数上涨1.74%，标普500指数上涨0.94%，纳斯达克指数上涨0.81%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨2.33%，德国DAX指数上涨0.81%，英国富时100指数上涨0.47%。亚太各主要市场上涨，日经225指数上涨3.73%，中国台湾加权指数上涨1.30%，韩国综合指数上涨0.49%，恒生指数上涨1.65%。汇率方面，全周美元指数下跌0.43%。大宗商品方面，OPEC+增产计划继续带来利空压力，国际油价下跌，全周能源指数下跌1.47%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别下跌1.42%、1.65%、1.16%、1.00%和0.69%。贵金属方面，金价下跌，贵金属指数全周下跌2.90%，其中COMEX黄金下跌3.14%，COMEX白银下跌1.35%。 2.上周基金市场回顾：重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金下跌，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金上涨。 重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨3.41%，其中指数股票型基金上涨3.31%，主动股票开放型基金上涨3.81%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨3.02%。个基方面，全周部分重仓TMT、新能源等板块的基金表现较优。指数基金中，跟踪金融科技、AI和新能源等板块的基金表现较好。 主动债券型基金中，权益部分配置TMT等板块的可转债债基和偏债债基表现较优。上周债券型基金下跌0.02%，其中指数债券型基金下跌0.20%，主动债券开放型基金下跌0.01%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金下跌0.21%，准债债券型基金下跌0.03%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.36%，可转债债券型基金上涨2.40%。个基方面，权益部分配置TMT等板块的可转债债基和偏债债基表现较优。纯债基金中，主配中短久期利率债的产品相对抗跌。 货币基金年化收益率为1.21%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.57%和4.55%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.14%，封闭混合估值法债基年化收益率为-0.49%。 QDII基金中，主投大中华资产的基金和全球医药、科技等主题基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨1.73%。个基方面，主投大中华资产的基金和全球医药、科技等主题基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金上涨0.14%。 黄金ETF及其联接基金下跌1.24%。商品型基金上周下跌1.09%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技、金融和反内卷周期板块的投资机会 宏观：国泰海通宏观团队在《稳增长和调结构需并重——2025年7月经济数据点评》中的观点认为：7月经济增速整体有所放缓，依靠政策驱动和季节性脉冲的领域表现较好。一方面，设备更新、家电以旧换新、基建重大项目开工等支撑耐用品消费和基建相关制造行业维持较高增速，暑期经济则带动服务消费及关联商品增长。另一方面，极端天气、高基数及外需回落拖累项目开工建设和部分行业生产，地产链仍在探底，反映内生复苏动能尚未稳固。下一阶段，经济修复需要政策接续，同时结构性问题仍待解决。 股票市场：国泰海通策略团队在《8月金股策略：布局新高》中的观点认为：中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革提速，“转型牛”得以确立。在调整中坚定信心，展望后市，中国股市还有新高。中国股市“转型牛”的关键动力包括：（1）经济转型和新兴业态初露峥嵘。2025年以来，新技术趋势和新消费动向持续涌现，资本开支开启上升趋势。中国政策的重心向发展倾斜，财政扩表支持民生、提振消费与改善企业现金流；反内卷的背后是经济治理思路的转变，持续优化和推进是必然，为远期ROE企稳提供条件，也为股市打开空间。（2）无风险利率的系统性下沉。随着长期国债利率跌破2%，固收产品的收益大幅走低，投资股票的机会成本进一步下降。（3）提高投资者回报的制度改革。资本市场改革改变的不仅仅是股市的制度，更是社会各界对待股市的观念，改变的是投资人面向风险的态度。 债券市场：国泰海通固收团队在《本轮存单利率下行，现券如何跟进》中表示：后续存单利率稳步下行可能成为债市短期修复的契机，10年期国债或回落至1.65%以下。考虑到8月“贷款小月”和“缴税小月”叠加的季节性特征，我们认为银行体系流动性大概率保持相对充裕，后续存单利率可能会稳步下行，成为债市短期修复的契机，债市可能会出现阶段性的交易机会。 另外，我们认为从新老券利差角度考虑，短期内地方债和国债新券可能更适合二级市场参与，新老券利差实现完全的市场定价可能需要经历一段时间。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《8月金股策略：布局新高》中的观点认为：中国经济转型加快、无风险收益下沉、资本市场改革提速，“转型牛”得以确立。在调整中坚定信心，展望后市，中国股市还有新高，继续看好：1）长期稳定和垄断假设依然重要，看好金融与部分高分红。推荐：券商/银行/保险，以及运营商/高速公路等。2）新技术趋势与消费动向带来新商业机会，看好新兴成长。推荐：港股互联网/传媒/国防军工/创新药/电子半导体，以及部分零售/化妆品等国潮品牌等。3）部分周期品竞争格局逐步改善，反内卷提高周期能见度。推荐：有色/化工/钢铁/建材。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理的选股和风控能力，重视科技成长、金融与反内卷相关周期板块的投资机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《本轮存单利率下行，现券如何跟进》中的观点，后续存单利率稳步下行可