国泰海通证券开放式基金周报(20250928)：均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药

国泰海通证券开放式基金周报(20250928) 均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药 本报告导读： 上周A股震荡上行，新能源、有色、半导体板块表现较优，重仓半导体板块的基金表现较优，建议均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药的修复机会。 刘悦(研究助理)021-23185706liuyue5@gtht.com登记编号S0880125042244 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.09.21）2025.09.21国泰海通证券开放式基金周报(20250921)2025.09.21国泰海通证券：基金数据周报（2025.09.14）2025.09.14开放式基金周报(20250914) 2025.09.14国泰海通证券：基金数据周报（2025.09.07）2025.09.07 上周市场回顾：A股震荡上行，新能源、有色、半导体板块表现较优。全周A股震荡上涨，板块分化明显，科技板块仍受资金青睐。结构性机会方面：首先，在资金支持、政策护航下，固态电池产业化节奏加快，近期板块表现良好。其次，美国矿业巨头FreeportMcMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧，2026年铜金产量或骤降35%，推动有色板块大幅上涨。再者，英伟达与OpenAI达成重磅合作、阿里云栖大会宣布阿里云升级全栈AI体系，持续加大对AI基础设施的投入，多重利好刺激半导体设备大幅上涨。债市震荡。周一央行时隔8个月重启14天期逆回购操作，支撑市场情绪，随后几个交易日央行连续三日未公告14天逆回购操作，资金情绪趋紧，全周债市震荡。海外市场中，美国GDP增速超预期叠加首申失业金人数下降，强劲的数据增加了美联储未来降息路径的不确定性，市场对10月降息预期有所降温，美股受挫。大宗商品方面，美国上周原油库存意外下降，加之伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯出口遇阻，市场对供应趋紧的担忧加剧，原油价格上涨。受Grasberg矿难影响，金价上涨。 上周基金市场回顾：重仓半导体板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨0.86%，个基方面，重仓半导体板块的基金表现较优。债券基金中，上周债券型基金下跌0.04%，个基方面，可转债基金以及权益部分半导体配置较高的偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中短久期的产品表现较好。QDII基金中，上周，权益类QDII基金下跌0.08%。个基方面，主投原油、芯片半导体等板块的基金表现较优。 基金市场最新动态：破36万亿！这一数据规模再创新高机构大手笔布局第二批科创债ETF上市 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股震荡上行，新能源、有色、半导体板块表现较优......32.上周基金市场回顾：重仓半导体板块的基金表现较优..................................33.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药的修复机会..............................................................................................................44.基金市场最新动态.............................................................................................55.风险提示.............................................................................................................5 1.上周市场回顾：A股震荡上行，新能源、有色、半导体板块表现较优 A股震荡上行，新能源、有色、半导体板块表现较优。上周（20250922-20250926），全周A股震荡上涨，板块分化明显，科技板块仍受资金青睐。结构性机会方面：首先，在资金支持、政策护航下，固态电池产业化节奏加快，近期板块表现良好。其次，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧，2026年铜金产量或骤降35%，推动有色板块大幅上涨。再者，英伟达与OpenAI达成重磅合作、阿里云栖大会宣布阿里云升级全栈AI体系，持续加大对AI基础设施的投入，多重利好刺激半导体设备大幅上涨。 截至2025年9月26日，上证综指收于3828.11点，全周上涨0.21%；深证成指收于13209.00点，全周上涨1.06%。主要指数方面，全周上证50指数上涨1.07%，沪深300指数上涨1.07%，中证500指数上涨0.98%，创业板指数上涨1.96%，科创50指数上涨6.47%。风格方面，成长优于价值。上周A股两市日均成交2.29万亿元，较前周约减少1988亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业中有7个行业上涨，24个行业下跌。表现居前的行业为电力设备、有色金属、电子、环保和传媒，全周分别上涨3.86%、3.52%、3.51%、1.06%和0.63%；表现靠后的行业为社会服务、综合、商贸零售、轻工制造和纺织服饰，全周分别下跌5.92%、4.61%、4.32%、2.71%和2.59%。 债市震荡。上周（20250922-20250926），周一央行时隔8个月重启14天期逆回购操作，支撑市场情绪，随后几个交易日央行连续三日未公告14天逆回购操作，资金情绪趋紧，全周债市震荡。具体来看，与2025年9月19日相比，至2025年9月26日，1年期国债收益率下行1BP至1.38%，10年期国债收益率维持1.88%；1年期国开债收益率维持1.62%，10年期国开债收益率上行1BP至2.04%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差走阔，全周AAA级企业债收益率平均上行9BP，AA级企业债收益率平均上行8BP，城投债收益率平均上行8BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.24%，中债国债总净价指数下跌0.28%，中债金融债总净价指数下跌0.19%，中债企业债总净价指数下跌0.19%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.94%。 美股下跌，油价金价上涨。上周（20250922-20250926），美国GDP增速超预期叠加首申失业金人数下降，强劲的数据增加了美联储未来降息路径的不确定性，市场对10月降息预期有所降温，美股受挫。全周道琼斯工业指数下跌0.15%，标普500指数下跌0.31%，纳斯达克指数下跌0.65%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨0.22%，德国DAX指数上涨0.42%，英国富时100指数上涨0.74%。亚太各主要市场涨跌不一，日经225指数上涨0.69%，中国台湾加权指数上涨0.01%，韩国综合指数下跌1.72%，恒生指数下跌1.57%。汇率方面，全周美元指数上涨0.55%。大宗商品方面，美国上周原油库存意外下降，加之伊拉克、委内瑞拉和俄罗斯出口遇阻，市场对供应趋紧的担忧加剧，原油价格上涨。全周能源指数上涨4.89%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别上涨5.20%、5.40%、4.47%、4.89%、4.21%。贵金属方面，受Grasberg矿难影响，金价上涨，贵金属指数全周上涨3.36%，其中COMEX黄金上涨2.27%，COMEX白银上涨7.95%。 2.上周基金市场回顾：重仓半导体板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金下跌，货币基金收益率上行，黄金ETF及其联接基金上涨。海外市场方面，上周QDII股混型基金 下跌，QDII债券型基金下跌。 重仓半导体板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨0.86%，其中指数股票型基金上涨0.93%，主动股票开放型基金上涨0.54%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨0.39%。个基方面，全周部分重仓半导体板块的基金表现较优。指数基金中，半导体等主题表现较好。 主动债券型基金中，可转债基金以及权益部分半导体配置较高的偏债基金表现较优。上周债券型基金下跌0.04%，指数债券型基金下跌0.09%，主动债券开放型基金下跌0.04%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金下跌0.13%，准债债券型基金下跌0.04%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.08%，可转债债券型基金上涨1.25%。个基方面，可转债基金以及权益部分半导体配置较高的偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中短久期的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.24%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.89%和1.21%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.01%，封闭混合估值法债基年化收益率为-2.01%。 QDII基金中，主投原油、芯片半导体等板块的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌0.08%。个基方面，主投原油、芯片半导体等主题的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.10%。 黄金ETF及其联接基金上涨3.15%。商品型基金上周上涨2.81%。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药的修复机会 宏观：国泰海通宏观团队在《低基数下的同比回升——8月工业企业利润数据点评》中的观点认为： 8月企业利润同比回正，但这主要是由于去年同期的低基数，若从两年年化视角看，增速较7月有所放缓。从影响因素来看，8月呈现量跌价升态势，低基数下营收利润率的边际改善是主要支撑。利润分布更趋合理，上游行业在反内卷、涨价的支撑下全面改善，中下游行业利润分化持续，利润率改善幅度较大的行业表现较好。工业产成品存货延续去库态势，企业营业收入同比增速有所改善。未来，企业利润要实现持续全面修复仍需政策发力，若能有效提振下游需求，将有望推动工业利润从结构性修复迈向全面回升。 股票市场：国泰海通策略团队在《调整是机会，中国股市不会止步于此》中的观点认为：无风险收益下沉/资本市场改革/中国转型加快，中国股市不会止步于此，调整是机会，未来A/H股指还有望走出新高。新兴科技是主线，周期金融有望修复。 债券市场：国泰海通固收团队在《9.22会议与14天OMO，货币“呵护”而非边际宽松》中表示： 我们认为当下货币政策在调控思路上的延续性很强，对14D逆回购的调整选择在国庆前，作为14D逆回购常规的投放时点，主要考虑的或是与买断式逆回购和MLF保持一致，而非向市场传递资金利率“降息”的信号，或难以推出货币政策在边际上会更趋向宽松。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《调整是机会，中国股市不会止步于此》中的观点认为：中国经济预期正在从“L型”一竖迈向一横，经济社会发展的确定性上升。风格不切换，新兴科技依然是主线，并增配周 期金融，港股科技医药有望延续修复。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，重视新兴科技并关注周期金融、港股医药的修复机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《9.22会议与14天OMO，货币“呵护”而非边际宽松》中的观点，我们认为尽管当下央行对银行间流动性偏呵护，但并不等于货币政策在边际上会更宽松。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。 4.基金市场最新动态 破36万亿！这一数据规模再创新高 来源：证券之星 9月25日，中国证券投资基金业协会发布的最新数据显示，截至8月底，我国公募基金资产净值合计36.25万亿元，再创新高