国泰海通证券开放式基金周报（20250824）：均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技

均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技 本报告导读： 上周A股大涨，TMT板块领涨，重仓TMT板块的基金表现较优，建议均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技。 刘悦(研究助理)021-23185706liuyue5@gtht.com登记编号S0880125042244 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.17）2025.08.17国泰海通证券开放式基金周报(20250817)2025.08.17国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.10）2025.08.10国泰海通证券开放式基金周报(20250810)2025.08.10国泰海通证券：基金数据周报（2025.08.03）2025.08.03 上周市场回顾：A股大涨，TMT板块领涨。牛市情绪进一步发酵，投资者成交活跃度进一步提升，A股大涨，上证指数突破3800点。结构性机会方面：首先，在海外算力链的相关公司Q2业绩超预期以及海外大型云厂商的资本开支增加的背景下，对未来业绩的乐观预期推动AI算力板块大涨。其次，21日DeepSeek-V3.1发布，且官方介绍模型为国产芯片进行了“量身定制”，随后芯片半导体板块大幅上涨。债市下跌。周一资金面紧张，随后几个交易日央行加大逆回购投放，但受到股市上涨压制，债市继续下跌。海外市场中，麻省理工学院（MIT）发布的一份报告显示，95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零，引发投资者对科技板块高估值的担忧，美股下跌。周五杰克逊霍尔年会在万众瞩目中召开，美联储主席鲍威尔讲话暗示降息，引发美股强劲反弹，美股呈V型走势。大宗商品方面，周三美国能源信息署公布数据显示美国原油库存大幅减少，叠加俄乌冲突又陷僵局，原油价格上涨，此外金价受鲍威尔讲话影响收涨。 上周基金市场回顾：重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨4.14%，个基方面，重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。指数基金中，全周重仓TMT板块的基金表现较优。债券基金中，上周债券型基金上涨0.09%，个基方面，可转债基金以及权益部分仓位较高的偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中短久期的产品表现较好。QDII基金中，上周，权益类QDII基金下跌0.67%。个基方面，主投恒生消费、越南市场、全球汽车等板块的基金表现较优。 基金市场最新动态：“固收+”基金，利好来了。减少“拍脑袋”式决策公募基金雕琢多元配置业绩比较基准。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股大涨，TMT板块领涨....................................................32.上周基金市场回顾：重仓TMT板块的基金表现较优...................................33.未来投资策略：均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技..........44.基金市场最新动态.............................................................................................55.风险提示.............................................................................................................5 1.上周市场回顾：A股大涨，TMT板块领涨 A股大涨，TMT板块领涨。上周（20250818-20250822），牛市情绪进一步发酵，投资者成交活跃度进一步提升，A股大涨，上证指数突破3800点。结构性机会方面：首先，在海外算力链的相关公司Q2业绩超预期以及海外大型云厂商的资本开支增加的背景下，对未来业绩的乐观预期推动AI算力板块大涨。其次，21日DeepSeek-V3.1发布，且官方介绍模型为国产芯片进行了“量身定制”，随后芯片半导体板块大幅上涨。 截至2025年8月22日，上证综指收于3825.76点，全周上涨3.49%；深证成指收于12166.06点，全周上涨4.57%。主要指数方面，全周上证50指数上涨3.38%，沪深300指数上涨4.18%，中证500指数上涨3.87%，创业板指数上涨5.85%，科创50指数上涨13.31%。风格方面，成长优于价值。上周A股两市日均成交额继续突破2.5万亿元，较前周约增加4697亿元。行业方面，申万一级行业分类下31个行业全线上涨。表现居前的行业为通信、电子、综合、计算机和美容护理，全周分别上涨10.84%、8.95%、8.25%、7.93%和5.35%；表现靠后的行业为房地产、煤炭、医药生物、银行和环保，全周分别上涨0.50%、0.92%、1.05%、1.25%和1.33%。 债市下跌。上周（20250818-20250822），周一资金面紧张，随后几个交易日央行加大逆回购投放，但受到股市上涨压制，债市继续下跌。具体来看，与2025年8月15日相比，至2025年8月22日，1年期国债收益率维持1.37%，10年期国债收益率上行4BP至1.78%；1年期国开债收益率上行4BP至1.57%，10年期国开债收益率上行2BP至1.88%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差走阔，全周AAA级企业债收益率平均上行7BP，AA级企业债收益率平均上行6BP，城投债收益率平均上行7BP。主要指数方面，全周中债总净价指数下跌0.31%，中债国债总净价指数下跌0.38%，中债金融债总净价指数下跌0.22%，中债企业债总净价指数下跌0.19%。转债方面，上周中证转债指数上涨2.83%。 美股V型走势，油价金价上涨。上周（20250818-20250822），麻省理工学院（MIT）发布的一份报告显示，95%的企业从其生成式AI投资中获得的回报为零，引发投资者对科技板块高估值的担忧，美股下跌。周五杰克逊霍尔年会在万众瞩目中召开，美联储主席鲍威尔讲话暗示降息，引发美股强劲反弹。全周道琼斯工业指数上涨1.53%，标普500指数上涨0.27%，纳斯达克指数下跌0.58%。欧洲股市整体上涨，全周法国CAC40指数上涨0.58%，德国DAX指数上涨0.02%，英国富时100指数上涨2.00%。亚太各主要市场多数下跌，日经225指数下跌1.72%，中国台湾加权指数下跌2.34%，韩国综合指数下跌1.76%，恒生指数上涨0.27%。汇率方面，全周美元指数下跌0.12%。大宗商品方面，周三美国能源信息署公布数据显示美国原油库存大幅减少，叠加俄乌冲突又陷僵局，原油价格上涨。全周能源指数上涨2.49%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油价格分别上涨3.16%、2.79%、1.54%、3.02%、2.14%。贵金属方面，金价上涨，贵金属指数全周上涨1.29%，其中COMEX黄金上涨1.02%，COMEX白银上涨2.38%。 2.上周基金市场回顾：重仓TMT板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金下跌，QDII债券型基金下跌。 重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨4.14%，其中指数股票型基金上涨4.28%，主动股票开放型基金上涨3.59%，表现不及指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨2.87%。个基 方面，全周部分重仓通信、电子、计算机等TMT板块的基金表现较优。指数基金中，人工智能、半导体芯片等主题表现较好。 主动债券型基金中，可转债基金以及权益部分仓位较高的偏债基金表现较优。上周债券型基金上涨0.09%，指数债券型基金下跌0.12%，主动债券开放型基金上涨0.10%，表现优于指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金下跌0.14%，准债债券型基金上涨0.11%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.6%，可转债债券型基金上涨3.17%。个基方面，可转债基金以及权益部分仓位较高的偏债基金表现较优。纯债基金中，主要配置高等级信用债和中短久期的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.20%。摊余成本法债基方面，上周长期摊余成本法债基年化收益率为1.86%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.06%，封闭混合估值法债基年化收益率为-1.33%。 QDII基金中，主投恒生消费、越南市场、全球汽车等板块的基金表现较优。上周，权益类QDII基金下跌0.67%。个基方面，主投恒生消费、越南市场、全球汽车等主题的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.05%。 黄金ETF及其联接基金下跌0.22%。商品型基金上周下跌0.25%。由于本周黄金上涨主要集中在北京时间周五晚，因此黄金ETF全周下跌。 3.未来投资策略：均衡风格配置，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技 宏观：国泰海通宏观团队在《前瞻“十五五”：预期目标与产业机遇——“十五五规划”系列研究之二》中的观点认为：“十五五”或聚焦扩大消费、新质生产力、共同富裕、深化改革及绿色转型，关注新兴未来产业、服务业、海洋和绿色低碳领域重点产业机遇及科技民营企业、新兴产业国企、战略腹地等潜在受益主体。 股票市场：国泰海通策略团队在《2025中国股市上升的关键动力二：资本市场制度改革——2025年中国股市“迎接转型牛”专题系列报告二》中的观点认为：在中国，制度变化对股市估值具有关键影响。“提高投资者回报”的新一轮资本市场改革，正有力提振社会各界对中国资产的价值观念与风险认识。中国市场还有新高。 当前资本市场改革改变的是投资人对待股市的观念，因此中国行情也将更全面。整体市场尤其是优质蓝筹股（寻找稳定垄断/核心资产）和新兴科技（出现冒险家精神）均是有利方向，大金融板块行情将贯穿其中。 债券市场：国泰海通固收团队在《债市如何定价预期变化：四种情况的复盘与演绎》中表示： 参照历史，当前债市预期变化或在于通胀升温+货币政策宽松预期降温，造成的回调可能持续一个季度左右，但幅度或小于历史平均。 基金投资方面：股混基金：国泰海通策略团队在《2025中国股市上升的关键动力二：资本市场制度改革——2025年中国股市“迎接转型牛”专题系列报告二》中的观点认为：当前资本市场改革改变的是投资人对待股市的观念，因此中国行情也将更全面。整体市场尤其是优质蓝筹股（寻找稳定垄断/核心资产）和新兴科技（出现冒险家精神）均是有利方向，大金融板块行情将贯穿其中。从基金投资的角度来看，建议均衡风格配置，关注基金经理 的选股和风控能力，重视大金融、优质蓝筹与新兴科技的投资机会。债券基金：根据国泰海通固收团队在《债市如何定价预期变化：四种情况的复盘与演绎》中的观点，参照历史，当前债市预期变化或在于通胀升温+货币政策宽松预期降温，造成的回调可能持续一个季度左右，但幅度或小于历史平均。从基金投资角度来看，建议关注久期灵活的利率债和重配高流动性信用债的产品。货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会。商品基金：从长期投资和避险投资的角度，可适当配置黄金ETF。 4.基金市场最新动态 “固收+”基金，利好来了 来源：中国基金报 近段时间，伴随着资本市场回暖，具备攻守兼备特征的“固收+”基金受到投资者青睐，基金公司也加大了对“固收+”基金的布局力度。 多位业内人士表示，随着无风险利率中枢不断下行，兼具稳健与弹性的“固收+”策略能够较好地满足投资者的长期配置需求。在承受一定波动的基础上，其预期收益水平有望高于纯债产品。 减少“拍脑袋”式决策公募基金雕琢多元配置业绩比较基准 来源：中国证券报 在公募行业愈发重视业绩比较基准对投资约束作用的背景下，近期部分基金