国泰海通证券开放式基金周报(20251102)

国泰海通证券开放式基金周报(20251102) 建议均衡偏成长风格配置，重视主投科技领域基金，兼顾周期、金融等资产 本报告导读： 刘雨婷(研究助理)021-23185707liuyuting@gtht.com登记编号S0880125042243 A股先扬后抑，电力设备、有色金属和钢铁行业表现较优，部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优。建议均衡偏成长风格配置，重视主投科技领域基金，兼顾周期、金融等资产。 投资要点： 国泰海通证券：基金数据周报（2025.10.26）2025.10.26国泰海通证券开放式基金周报(20251026)2025.10.26国泰海通证券：基金数据周报（2025.10.19）2025.10.19国泰海通证券开放式基金周报(20251019)2025.10.19开放式基金周报(20251012) 2025.10.12 上周市场回顾：A股先扬后抑，电力设备、有色金属和钢铁行业表现较优。上周（20251027-20251031），A股周二上证指数盘中重上4000点整数关口，周四周五略有回落，全周先扬后抑。10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜表示，目前债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，债市上涨。当地时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%～4.00%之间，美股上涨。油价下跌，金价下跌。 上周基金市场回顾：上周股票型基金整体上涨0.17%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优。指数基金中，全周电池、光伏、北交所等主题产品表现较好。主动债券型基金中，权益资产涉及光伏、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。QDII基金中，主投日本、韩国等海外市场的基金表现较优。 基金市场最新动态：股混基金规模大幅提升，债券基金规模小幅缩减。增配双创板，加仓电子、通信、电力设备和商贸零售等。刚刚！影响7亿基民，行业重大改革落地。 风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币汇率波动影响。 目录 1.上周市场回顾：A股先扬后抑，电力设备、有色金属和钢铁行业表现较优32.上周基金市场回顾：部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优33.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视主投科技领域基金，兼顾周期、金融等资产..................................................................................................44.基金市场最新动态..........................................................................................55.风险提示..........................................................................................................7 1.上周市场回顾：A股先扬后抑，电力设备、有色金属和钢铁行业表现较优 A股先扬后抑，电力设备、有色和钢铁行业表现较优。上周（20251027-20251031），A股周二上证指数盘中重上4000点整数关口，周四周五略有回落，全周先扬后抑。从结构性机会来看，国家能源局数据显示，中国9月光伏新增装机量为9.7GW，环比8月上升31.79%，光伏板块带动电力设备行业上涨。其次，在全球储能需求爆发的引领下，锂电行业三季报营收利润均同比回暖，且第三季度同比增幅更大，以锂矿为代表的有色金属板块表现居前。此外，钢铁行业加速企业重组整合，10月30日河南省人民政府办公厅印发《河南省钢铁产业提质升级行动计划》，也提到加快企业重组整合，钢铁行业具有不错表现。截至2025年10月31日，上证综指收于3954.79点，全周上涨0.11%；深证成指收于13378.21点，全周上涨0.67%。风格方面，价值风格下跌，成长风格分化。主要指数方面，全周上证50指数下跌1.12%，沪深300指数下跌0.43%，中证500指数上涨1.00%，创业板指上涨0.50%，科创50指数下跌3.19%。上周A股两市共成交11.48万亿元，成交量较前周增加约2.59万亿元。行业方面，全周申万一级行业分类下31个行业中有20个行业上涨，表现居前的为电力设备、有色金属、钢铁、基础化工和综合，全周分别上涨4.29%、2.56%、2.55%、2.50%和2.26%；表现靠后的行业为通信、美容护理、银行、电子和建筑装饰，全周分别下跌3.59%、2.21%、2.16%、1.65%和1.49%。 债市上涨。10月27日，在2025金融街论坛年会开幕式上，中国人民银行行长潘功胜表示，目前债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债买卖操作，债市上涨。具体来看，与2025年10月24日相比，至2025年10月31日，1年期国债收益率下行9BP至1.38%，10年期国债收益率下行5BP至1.80%；1年期国开债收益率下行5BP至1.59%，10年期国开债收益率下行8BP至1.93%。信用债方面，等级利差收窄，期限利差走阔，全周AAA级企业债收益率下行6BP，AA级企业债收益率下行7BP，城投债收益率下行8BP。主要指数中，全周中债总净价指数上涨0.4%，中债国债总净价指数上涨0.50%，中债金融债总净价指数上涨0.27%，中债企业债总净价指数上涨0.12%。转债方面，上周中证转债指数上涨0.79%。 美股上涨，油价下跌，金价下跌。上周（20251027-20251031），当地时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%-4.00%，美股上涨。具体来看，全周道琼斯工业指数上涨0.75%，标普500指数上涨0.71%，纳斯达克指数上涨2.24%。欧洲各主要市场涨跌互现，全周法国CAC40指数下跌1.27%，德国DAX指数下跌1.16%，英国富时100指数上涨0.74%。亚太各主要市场同样涨跌互现，全周日经225指数上涨6.31%，中国台湾加权指数上涨2.55%，韩国综合指数上涨4.21%，恒生指数下跌0.97%。汇率方面，全周美元指数上涨0.8%。大宗商品方面，油价在经历上周大涨后略有回落，全周能源指数下跌0.02%，石油、轻质原油、NYMEX原油、布伦特原油、ICE布油分别下跌0.32%、0.77%、1.01%、0.59%、0.95%。贵金属方面，中美贸易协议取得进展削弱避险需求，金价下跌，全周贵金属指数下跌3.13%，其中COMEX黄金下跌1.46%，COMEX白银下跌0.69%。 2.上周基金市场回顾：部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优 上周股票型基金上涨，混合型基金上涨，债券型基金上涨，货币基金收益率下行，黄金ETF及其联接基金下跌。海外市场方面，上周QDII股混型基金上涨，QDII债券型基金下跌。 主动权益基金中，部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优。上周股票型基金上涨0.17%，其中指数股票型基金上涨0.15%，主动股票开放型基金上涨0.26%，表现优于指数。混合型基金中，全周主动混合开放型基金上涨0.11%。个基方面，受板块上涨带动，全周部分重仓光伏、电池等新能源板块的基金表现较优。指数基金中，全周电池、光伏、北交所等主题产品表现较好。 主动债券型基金中，权益资产涉及光伏、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。上周债券型基金上涨0.26%，指数债券型基金上涨0.29%，主动债券开放型基金上涨0.26%，表现不及指数。分类来看，全周债性最为纯粹的纯债债券型基金上涨0.27%，准债债券型基金上涨0.29%，可以投资权益资产的偏债债券型基金上涨0.26%，可转债债券型基金上涨0.82%。个基方面，全周权益资产涉及光伏、TMT等板块的偏债债基和可转债债基表现较优。纯债债券型基金中，部分重配长久期利率债的产品表现较好。 货币基金年化收益率为1.18%。摊余成本法债基方面，上周长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.18%和1.72%，封闭摊余成本法债基年化收益率为2.85%，封闭混合估值法债基年化收益率为6.1%。 QDII基金中，主投日本、韩国等海外市场的基金表现较优。上周，权益类QDII基金上涨0.25%。个基方面，部分主投日本、韩国等新兴市场的基金表现较优。固收方面，上周QDII债券型基金下跌0.25%。 黄金ETF及其联接基金下跌1.57%。商品型基金上周下跌1.31%。 3.未来投资策略：建议均衡偏成长风格配置，重视主投科技领域基金，兼顾周期、金融等资产 宏观：国泰海通宏观团队在《PMI回落：主因外部扰动——2025年10月PMI数据点评》中的观点认为： 2025年10月份，制造业PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点。建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降0.2个百分点；服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点。 外部扰动，制造业PMI回落。本月制造业PMI低于过去几年同期水平，降幅强于季节性。究其原因，外部因素扰动，外需指数有所拖累，同时国内企业在采购、生产方面保持谨慎。本月PMI的变动与今年4月份有相似之处，但是降幅不及4月，反映市场对外部环境的变化有所适应，影响边际减弱。当前贸易摩擦缓和，接下来PMI或加快修复。 外需下滑，拖累供给。本月新订单指数的降幅与往年同期平均水平大体相当。这意味着，在我国积极政策的加力下，内需暂稳，其中农副食品加工、汽车、运输设备等行业产需活跃。10月新出口订单、生产指数明显回落，其中纺服、化纤及橡胶塑料制品、非金属矿物制品等行业产需指数低于临界点。外部波动也使得价格指数下降。此外，“反内卷”治理对于价格有所支撑，但是仅带动相关行业改善。接下来还需要从需求端发力，提振价格预期。 宏观政策要持续发力、适时加力，预期管理或成为调控的重点。外部的扰动影响消散后，价格低位运行是经济的薄弱环节，反映内需有待进一步提振。“十四五”规划建议稿指出，促进形成更多由“内需主导、消费拉动、内生增长”的经济发展模式。我们认为，提振内需的关键是提振通胀预期，逐步形成“预期改善—消费与投资提升—经济回暖—预期进一步巩固”的良性循环。 股票市场：国泰海通策略团队在《中国“转型牛”：改革迈向新高度——2025金融街论坛金融政策和资本市场改革点评》中的观点认为：既是中国经济的“转型牛”，也是中国股市的“改革牛”。沪深港股指在2025年领跑全球市场，中国股市在全球配置中日渐成为不可忽视的重要资产。10月23日，二十届四中全会重新宣告“坚持以经济建设为中心”，表明中国政府和决策者决心以进一步推动经济发展应对纷繁复杂的风险挑战，是社会发展的“定心丸”，也是资本市场估值的重要基石。10月27日，2025金融街论坛开幕，包括中国央行、证监会等金融主管部门部署新一轮金融政策，有望进一步推动经济转型、无风险收益下沉，与改变社会各界对待中国资产的观念。我们认为，中国A/H股市还有新高。 港股市场方面，国泰海通海外策略团队在《迈向新高度——2026年港股策略展望》中的观点认为：①当前港股位置不高，对比历史/海外有上行空间，调整后性价比凸显，估值盈利匹配视角下中期港股估值有抬升潜力。②明年港股增量资金明确，低配+联储降息背景下外资望超预期回流，南向定价权提升背景下明年流入规模或超1.5万亿元。③港股是中国创新类资产的汇聚地，港股互联网、新消费、创新药、红利等优质稀缺资产望继续支撑本轮牛市行情。④结构上，AI浪潮下港股科技仍是2026年行情主线，关注出海加速+业绩兑现的创新药与牛市背景中的港股券商。 债券市场：国泰海通固收团队在《买卖国债如何理解：从“长”计议》中表示