印尼跑赢，越南走弱——东南亚指数双周报第29期

印尼跑赢，越南走弱——东南亚指数双周报第29期 摘要： 陈熙淼(分析师)021-38031655chenximiao@gtht.com登记编号S0880520120004 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨8.47%，跑赢2.64pct。近两周印尼市场持续上行，主要影响因素包括市场不确定性、经济刺激计划和税收政策等。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨4.38%，跑输1.45pct。近两周新加坡市场延续良好走势，屡创新高后小幅回调，核心驱动来自经济超预期增长、出口维持高位等。（3）iShares MSCI泰国ETF涨1.75%，跑输4.09pct。近两周泰国市场在贷款法案获批、减税延长及全球最低税负制落地的多重支撑下震荡上行。（4）iShares MSCI马来西亚ETF涨4.49%，跑输1.34pct。近两周马来西亚市场呈现强势增长与政策博弈并存的格局。（5）Global X MSCI越南ETF跌4.24%，跑输10.07pct。近两周越南市场震荡走弱，呈现经济总量高增长与结构性失衡并存的态势。 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 风险提示：东南亚地区宏观经济波动风险、地缘政治风险。 区域小幅下跌，印尼再次转弱——东南亚指数双周报第28期2026.07.05区域回暖，印尼触底反弹——东南亚指数双周报第27期2026.06.20【AI产业跟踪】Anthropic发布Mythos系列新模型2026.06.14【AI产业跟踪】英伟达推出全模态物理AI模型NVIDIACosmos32026.06.08泰国相对走强，印尼仍承压——东南亚指数双周报第26期2026.06.06 目录 1. ETF行情回顾：东南亚ETF涨5.83%..........................................................32.各国重点指数及个股表现............................................................................43.附录.............................................................................................................74.风险提示......................................................................................................9 1.ETF行情回顾：东南亚ETF涨5.83% ETF行情回顾：东南亚ETF涨5.83%，印尼跑赢2.64个百分点。近两周（2026/07/04-2026/07/17，下同）,Global X FTSE东南亚ETF涨5.83%。全球来看，东南亚ETF跑赢拉美、美国、英国、非洲、印度、中国、日本。主题ETF中，东南亚科技ETF跌1.71%，跑输东南亚ETF7.55个百分点。 分国家具体看：（1）iShares MSCI印度尼西亚ETF涨8.47%，跑赢2.64pct。近两周印尼市场持续上行，主要影响因素包括市场不确定性、经济刺激计划和税收政策等。（2）iShares MSCI新加坡ETF涨4.38%，跑输1.45pct。近两周新加坡市场延续良好走势，屡创新高后小幅回调，核心驱动来自经济超预期增长、出口维持高位等。（3）iShares MSCI泰国ETF涨1.75%，跑输4.09pct。近两周泰国市场在贷款法案获批、减税延长及全球最低税负制落地的多重支撑下震荡上行。（4）iShares MSCI马来西亚ETF涨4.49%，跑输1.34pct。近两周马来西亚市场呈现强势增长与政策博弈并存的格局。（5）Global X MSCI越南ETF跌4.24%，跑输10.07pct。近两周越南市场震荡走弱，呈现经济总量高增长与结构性失衡并存的态势。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 流动性上，新加坡、越南环比增长，印尼、泰国、马来西亚环比下降。Global XFTSE东南亚ETF近两周成交量35.6万份，环比增长155.9%。具体看各国：iSharesMSCI新加坡ETF成交量1161.7万份，环比增长118.2%；iShares MSCI印度尼西亚ETF成交量1346.5万份，环比下降26.7%；iShares MSCI泰国ETF成交量36.3 万份，环比下降36.0%；iShares MSCI马来西亚ETF成交量199.6万份，环比下降23.6%；Global X MSCI越南ETF成交量6.1万份，环比增长1.2%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：25家上涨，8家下跌 印尼雅加达综指近两周涨5.10%，雅加达最活跃45成份近两周涨6.90%。近两周印尼市场持续上行，主要影响因素包括市场不确定性、经济刺激计划和税收政策等，具体来看：①7月7日，MSCI维持印尼市场管控措施并延长审查至11月，标普道琼斯同时将其列入观察名单，市场不确定性延续。②政府公布总额26.34万亿印尼盾的下半年经济刺激计划，涵盖粮食援助等8项政策，其中粮食援助占近七成。③7月14日，新任财长表示中期无增税计划，将通过扩大税基增收，上半年税收同比增长24.6%，完成全年目标43.9%。板块方面，公用事业、能源、原材料板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为Bank Artos（+43.5%）、Medco能源（+15.0%）、哈隆能源（+13.8%），个股跌幅前三为联合利华印尼（-6.4%）、Indosat（-5.0%）、卡尔贝制药（-4.0%）。 （2）新加坡：18家上涨，10家下跌 富时新加坡指数近两周涨5.10%，富时新加坡海峡时报指数近两周涨5.06%。近两周新加坡市场延续良好走势，屡创新高后小幅回调，核心驱动来自经济超预期增长、出口维持高位等。7月14日，贸工部公布二季度经济预估数据，新加坡二季度GDP同比增长5.7%，超过市场预期的5.5%。制造业同比增长12.2%，较一季度的8%显著提速，成为增长的主要引擎。基于此，多家机构上调全年增长预期：大华银行由4%上调至4.8%，标普全球市场情报上调至4.8%。同时，7月17日数据显示6月非石油国内出口（NODX）同比增长20.7%，虽较5月的38.4%有所回落，但仍维持高位，电子出口同比激增105.1%。板块方面，金融、必需消费品、能源板块领涨，公用事业、医疗保健、科技板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为华侨银行（+12.8%）、星展集团（+7.8%）、大华银行（+5.5%），个股跌幅前三为胜科工业（-10.4%）、创业公司（-5.9%）、新科工程（-3.9%）。 （3）泰国：26家上涨，6家下跌 泰国SET指数近两周涨1.72%，泰国SET50指数近两周涨2.44%。近两周泰国市场在贷款法案获批、减税延长及全球最低税负制落地的多重支撑下震荡上行，具体来看：①7月9日，泰国宪法法院以7:2裁定政府总额4000亿泰铢（约合120亿美元）借款的紧急法令符合宪法，用于帮助受能源危机影响的农民和企业和能源转型项目。②7月10日，内阁同意将电子预扣税优惠措施（税率维持在1%，低于通常的5%/3%/2%）延长至2027年底。全球税制方面，7月8日，泰国核准向大型跨国企业实施15%全球最低税负制。③泰国总理阿努廷计划于7月16日至20日访问中国，随行代表团包括约100家泰国企业。泰国副总理兼商务部长Supachie于7月15-17日赴华盛顿进行关键谈判，主要任务是将泰国商品的进口关税从12.5%降至10%。板块方面，能源，公用事业，金融板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为泰国石油公司（+19.4%）、Ratch集团（+11.0%）、泰京信用卡公司（+10.6%），个股跌幅前三为CPALL（-4.6%）、美诺国际（-3.6%）、康民医院（-3.6%）。 （4）马来西亚：21家上涨，8家下跌 富时吉隆坡综指近两周涨3.12%，富时马来西亚100指数近两周涨2.23%。近两周马来西亚市场呈现强势增长与政策博弈并存的格局。①7月17日，马来西亚统计局发布数据显示，二季度GDP同比增长5.8%，高于一季度的5.4%，内需旺盛叠加半导体出口景气，对冲了中东冲突造成的扰动。②7月13日，柔佛州选举结果引发令吉波动，使市场聚焦团结政府内各执政联盟之间的关系，令吉汇率短期内面临波动。③7月16日，推出六轮大型太阳能计划（LSS6），开放总配额2,650兆瓦的太阳能发电，预计可吸引130亿至150亿令吉（约250亿元人民币）私人投资。板块方面，公用事业、非必需消费品、必需消费品板块领涨，金融、医疗保健板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为戴乐集团（+14.0%）、森那美种植（+11.8%）、马来西亚国家石油化工集团（+8.5%），个股跌幅前三为顶级手套（-3.7%）、森那美（-3.7%）、马来西亚云顶（-2.7%）。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究备注：个股样本选取自富时吉隆坡综指 （5）越南：5家上涨，25家下跌 胡志明指数近两周跌4.01%，越南VN30指数近两周跌3.54%。近两周越南市场震荡走弱，呈现经济总量高增长与结构性失衡并存的态势。①7月14日，根据越南计划与投资部最新数据，截至2026年6月30日，越南吸引外商投资注册总额达346.5亿美元，同比增长61%。②越南财政部指出2026年上半年平均居民消费价格指数（CPI）同比上涨4.38%，仍处于政府设定的全年约4.5%的目标范围之内。但从5月份以来，国内物价涨幅虽有所放缓，商品供应总体充足，下半年通胀调控面临的压力不容忽视。板块方面，房地产、通信板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为越南乳业（+7.5%）、亚洲商业银行（+4.0%）、西贡上田商业银行（+2.1%），个股跌幅前三为投资与工业发展股份银行（-13.9%）、Vincom零售公司（-12.8%）、SSI证券（-11.3%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20世纪80-90年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，吸引外国直接投资。1997年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015年东盟经济共同体的成立使资本市场的互联互通得到加强。如今，东盟资本市场已经成为全球投资者重要目的地之一，市场规模和流动性持续增长。 主要区域资本市场概况如下表： 报告使用指标释义如下表： 4.风险提示 1、东南亚地区宏观经济波动风险：受外部需求疲软与政策宽松影响，增长不确定性上升。 2、地缘政治风险：区域供应链重组与外部势力博弈加剧不稳定因素。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券