东南亚指数双周报第30期：新加坡延续上行，越南先抑后扬

新加坡延续上行，越南先抑后扬——东南亚指数双周报第30期 摘要： 陈熙淼(分析师)021-38031655chenximiao@gtht.com登记编号S0880520120004 分国家具体看：（1）iSharesMSCI印度尼西亚ETF跌0.40%，跑输1.46pct。近两周印尼市场震荡下行，主要影响因素包括货币政策转向与高层人事变动。（2）iSharesMSCI新加坡ETF涨2.54%，跑赢1.49pct。近两周新加坡市场延续上行，主要影响因素包括MAS超预期收紧货币政策与AI驱动增长叙事等。（3）iSharesMSCI泰国ETF涨0.23%，跑输0.82pct。近两周泰国市场冲高后显著回调，增长预期上修与经济隐忧共同影响。（4）iSharesMSCI马来西亚ETF跌0.35%，跑输1.41pct。两周马来西亚市场在国际油价、美国关税政策、经济增长预期提高等因素影响下持续震荡。（5）GlobalXMSCI越南ETF跌2.15%，跑输3.21pct。近两周越南市场先抑后扬，7月下旬大幅回调后月末强劲反弹，增长预期上修与融资约束压力并存。 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 印尼跑赢，越南走弱——东南亚指数双周报第29期2026.07.19区域小幅下跌，印尼再次转弱——东南亚指数双周报第28期2026.07.05区域回暖，印尼触底反弹——东南亚指数双周报第27期2026.06.20【AI产业跟踪】Anthropic发布Mythos系列新模型2026.06.14【AI产业跟踪】英伟达推出全模态物理AI模型NVIDIACosmos32026.06.08 风险提示：东南亚地区宏观经济波动风险、地缘政治风险。 目录 1. ETF行情回顾：东南亚ETF涨1.05%..........................................................32.各国重点指数及个股表现............................................................................43.附录.............................................................................................................84.风险提示......................................................................................................9 1.ETF行情回顾：东南亚ETF涨1.05% ETF行情回顾：东南亚ETF涨1.05%，新加坡跑赢1.49个百分点。近两周（2026/07/18-2026/07/31，下同）,GlobalXFTSE东南亚ETF涨1.05%。全球来看，东南亚ETF跑赢拉美、美国、日本，跑输英国、非洲、印度、中国。主题ETF中，东南亚科技ETF跌0.87%，跑输东南亚ETF1.92个百分点。 分国家具体看：（1）iSharesMSCI印度尼西亚ETF跌0.40%，跑输1.46pct。近两周印尼市场震荡下行，主要影响因素包括货币政策转向与高层人事变动。（2）iSharesMSCI新加坡ETF涨2.54%，跑赢1.49pct。近两周新加坡市场延续上行，主要影响因素包括MAS超预期收紧货币政策与AI驱动增长叙事等。（3）iSharesMSCI泰国ETF涨0.23%，跑输0.82pct。近两周泰国市场冲高后显著回调，增长预期上修与经济隐忧共同影响。（4）iSharesMSCI马来西亚ETF跌0.35%，跑输1.41pct近两周马来西亚市场在国际油价、美国关税政策、经济增长预期提高等因素影响下持续震荡。（5）GlobalXMSCI越南ETF跌2.15%，跑输3.21pct。近两周越南市场先抑后扬，7月下旬大幅回调后月末强劲反弹，增长预期上修与融资约束压力并存。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分3of10流动性上，马来西亚、越南环比增长，新加坡、印尼、泰国环比下降。GlobalXFTSE 东南亚ETF近两周成交量18.8万份，环比下降47.2%。具体看各国：iSharesMSCI新加坡ETF成交量1082.3万份，环比下降6.8%；iSharesMSCI印度尼西亚ETF成交量1244.4万份，环比下降7.6%；iSharesMSCI泰国ETF成交量30.2万份，环比下降16.9%；iSharesMSCI马来西亚ETF成交量274.3万份，环比增长37.4%；GlobalXMSCI越南ETF成交量15.5万份，环比增长153.6%。 2.各国重点指数及个股表现 （1）印尼：14家上涨，17家下跌 印尼雅加达综指近两周涨0.98%，雅加达最活跃45成份近两周跌0.11%。近两周印尼市场震荡下行，主要影响因素包括货币政策转向与高层人事变动，具体来看：①7月22日，印尼央行宣布将基准利率维持在5.75%不变，这是自5月以来连续三次加息后的首次暂停。②27日，印尼政府宣布央行行长佩里·瓦吉约因个人原因辞职，总统普拉博沃已批准其辞呈，高级副行长德斯特里·达玛扬蒂被任命为代理行长，此次提前离职为央行政策走向增添不确定性。③21日，印尼国会通过《印度尼西亚国际金融中心法》，为打造国际金融中心提供法律依据，旨在吸引长期外资。板 块 方 面，科技、通信、能源板块领涨。个股方面，个股涨幅前三为AKRCorporindo（+7.4%）、SuryaEsaPerkasa（+6.7%）、CPFoods（+5.1%），个股跌幅前三为BankArtos（-12.8%）、联合拖拉机（-8.7%）、卡尔贝制药（-8.6%）。 （2）新加坡：25家上涨，4家下跌 富时新加坡指数近两周涨1.93%，富时新加坡海峡时报指数近两周涨2.16%。近两周新加坡市场延续上行，主要影响因素包括MAS超预期收紧货币政策与AI驱动增长叙事等，具体来看：①7月27日，新加坡金融管理局（MAS）宣布“非常轻微”提高新元名义有效汇率政策区间的升值速度，以预先应对油价急升带来的通胀风险。②7月28日，MAS发布2025/2026年报，总裁谢迪俊称上半年新加坡经济同比增长6%，AI相关投资带动科技行业增长。同日，MAS与银行公会成立联合工作组，强化金融体系应对AI网络威胁的韧性。③7月29日，新加坡政府宣布第二轮总额9亿新元的援助措施，包括将企业融资计划风险分担比例提 升至70%、以缓解中东冲突导致的能源与供应链成本上升影响。板块方面，医疗保健、能源、必需消费品板块领涨，科技、公用事业、通信板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为牛奶国际控股（+9.7%）、怡和合发（+8.4%）、海庭（+8.0%），个股跌幅前三为新科工程（-3.4%）、丰树泛亚商业信托（-0.7%）、丰树工业信托（-0.5%）。 （3）泰国：13家上涨，18家下跌 泰国SET指数近两周跌0.94%，泰国SET50指数近两周跌0.00%。近两周泰国市场冲高后显著回调，增长预期上修与经济隐忧共同影响，具体来看：①7月21日，泰国副总理兼财长埃克尼蒂宣布“BOItoIPO”计划：获BOI扶持的外国科技企业可保留海外上市地位并在泰二次上市，同时开放无配额限制的直接购电协议，支持AI和数据中心。②7月24日，泰国财政部将2026年GDP增长预测从1.6%上调至2.5%，同步上调2026年出口增速预期至12.5%（此前为6.2%），并预测私人消费增长2.7%、私人投资增长9%。③7月24日，泰国6月贸易与工业生产数据公布，经济隐忧显现。6月贸易逆差达65.3亿美元，为连续第九个月逆差， 进口激增50.3%，远超市场预期。同日公布的6月工业生产同比下降3.1%，为连续第三个月萎缩，汽车产量同比下降7.55%，制造业持续承压。④7月27日，内阁批准将7%增值税优惠税率再延长一年至2027年9月30日，以减轻民众生活成本压力、促进国内消费。板块方面，金融、原材料板块领涨，非必需消费品、医疗保健、公用事业板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为泰国军人泰纳昌银行（+11.8%）、BerliJucker（+10.1%）、开泰银行（+3.4%），个股跌幅前三为泰达电（-12.0%）、伟华集团（-11.9%）、IndoramaVentures（-11.0%）。 （4）马来西亚：15家上涨，15家下跌 富时吉隆坡综指近两周跌0.38%，富时马来西亚100指数近两周涨0.22%。近两周马来西亚市场在国际油价、美国关税政策、经济增长预期提高等因素影响下持续震荡，具体来看：①7月24日，美国正式对包括马来西亚在内的60个经济体实施Section301关税，马来西亚税率维持在10%，总理安瓦尔表示税率“相对温和”，政府暂时接受。②7月24日，中东局势急剧升级，伊朗革命卫队宣布霍尔木兹海峡“完全关闭”，布伦特原油突破100美元/桶。③7月28日，国家银行总裁阿都拉昔在Sasana研讨会主旨演讲中表示，尽管面临能源供应冲击，2026年经济增长有望达到4%–5%预测区间上端，财政赤字已从2020年的6.2%收窄至2025年的3.7%，即将推出《2027-2030年金融业蓝图》。板块方面，科技、医疗保健、原材料板块领涨，公用事业、非必需消费品板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为雀巢马来西亚（+8.2%）、明讯（+4.5%）、森那美（+2.9%），个股跌幅前三为MRDIY（-4.2%）、马来西亚云顶（-3.8%）、IOI集团（-3.3%）。 （5）越南：6家上涨，24家下跌 胡志明指数近两周跌2.89%，越南VN30指数近两周跌3.08%。近两周越南市场先抑后扬，7月下旬大幅回调后月末强劲反弹，增长预期上修与融资约束压力并存，具体来看：①7月20日，越南国家银行行长表示资金需求大但动员有限，部分银行6个月定期存款利率已达8%。7月23日，SBV信贷部门披露截至7月中旬信贷余额增7.86%，但短期存款占比高与企业中长期融资需求存在期限错配，政治局已要求加快发展资本市场。②7月20日，渣打银行将越南2026年GDP增长预测大幅上调至9.5%，2027年预测为11%。7月27日，东盟+3宏观经济研究办公室将越南2026年GDP预测上调至7.5%。③7月28日，越南与世界银行构建贷款项目清单，预计将有24个项目，总投资额约93亿美元，主要涉及交通、能源、应对气候变化等领域。板块方面，金融、房地产、必需消费品板块领跌。个股方面，个股涨幅前三为Vinhomes（+5.4%）、越南乳业（+3.2%）、越南外贸股份商业银行（+1.4%），个股跌幅前三为投资与工业发展股份银行（-18.9%）、越南石油天然气公司（-10.0%）、西贡河内商业股份银行（-9.1%）。 3.附录 东盟资本市场多起步于20世纪60-70年代，早期主要以本国投资者为主，外资参与度较低，且制度相对不完善。20世纪80-90年代，东盟开始意识到区域一体化的重要性，逐渐开放资本市场，吸引外国直接投资。1997年亚洲金融危机对东盟资本市场造成重大冲击，随后各国开始加强金融监管和金融基础设施建设，推动市场改革和效率提升。2015年东盟经济共同体的成立使资本市场的互联互通得到加强。如今，东盟资本市场已经成为全球投资者重要目的地之一，市场规模和流动性持续增长。 主要区域资本市场概况如下表： 报告使用指标释义如下表： 4.风险提示 1、东南亚地区宏观经济波动风险：受外部需求疲软与政策宽松影响，增长不确定性上升。 2、地缘政治风险：区域供应链重组与外部势力博弈加剧不稳定因素。