融智投资 融智投资 VIP年中私享会 乘风观潮 衡势致远

00:00:00 各位尊敬的VIP客户大家下午好，欢迎大家参加排拍网VIP客户专享的交流会。今天我们邀请到的是融智投资杨总作为嘉宾和投资者进行互动交流。各位投资者如果有什么疑问可以在留言区留言，嘉宾将在讲解结束后解答大家的问题。现在我们把时间交给杨总，有请，现在您这边可以开始了。 00:00:28 好的，谢谢主持人啊，各位尊敬的投资者大家下午好，我是那个融智投资的杨建波，然后今天的话也是啊非常。 00:00:39 感谢各位在今天这个时间点还能够有心情来参加我们的这个路演啊， 00:00:45 因为今天这个市场确实波动非常非常大，这个本来我们觉得这个上周跌幅已经很大了，但是没想到今这周的跌幅还更大啊。 00:00:56 所以其实站在当下这个市场，嗯，我想大家心情应该是比较复杂的啊，为什么呢，因为。呃，今年其实截止到上周，呃，我看到整个全市场私募产品的收益率都已经是在呃急剧的减少，然后如果经历这周的一个下跌的话，可能很多的私募产品在今年的收益可能会转负啊，包括我们看最新的一个数据，指数的涨跌幅也是一样的。可能截止到今天吧，呃，很多的宽基指数可能都已经呃从年初的这个6月份吧，还有十几个点的收益，到今天可能都是一个负的收益了。所以其实大家的心情应该是比较复杂的， 00:01:44 可能在当下这个市场也会去想啊，这个下周这个开盘还会不会继续的下跌，然后在当前这个时间点上呃。指增类的产品或者多头类的产品还适不适合投资，然后包括这个924以来的这一波的市场的行情，到底未来怎么走，是不是牛市已经结束了，或者已经进入到一个。熊市的这么一个市场环境里面去了啊，希望我在接下来的这45分钟的时间里面能够 给大家啊做一个分享。 00:02:20 哪？OK,在正式开始之前呢，我们还是这个给大家提醒一下，就是根据这个监证监会啊还有中协的要求，我们的这个路演内容还依然只是面向这个合格投资者的啊。具体的话，基金投资本身也是有风险的，然后我们在PPT里面所展示的过往的业绩可能都不能代表未来的表现啊，希望大家能够有一个自己的判断。 00:02:51 我今天给大家分享内容呢，主要还是三个内容吧。第一个是公司简单的一个介绍，第二个是我们的呃投研框架的一个介绍，第三个重点是回顾一下我们这个产品的一个运作的情况，以及我们在对未来的市场的一些观点。 00:03:11 首先公司这一块我就简单介绍一下吧，因为我们的持仓的客户呃相信对我们公司还是有比较多的一些了解的。也是基于我们对我们品牌的一个认可，才能够在我们的这个平台上面嗯，去这个不不管是投资我们融智投资的产品也好，还是买其他的产品也好，那我们排拍网的话，在私募这个行业里面是有比较长的时间的积累了。我们基本上也是一直呃，专注在这个国内的二级私募领域的这么一家啊金融科技公司。 00:03:43 然后经过这20多年的发展呢，我们集团基本上覆盖了啊这个私募行业的一些数据研究，代销啊等等各种业务，然后集团下面的业务条线呢也也非常多啊，既有这个基金销售的业务，也有我们这个融智投资私募管理人的一些业务啊。 00:04:02 现在我们整个集团的员工人数是将近300人，然后我们的注册用户数量应该是比较多的应该。是超过了300万了啊，最新的数据应该是超过300万，这个是到去年年底的一个数据。嗯。 00:04:20 好融智投资的话是我们集团下面的一个啊私募管理人，他是由我们集团百分之百控股的这么一个呃私募管理人啊。我们这个公司成立时间也比较久了，2016年拿到这个在机协完成的备案，呃其实在FOF这个领域里面也是呃经历了接近将近10年的一个积累了。然后 在这个过程中啊，我们也是呃逐步搭建起了我们自己相对比较完善的这么一个基金的啊，系统的研究的一个体系啊，并且在FF投资这一块也是经历了呃很多年的一个尝试吧从。 00:05:00 嗯，最初大概17年的时候，其实在17年以前，呃应该是12年13年啊，也做过一些信托类的F F，那当然那个是很早之前的一些尝试了。那我们正式做私募的F F的尝试其实是从2017年开始慢慢去尝试的，当然在这个过程程中也走了很多的一些弯路，然后也吸吸取了一些市场的一些这个经验和教训，那我们大概在2022年的时候，呃。逐步地开始用这个公司的自营的这个资金，开始做FOF的一些实盘的一些投资，那么在这个过程中，我们的体系就已经呃非常完善了。呃在也是在这个相对比较搭建了完善的这个投研系统的这个基础之上， 00:05:48 我们从去年开始，就是2025年，我们的这个专享定制FOF的业务也开始上线了啊，从去年才开始，我们目前才开始接一些客户的一些钱。那么截止到这个最新的我们的管理的规模是超过5个亿的一个规模。 00:06:08 那我们目前的这个呃基金经理的话，是由我们的集团的呃创始人，也是我们集团的总裁李春雨李总担任我们FOF的一个基金经理。那么他呃个人的话，在这个我们这个A股市场也有非常长时间的这么一个投资的一个经验，然后在私募这个领域里面，也是伴随着应该说也是伴随着我们这个二级私募的一个发展吧。从04年创立公司，我们就一直没有离开过私募这个行业，所以他的这个私募的这个经验也是非常非常丰富的。 00:06:46 然后我们整个啊，fo投研的这个团队的实力也是我们觉得还是非常啊有经验的一方面呢，就是我们背靠我们排行网集团，我们其实在私募整个行业的数据的积累研究上面啊，有非常大的一个团队强大的一个团队的资源啊。从我们的数据收集团队到我们的研究团队，呃，再到我们的fo的投资团队，以及我们背后的支持给我们做支持的系统的开发团队，整个这个人数团队还是非常非常丰富的。 00:07:25 也是也因为有这么强大的一个团队的支持啊，才使得我们整个在呃私募基金的这个这个 FOF的研究的投资这一块啊，我们觉得我们是呃相比于普通的一些机构可能会有一些优势吧。 00:07:42 那么这个核心的优势呢啊，第一个我们觉得就是我们在数据这一块呃是有非常深厚的一些积累的，基本上我们市面上主流的啊管理人，我们的覆盖率呃能够达到70%甚至以上啊。在过往的将近十年的时间里面吧，实际上我们对于全市场私募基金管理人的这个尽调的数量，已经超过了3000多家啊，并且这些尽调的这每一家的管理人呢，我们都形成了我们自己相对比较。 00:08:16 啊丰富的一个私募的定性研究的一个数据库啊，现在的话呢，我们基本上每年还是能够维持一个啊，900~1000家管理人的这么一个高频的一个覆盖。那这种覆盖既包含了对原来一些呃管理人的持续的研究，也会包含一些对新的，呃管理人的一些这个新兴的管理人的一些及时的跟踪跟覆盖吧。 00:08:42 那我们除了有相对比较啊这个完善的一个数据库之外，我们整个对于基金管理人的啊这个。尽调研究流程也相对是比较规范化的，因为我们大概从零几年开始就已经在研究国内的一些私募的分类呀，私募的一些策略了啊。所以截止到现在，我们自己内部对于各个私募策略都有非常标准化的一些呃，分类和研究的体系，然后同时因为我们呃有。有比较大强大的一个开发团队，所以我们对于这些基金管理人的日常的跟踪研究，都是通过我们自己内部的一些系统去做跟踪研究的，也能够做到一个呃及时性和全面性。 00:09:28 另外呢，就是我们的这个长周期的一个研究的积累，像刚刚提到的，我们对于这个国内这些主流的啊管理人，可能跟踪研究的时间都已经超过了呃9年10年以上。从这个管理人开始创业到他从逐步的成从5个亿到10个亿到50个亿，甚至到100个亿，那么在他整个生命周期里面，我们整个团队可能都是呃从从小呃跟踪他，让看到他从一个这个初创的私募成为一个成熟型的私募。那这种长周期的研究，也是有利于我们去判断管理人他的一个生命周期的。 00:10:12 啊，第二个呢，就是也给大家分享一下我们在做FF这一块，我们的一个呃投研的一个框架吧。嗯。 00:10:22 我们我们的这个理念，如果说要总结起来的话，我我会把它分为。啊，这么两个呃，两两个方面去讲吧， 00:10:33 第一个就是呃，我们在我们其实上在做的是一个贝塔配置的这么一个事情啊，为什么是这个？讲贝塔配置，其实大家可以把它理解为是我们本质上先做的是一个资产的配置，因为这个呃，如果用通俗语言来讲，资产给的收益呢我们。基本上都可以把它归结为是一个就是贝塔收益啊，贝塔收益就是市场给你的一个收益啊为什么我们会比较重视这一点呢？ 00:11:02 就是因为嗯。资产本身。它能够提供给。这个投资人的收益其实是不低的，尤其是呃，哪怕是在我们国内这种指数波动这么大的市场环境里面，呃，其实我们的呃大类资产。给到大家的收益本身是不低的，而且这个收益可能跟大家所理解的呃会有一定的差异。 00:11:29 如果大家仔细看过一些数据的话，嗯，可能会有一些这个呃这个意意料之外的一个理解吧，就比如说。呃，大家觉得美股的收益是很高的啊，对吧，这个美股基本上是一直涨，然后跌了之后呢，马上也能够创新高啊，但是实际上，如果大家去仔细对比一下，美股跟我们国内的一些宽基指数的长期的年化收益，你会发现。可能大家的差距，两者的差距是不大的。 00:12:02 但但是大家的体验会非常差，为什么体验会非常差，就是因为两个市场它的波动差别太大了。美股它是一个相对比较成熟的市场，它的波动可能不大啊，市场可能回调个十几个点，那马上就创新高了，但是像我们的市场。啊，像比如说这一次都从6月底开始回撤，到现在可能很多的一些宽基指数回撤都有将近20个点，甚至超过20个点了，所以大家的体验可能会会很差， 00:12:27 但是如果你从收益的角度来讲，它并不会。特别特别差，所以我们会呃坚持这个呃贝塔的 配置，但那如何如何去解决这种单一资产本身波动太大的一个问题呢？那么其实最简单的一个方式就是去通过多资产的一个配置通过。不同资产之间的它的这种不同的周期性的这个差异，呃它这种低相关性啊，通过这种简单的配置，我们可以把整个组合的波动实现一个有效的一个降低，这样的话啊在。你既能够享受到市场给你的这个贝塔收益的基础之上，你的整个组合的波动又可以明显地降低，这个是我们坚持贝塔配置的一个最重要的一个原因。 00:13:14 第2个呢，就是在这个贝塔配置的基础上，我们是去会去做一些阿尔法的一些捕捉。那么这个阿尔法的捕捉它可能就有很多来源呢，比如说。你通过这种细分策略的精选，到底是要投这个主观多头还是要投量化多头啊？ 00:13:34 量化多头里面既有既有这种量化选股也有指增，那么指增里面又有可能又细分了很多类别，三百五百六五百红利啊，两千小时值等等，那么这些细分策略的选择啊，实际上也是能够贡献一些超额的。当然了，这个呃超额收益呃它是有成本的，就是你去选这些呃超额，你可能要花很多的时间精力，而且这些做得好的呃超额收益的管理人可能他收费也会比较贵。那所以这个呃是可能就是需要更加专业的呃团队，才有可能去捕捉到这一部分的阿尔法的。 00:14:18 啊，这个就是我们整个的一个。 00:14:20 呃，我们自己在做服务配置这一块，我们自己总结的一个我们自己的一个理念吧。那然后在整个投研的流程和风控体系呢，我们大概是这样去做的。 00:14:31 首先投研流程这一块，我们还是呃先从呃客观的数据角度出发啊，去监控这个全市场所有基金管理人的一些表现，然后通过这种数据的筛选啊，把一些真正值得我们去跟踪研究的管理人纳入到我们的研究范畴之内。经过一次两次这种初步啊深度的这个呃尽调啊研究，纳入到我们的这个跟踪的池子里面，进行一些长期的呃跟踪研究。啊呃在有了这些呃管理人的研究的基础之上啊，我们再会去根据呃客户具体的一个投资的需求啊，去做一个这个 组合的一个呃配置。那这个呃组合怎么配，那就直接是跟啊，客户的你的这个投资的目标和你的风险承受能力直接相关的啊， 00:15:25 最后就是以我们的这个监测。呃，我们虽然是一个呃做资产配置的这么一个呃呃投资的框架，然后我们在在我们的这个大的框架里面，实际上我们也很少会去做这种嗯市场的择时或者仓位的