钧富投资 钧富投资 VIP年中私享会 乘风观潮 衡势致远

00:00:00 各位尊敬的VIP客户大家下午好，欢迎大家参加排排网VIP客户专享的交流会。今天我们邀请到的是君富投资吕总作为嘉宾和投资者进行互动交流。各位投资者如果有什么疑问可以在留言区留言，嘉宾将在讲解结束后解答大家的问题。现在我们把时间交给吕总，有请，现在您这边可以开始了。 00:00:28 好呃，尊敬的各位排排网的VIP客户啊，下午好，我是杭州君富投资的市场总监吕海萌。那我们今天的话将会结合着上半年的一个市场环境，包括我们呃上半年的一些策略的一些深度的一些思考，包括我们下半年如何去呃去应对这个市场，我们会这边会有一些观点也会有一些数据作为一些支持。 00:00:55呃，我们现在就开始。 00:01:02 好，首先我们在第一部分讲一下上半年的我们君富的产品策略，和一些产品的业绩表现。 00:01:09 呃，我是从拍拍网的一个智能投研服务平台，我们看一下啊，今年上半年其实拍拍网的话，其实有五大策略。呃，我们看一下，其实股票策略的话是会排在第一位哈，那组合基金排在第二位。让我们看到像期货衍生品策略和多资产策略，其实今年上半年的一个策略的这么一个平均水平的话，也就是四五个点。当然了，我们均富投资因为我们本个本身的产品线呢，其实会覆盖到各种策略类型啊，尤其是我们会集中在期货衍生品策略和多资产策略这一块。 00:01:44 呃，那我们看一下我们这几块策略的一些业绩表现吧。全市场的话整体来说从去年的年底到今年的7月初的话，整体的市场策略平均大概是9个点，不知到不到的这么一个收益表现。那均富的话我们看一下啊，就是说我这边还会列出了我们均富的核心的产品，核心的 产品它在这半年的一个业绩表现，以及对应的同策略的产品的均值，我们看一看，我们会表现得更好或者更差啊。 00:02:17 呃，整体来看的话，就我们均富的像我们的全球的全天候以及我们的国内全天候，其实是差不多一个市场平均水平啊。像均富的全天候一号其实会比一个平均水平略好一些。 00:02:33 那均富的话，其实有些产品线是么比较比较有特点的。像我们投资的海外市场的海外指数增强一号，其实今年的上半年的话，其实也做了将近20个点的收益，我们的海外指数增强2号，那我们接下来的话会把海外指数增强这个赛道呢，作为我们重点的这么一个布局的一个赛道。所以我们陆陆续续呢，可能呢会投资到一些海外的一些其他一些主流的一些权益标的上去，啊海外指针这块投资者可以关注一下我们金服的这条产品线。 00:03:06 那像我们均富的今年的一个CTA，我们今年其实比市场的平均水平还也说跑得会更好一些啊。当然了我们其实是跟这种趋势跟踪的CTA a呢不太一样，我们是做一个商品截面的一个CTA套利，结合着一个高明本的这么一个。全球多资产组合，那我们今年上半年其实这个产品序列，其实也会受到很多投资者的一个广泛的关注，像均富的套利策略啊，我们今年的话其实也跑得还是不错的，上半年跑了将近14个点啊，也是会比市场平均水平还是会比较高一些。 00:03:42 呃，像我们的500指针跟我们的300指针，大家了了解我们军富的客户会比较了解我们的500指针，其实我们的逻辑的设计产品策略，其实基于一个衍生品策略去去去开发这个产品的。所以我们的指针的超额来源呢，跟传统的这种量化指针呢可能会略有差异啊。当然了，我们其实也是一个呃，今年这个业绩表现呢，其实跟市场的平均水平呢可能差不多或者略好一些。我们的500指针可能今年上半年的超额也只有两三个点。我们相除简易的一个超额两三个点，那我们300几呢可能更更好一点，超额会更加明显一点。好， 00:04:20 以上呢就是相当于均富的上半年的主要的产品序列的一个业绩表现，以及跟市场同策略的平均水平啊，我们去做了一个比较，也给客户有一些思考和参考。 00:04:35 接下来我们看一下呃，我统计了一下今年上半年哈，我们基于一个排排网的这个咨询中心，其实我们看一下我们军服的呃从三个维度，一个是公司的维度，第二个是基因机理的维度以及产品的维度。我们看一下我们会有一些统计数据会出来。呃，我们可以看一下，包括我们今年在公司维度上的话，我们在已经进入了上半年排排网，这个月度热度排行的这么一个前20啊，我们是唯一一家50~100亿入选这个热度top20,这么一个入选的一个维度，那包括我们像这种。近五年年化收益大于等于10%，每年回撤均小于10%，在50亿到100亿的规模呢，我们会有六款产品入选。 00:05:24 所以我们在总的来看，就是说均富我们在经过这么长期，这么多年的这么一个基金的一个产品的管理和策略的迭代，其实我们在50~100亿的这个规模里，以各种维度去筛选，其实均富的入选的比例还是非常高的。那具体不展开讲了。呃，这个是我们基金经理的这么一个入选维度的这么一个表现啊。呃，无论从从业经验来看，从收益的稳定性来看，以及创新高的能力来看，其实我们均富的呃入选的基金经理的占比还是比较高的。那这是从产品策略维度来看，其实我们也会有无论从策略的业绩表现、波动率的控制创新高的能力啊。 00:06:13 其实我们在满足条件的项目下面的话，其实我们入选的一个占比也是比较高的啊。投资者可以去看一下哈，我们会有统计的截止日以及入选的样本数，以及我们的样本数的一个占比。这边其实也是一个产品策略维度，这个比较啊，尤其看一下截止到2026年的5月份啊，今年以来最近一年最近三年最近五年我们的收益均跑赢同策略的均值。那我们其实总共有10款满足入选的条件，我们就占了9款啊，占比达到90%。 00:06:50 所以说整体来看均富的话，我们是追求长期主义，我们追求一个资产的一个复利效应。所以说从拉长周期看呢，我们君富的产品其实还是比较有优势的啊，这是我们呃整体来看这么一个情况。 00:07:08 接下来我们看一下客户比较关心的一个业绩归因以及说明。 00:07:14 这个是我们均富的一个核心的一个，全球多资产策略的这么一个业绩归因，当然我们也是节选了一些呃产品的托管券商的一个绩效分析报告，是今年上半年的一个业绩归因。啊，左边的话是大类资产的一个绩效归因，因为我们军服其实投了很多呃海外收益互换啊，或者是通过这种场外非标的方式去投布局到全球资产上去，所以说我们的超级全天候三方，今年上半年其实海外这块资产其实贡献度还是比较大的。 00:07:46 啊，这边的期货资产的话，主要指的是国内的期货资产的一些业绩表现的贡献。贡献度我们会发现股指期货今年会贡献度会比较大一点，但商品这块其实没有什么，甚至一些负贡献，国债这块其实今年的话还是有一些正贡献的。啊，这是我们的全球多资产策略的这么一个绩效归因。那这是我们的商品增强2号这么一个绩效归因，同样是一个上半年的这么一个绩效归因。 00:08:12 好，我们看一下，其实还是场外衍生品这块其实贡献都是比较大的。那整个商品期货这块呢，呃，尤其是国内这块，其实表现不是很好，股指和国债也会提供一些正贡献。这是我们的黄金增强2号啊，我们也是通过收益互换的方式啊，投资到海外的一些大类资产，我们这块的贡献度会比较高一些。国内的商品这块呢，持续也是没有特别大的一个真空线的啊，而股指和国债呢会提供一部分的收益保护。 00:08:45 整体是这么一个情况。 00:08:49 那回到了这张图啊，这张图其实我们之前的话每次路演的话都会跟客户去展示这张图。那这张图相当于我们均富的这个全球多资产啊，当然我们现在已经不仅仅涵盖九大类核心资产了，我们大概开发出17种独立的一个资产或者一些底层的技术。 00:09:07 那我们如果说传统的九大类呢，我们看一下哈，就是说已经把这个数据更新到7月3号了，做了一个净值化处理， 00:09:15 你比如说我们看一下这张图，你像海外的国债我们去持续在配置的，但实际上到目前为止其实还是一个负贡线。那我们看一下黄金啊，我们国内的黄金的这个资产其实呃经历过一波长期的一个牛市以后，今年的一二月份其实有出现了一个明显的回撤。但我们也不会有太多的判断，我们也只是通过一种严格的再平衡，我们会在底部的话会把一些呃波动率把它进行调平，以后还会加加一部分仓位上去。啊，接下来我会加仓，涨上去呢，我其实还是会减仓，整体是围绕这个黄金本身会做一些再平衡。 00:09:54 包括海外的股市，其实今年其实表现还是不错的，海外的股市，国内的股市呢其实也还可以。啊，像美元资产，其实这个资产的话啊，经历过一波回调以后，最近其实有些抬头的迹象。当然了，我们具体来看每条曲线，其实我们也不会过多地去关注它一个短期的这么一个趋势的一个变化， 00:10:14 我们是把它作为一个中长期的一个重要的核心资产，长期拿着做再平衡的啊。 00:10:19 呃，我们都把它看成一种随机波动啊，我更看在意的是把所有自己有要资产以何种方式进行组合的问题。 00:10:28右边这个图呢，相当于就是说去年的我这九大类资产经波动率调整以后，对我整个。 00:10:35 全球多资产组合的一个贡献程度，你会发现去年的黄金贵金属这块其实贡献都是非常大的。 00:10:42 那今年上半年以来呢，其实黄金贵金属这块其实是负贡献的。全球商品空头去年其实有一个比较明显的正贡献，今年也是一个负贡献。那今年海外商品的多头这块其实贡献都是非常大的。我们知道像原油啊，像一些能化板块这块其实还是有很大的一个真空线的。国内商品今年也会出现了一部分盈利。但是海外股票和国内股票的持续会有一些正贡献，那我们哪部哪几部分是亏钱的？海外国债持续在亏钱啊。今年呢，全球空头也亏钱了啊，今年 的黄金明显是一个负贡献啊，整体是这么一个情况。 00:11:20 那最后总结一下，就是说我们一直跟客户说来说这种业绩归因呢，对我们这种做全球多资产组合的呢，它有意义，它更多的是一种事后的一些解释啊。我们很少会频繁去做业绩归因，因为我们很多资产呢，实际上都是拿着不动的，我是想去做一个再平衡，想做一个势大力沉的一个配置策略。所以我们这种业绩归因呢，只是呃更多的是展示给客户去看啊，今年的话哪些资产会正贡献，那同样的话可能呃去年这个时候呢，它可能就是负贡献。我们不是很在意它短期的一些贡献程度，我们更在意的是长期拿的这些资产可能都会有一些收益。 00:12:03 接下来呢，我会给客户看一下，就是说因为其实我刚才谈到了，均富跟市场平均的策略水平的平均的收益来看呢，其实我们有两款产品呢会有一定的压力，那我们这里也承认哈， 00:12:15 一个是我们均富的一个商品增强系列。包括我们的君富的一个黄金珍藏系列， 00:12:21 我们看一下左上角这个图啊，左上角这个图呢是截止到7月3号的这么一个呃产品的一个净值表现。当然我们这个产品呢，实际上是我们是有一个业绩基准的，就相当于围绕着中证商品期货价格指数呢我去做一个增强。那我们看一下，其实张中间商品指数它整体呢其实经历过1月份的一个上涨，2月份的回撤，3月份的一个上涨，然后四五月份4月份应该一个是一个比较震荡的一个行情，五六月份是持续下跌的。 00:12:54 在这种行情下呢，其实我们的对标指数它本身的贝塔它实已经回到了去年的年底的位置。那我们中证商品指数增强这个产品呢，相当于我们民本仓位最重的这块核心资产呢，它本身呢受到了贝塔的影响，它确实也会有一定的净值的回落。而且我们今年也创了一个历史上的一个最大动态回撤，13个多点的一个最大回撤，到现在也没有修复。 00:13:19 当然了，相比的我们的业绩矩值呢，其实我们还是有超额的，因为这是我们做这个产品的最核心的一个出发点。就是我们其实你很难去判断中证商品指数它本身的贝塔的一个走 势，拉长周期是往右上角走的，那短期的这种回撤呢，我们确实我们也很难去避免这种贝塔敞口的裸露。当然了我们其实按照相除检验去看的话，其实我们今年以来我们的商品增强其实一号有7.8的一个超额，2号呢也有将近5个点的超额。那成立策略调整以来呢，我两个产品呢，其实会有一个比较明显的一个正的一个超额，分别是51和46。 00:14: