商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地驱动不强，原油带动为主2豆油：美豆天气转好，短期上涨难继2豆粕：美豆需求较好，连粕或跟随美豆偏强4豆一：关注市场情绪，盘面震荡4玉米：震荡运行6白糖：基差走高7棉花：震荡等驱动202607208鸡蛋：现货偏强10生猪：下游负反馈显现，现货转弱11花生：等待新驱动12 2026年07月20日 棕榈油：产地驱动不强，原油带动为主 豆油：美豆天气转好，短期上涨难继 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SGS：预计马来西亚7月1-15日棕榈油出口量为456722吨，较上月同期出口的719361吨减少36.51%。 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2026/27年度美国大豆产量预估为1.212亿吨，较上次预估下 调不足1%，预估区间1.151-1.273亿吨。2026/27年度美国大豆产量小幅下调至1.212亿吨，反映了近期/预期中西部上游及东部平原热浪的不利影响以及作物评级表现平平，尽管中部大豆带核心产区植被密度较高。 金融服务提供商Marex Solutions首席执行官Nilesh Jethwa周四表示，全球金融市场可能低估了一次非常强的厄尔尼诺天气事件可能给全球带来的潜在影响。美国气候预测中心表示，当前厄尔尼诺现象有81%的概率会持续到2027年，并将是一次非常强的事件。 咨询机构Safras&Mercado：预计2026/27年度巴西大豆播种面积估计为4910万公顷，而上一年度为4850万公顷；预计2026/27年度巴西大豆产量预计将达到1.801亿吨，而上一年度的产量为1.783亿吨。 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出售了34万吨大豆，向墨西哥出售了256634吨大豆，并向未知目的地出售了11万吨大豆，均于2026/2027年度交付。 美联储哈玛克表示，美联储的双重使命之间不存在冲突——当前通胀仍然过高，而劳动力市场则基本处于充分就业水平附近。 伊朗革命卫队再次发布声明：为回应美国军方的侵略行径，我们打击了美军在叙利亚坦夫军事基地的特种作战指挥中心，摧毁一套雷达系统、多架用于特种作战的直升机，造成美军人员死亡。伊朗仍完全掌控着霍尔木兹海峡，只要美国的侵略行径持续，一滴石油或天然气都不会通过该地区出口。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年07月20日 豆粕：美豆需求较好，连粕或跟随美豆偏强 豆一：关注市场情绪，盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月17日CBOT大豆日评：出口生意活跃，豆价上涨。北京德润林2026年7月18日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，主要反映了有新的大豆出口生意，邻池豆油期货飙升。美国农业部周五发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向中国出售34万吨美国大豆，向未知目的 地出售11万吨大豆，向墨西哥出售256,634吨大豆，均在2026/27年度交货。现货市场的消息人士称，中国周五可能又购买了3-5船美国大豆。芝加哥AgResource公司总裁丹·巴斯表示，在特朗普总统指责中国干预美国大选的第二天，中国买家继续采购美国大豆，显然对特朗普的指责并不在意。StoneX公司称，在大豆生物燃料新时代，大豆压榨需求创历史新高，中国恢复大规模采购的影响将更加显著。如果中国继续积极采购，履行2500万吨大豆采购协议（约9.19亿蒲），那么美国大豆供需面可能会显著收紧。天气方面，本周美国中西部经历高温考验，部分地区超过95华氏度，对处于关键生长期的大豆形成压力。市场预计下周美国农业部公布的大豆作物评级可能出现下降。不过，最新天气预报显示，中西部东部地区气温将趋于温和，并伴随降雨，有利于缓解此前干旱压力。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月20日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2310-2330元/吨（14.5%水分），集装箱玉米2330-2340元/吨，较昨日下跌10元/吨，广东蛇口散船2430-2450元/吨，集装箱玉米2460-2480元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨；东北玉米价格偏弱，黑、吉主流收购价格2160-2280元/吨；华北玉米价格走弱，深加工企业主流收购价格2350-2450元/吨，山东饲料企业猪料进厂2430-2450元/吨，禽料玉米2410元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260720 白糖：基差走高 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：6月份中国进口食糖28万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至7月18日，印度季风降水较LPA低24.2%。美伊再起冲突，原油价格大涨。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至8月底，25/26榨季中国累计进口食糖291万吨（+40万吨）；截至5月底，累计进口糖浆和预拌粉82万吨（-17万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月20日 棉花：震荡等驱动20260720 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差暂稳，新棉预售逐步增加。2025/26北疆机采41~31/29-30B杂3内马值4及以上较多报价在CF09+1600及以上，不含淡点污，疆内自提；山东、河南库2025/26南北疆机采3129-30/29-30，马值4以上，杂3内主流基差南疆多在CF09+1500-1600起（非喀什南疆现货价格较北疆相近），北疆多在CF09+1850起，内地自提。预售报价：2026/27北疆机采双29预售基差暂多在CF01+850~900为主，非喀什哈密，交货期以2026年11月~2027年1月为主。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场报价整体持稳，局部地区少量优惠走货，实际成交重心略有松动。市场整体情绪趋于谨慎，纺企参与竞拍热情较高，下游织厂及贸易商观望氛围浓厚。受内地纺企开机率加速下滑影响，纯棉纱产量有所收缩，近期累库速率较前期稍有放缓。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅下跌，一方面受美棉新作出口数据不佳影响，延续前一日的下跌势头，另一方面，也受到美棉产区出现降雨预报影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月20日 鸡蛋：现货偏强 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月20日 生猪：下游负反馈显现，现货转弱 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月20日 花生：等待新驱动 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 东北：今日兴城大集，小日本通米3.85-4.12左右，好货价格平稳，质量差的价格略显弱势，上货量90多车，走货快，已全部成交；多数308好货报价平稳，基层上货量不大，报价略显混乱，成交以持货商出货意愿及质量议价为主，报价平稳。河南：行情基本稳定，交易清淡。产区多以冷库米交易为主，采购商拿货积极性不高，下游多按需刚需补货，成交以质论价。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，多数地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投