生鲜软商品板块周度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 原油暴涨叠加印度食糖供应局势变化，提振原糖市场情绪，空头资金回补促进ICE原糖期价修复性反弹。印度中央政府或将出台白糖周度投放配额与调拨机制，甚至有可能考虑从国际市场进口白糖，对此前下跌的原糖而言有所托底。相比外盘强势反弹，内盘情绪提振力度有限，当日现货跟随期货同步下调报价。郑糖走势受制于国内宽松供需格局，近月交易高库存弱现实。6月单月食糖进口量同比大幅下降，对阶段性供应压力有所缓解，但在进口利润为正情况下压力更多是后置而非消失，近月合约跟涨外盘弹性不足。但当前位置接近产业亏损底线，成本支撑下行空间有限，趋势上涨需看到库存拐点出现或海外极端天气实质性影响催化。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 海外原糖强势反弹，但国内供应过剩逻辑主导行情，期价提振力度有限。近月反弹乏力以观望为主；远月依托成本与气候预期，可逢支撑轻仓试多。SR2609合约支撑位关注5050-5100，压力位关注5350-5400；SR2701合约支撑位关注5200-5250，压力位关注5500-5550。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆 【市场逻辑】 成文时间：2026年07月19日星期日 在Canfor宣布北木关停后，纸浆盘面走出靴子落地的行情，价格回落。Arauco上调7月银星报价，算是对停产及期货反弹的反应。从影响量看，与去年12月宣布关停的Domtar Crofton浆厂相近，在全球漂针浆产能中占比偏低（1.4%），2022年至今年上半年，根据市场不同机构统计，全球约有近300万吨针叶浆产能退出市场，约占总产能的14%，同时2023年以来有115万吨的新增产能，因此净退出产能约185万吨。从占比看并不低，2020年以来全球针叶浆发运量也持续下降，不过能看到的是，同期全球阔叶浆产能持续增加，发运量也不断上升，中国浆纸一体化产能也有1000万吨以上增量，阔叶对针叶需求的替代，也使后者产能下降对价格利多不明显，今年以来生产商针叶浆库存上升至2022年来高位，表明其供需仍偏宽松。综合看，北木的关停标志着海外浆厂开始反应利润回落，针叶浆也处于估值低位，并可能接近长期底部，不过因对供应的实际影响较小，外加阔叶浆供应偏高，使减产对价格提振有限，不过美元报价上调预计对内盘价格有一定支撑，纸浆可能维持低位区间整理。【交易策略】 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短期北木停产消息确认，不过因实际影响量较小故价格冲高回落，短期浆厂美元报价上调，对内盘纸浆期货可能有一定支撑。2609合约压力4950-5000元，支撑4650-4700元。操作上，短线空配持仓，在4700附近逐步减仓。 期货研究院 双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，近期双胶纸企业开工回升，库存则延续回落态势，下游刚需采购为主，需求逐步转淡，现货价格低位持稳，近期有纸厂计划提涨消息，价格目前变动还不大，成本端海外针叶浆报盘持稳，木浆现货近期随盘面反弹，对双胶纸成本有一定利多影响，不过在双胶纸自身产能宽松下，利润承压，需要关注木浆上涨持续性，短期低位区间整理。 【交易策略】 双胶纸现货价格持稳，库存回落使短期供给压力下降，同时木浆上行从成本端形成利多，不过产能宽松下，自身上涨驱动仍偏弱，跟随为主。2608合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，木浆涨势放缓后逢高空配。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周期价继续震荡偏弱走势。市场变化乏善可陈，早熟苹果近期表现偏弱，对盘面构成小幅压制。总体来看，今年新季增产构成盘面的核心压力，不过盘面已经有所定价，接下来市场聚焦于天气是否会带来预期修正。整体维持区间预期。 【交易策略】 早熟苹果表现偏弱，期价预计区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。 红枣： 本周宏观情绪急转直下，股市带动商品市场全面下跌，农产品整体偏弱调整，红枣期价再度跌回震荡区间下沿，仓单开始流出，6月 以来红枣期价整体延续低位震荡，09合约再度跌回9000点下方。当前红枣期价维持寻底形态。产地进入三茬坐果期，当前天气状况正常。红枣期价远月反弹强于近月，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待三季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单8580手，环比增-7，同比-392手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落，但同比库存仍处于高位。好货价格偏强运行，一般货价格偏弱运行。河北特级均价参考8.8元/公斤，一级8.2元/公斤。现货价格折盘面8100元/吨左右，环比上周跌100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，持有空9多1反套，激进投资者逢低买入2701合约，等待波动率上涨。参考支撑位置8000-8300点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................7第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................8第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、双胶纸............................................................................................................................................17 图目录 图1：苹果10月合