钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 统计局公布6月及二季度经济数据，其中房地产、基建、制造业延续之前趋势，主要指标仍偏弱，其中全国二手房价格企稳回升迹象还不明显，70城中上涨城市数环比减1个，下跌城市数环比增3个，房价回暖仍是后期关注地产见底的关键指标，基建单月降幅维持10%以上，预计专项债及地方债发行加快后，基建有反弹，只是高度受限，结合前期公布的出口数据看，目前钢材外需有韧性、内需弹性不足，钢厂盈利维持低位以支撑出口，因此向下深跌也要见到出口明显下滑，Mysteel数据显示7月前两周钢材出口发运量同环比均有明显下降，持续性继续跟踪。在二季度实际GDP增速降至4.3%后，关注7月政治局会议是否有增量政策出台，结合6月美国通胀数据回落，美联储年内加息预期下调，进而形成阶段性的内外共振利多，不过在看到上述情况出现前，螺纹短期以减仓反弹看待，向上临近静态的电炉平电成本后，压力逐步显现。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年07月17日星期五 减产降库、基本面好转，外加美元及美债回落对商品的压力减轻，螺纹估值向上修复，不过淡季需求改善空间可能有限，进而限制价格反弹高度。螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元。操作上，有多单则轻仓持有，无持仓暂时观望，等待空配机会。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 统计局公布6月及二季度经济数据，整体延续前期趋势，房地产、基建、制造业主要指标仍偏弱，其中房价走势分化，二、三线城市环比降幅收窄，不过70城中上涨城市数减少1个，下跌城市数增3个，房价企稳并持续反弹是地产整体企稳的关键，基建预计在地方债及专项债发行加快后，三季度增速可能反弹，高度受限。因此结合出口数据看，钢材外需有韧性、内需偏弱的状态持续，出口支撑总需求，使黑色系整体难有持续的负反馈，不过内需偏弱也制约向上空间，伴随二季度实际GDP增速降至4.3%，短期关注7月政治局会议有无增量政策出台，以及美联储表态。近期在持续亏损及淡季累库压力加大后，钢厂减产幅度加大，热卷需求持稳下，周库存转降，同比增幅未继续扩大，短期现货压力减小，不过价格反弹后需求持续性还需跟踪，Mysteel统计的7月前两周钢材出口数据同环比回落，使淡季钢材可能仍要维持低产量，利润及价格相对承压，继续关注月底前国内外有无利多政策。【交易策略】 短期产量大幅回落后热卷基本面好转，不过需求仍偏弱，使热卷可能要维持低利润及低产量，故短期价格及利润向上空间受限。10合约压力3350-3400元，支撑3200-3230元。操作上，低位区间思路参与，方向仍偏空。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 近期铁矿石在产业及宏观政策方面有一些利多因素释放，带动价格反弹，包括运费随中东地缘局势紧张上升，澳洲工人罢工对短期供应有一定扰动，6月美国通胀数据回落后，美联储加息预期下降，美元及美债走弱，国内临近月底政策预期升温。从统计局公布的6月经济数据看，房地产、基建、制造业整体偏弱，在二季度实际GDP增速降至4.3%后，关注7月政治局会议是否有增量政策。近一期Mysteel口径下的外矿发运高位回落，降幅高于过去3年同期季节性，需跟踪未来两周发运是否反弹，到港量同步下降，国内精粉产量略有回升，整体看铁矿供应压力环比回落，需求方面，在钢厂盈利率回落并持续一段时间后，Mysteel口径高炉生铁产量回落2万吨至241万吨，目前螺纹普遍转亏、热卷亏损范围也扩大，后续高炉开工可能继续回落，SMM数据显示未来1-3周生铁产量可能回落1-2万吨，目前减产幅度仍偏缓，使得负反馈压力未继续加大。综合看，铁矿石近期在基本面及宏观政策上均有利多出现，支撑短期价格反弹，高度可能仍谨慎，主要是钢厂低利润及减产趋势仍在延续。 【交易策略】 短期铁矿在基本面及宏观政策预期上均有利多出现，故带动价格反弹，只是在钢厂低利润及高炉减产仍在持续下，涨幅可能受限，关注运费能否继续上行。2609合约压力关注760-780元，支撑720-730元。操作上，短期以低位超跌反弹对待，中期仍偏空。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.......................................................................