沥青周度行情分析：跟随成本波动，沥青延续振荡

——沥青周度行情分析 海证期货研究所2026年7月17日 沥青核心观点 ➢供应端：截至7月17日当周，沥青开工率周环比增加3.97个百分点至22.95%；沥青周产量环比增加5.19万吨至34.186万吨。齐鲁石化7月20日沥青停产并转产渣油，具体复产时间待定。山东胜星常减压装置6月28日转产渣油，7月10日复产沥青，日产4000-4500吨。镇海炼化3月6日至7月14日沥青停产，近期生产一批沥青。宁波科元7月18日装置检修，具体复产时间待定。辽河石化沥青产能100万吨，7月9日降低沥青生产负荷，日产量由2000吨降至1500吨。盘锦北方8月1日至9月1日常减压装置检修。截至7月17日当周，沥青毛利环比下降241元/吨至599元/吨，沥青生产成本环比增加297元/吨至3801元/吨，国内稀释沥青港口库存16万吨，环比持平，生产毛利及盘面裂解均高位稍有回落。 ➢需求端：截至7月17日当周，国内沥青出货量15.23万吨，环比增加2.38万吨；道路改性沥青开工率23.5%，环比下降0.8个百分点；防水卷材沥青开工率26.5%，环比下降1个百分点，沥青出货量环比回升，但仍处于低位，改性及防水需求均处于历史同期低位。多数地区降雨天气，抑制终端需求释放，东北部分道路需求稍有释放。 ➢库存端：截至7月17日当周，沥青厂库环比累库0.55万吨，华北山东降雨天气，出货一般，华东需求及出货量未有改善，个别主力炼厂近日生产一批沥青，华南少量刚需支撑出货，部分资源逐渐转移至社会库，东北道路需求逐渐回升；社会库环比去库4.93万吨，东北、华东前期受台风降雨影响，以及少量资源入库，库存降幅较小，西南、西北部分社会库入库炼厂资源，出库量不及入库量。 2➢单边：沥青基本面变化不大，美伊局势紧张牵动沥青绝对值变动，沥青估值虽稍有回落，但仍处于高位，单边以振荡思路对待，中期跟随原油逢高偏空；跨品种、期现及跨期套利：暂且观望；期权：暂且观望。 ➢山东胜星常减压装置6月28日转产渣油，7月10日复产沥青，日产4000-4500吨；辽河石化沥青产能100万吨，7月9日降低沥青生产负荷，日产量由2000吨降至1500吨。齐鲁石化7月20日沥青停产并转产渣油，具体复产时间待定。镇海炼化3月6日至7月14日沥青停产。宁波科元7月18日装置检修，具体复产时间待定。盘锦北方8月1日至9月1日常减压装置检修。 一、供应角度：沥青开工率周环比增加3.97个百分点至22.95% 一、供应角度：沥青周产量环比增加5.19万吨至34.186万吨 ➢5月，全国公路建设1793.07亿元，环比增加225.97亿元，同比下降13.5%。 ➢6月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量193台，环比增加48台，同比增加11台。 二、需求角度：多数地区降雨天气，抑制终端需求释放，东北部分道路需求稍有释放 分地区来看： ➢山东：中石化主力炼厂沥青恢复生产，为保顺利出货，价格下调50元/吨，主力地炼限量发货，现货资源略收紧，降雨抑制项目施工，终端需求释放有限，高价资源成交清淡，炼厂库存低位；➢华北：部分地区降雨天气较多，终端需求释放有限，炼厂及贸易商出货量一般，下游接受度一般；➢华东：降雨天气较多，抑制终端需求释放，社会库库存消耗至低位，主营炼厂复产沥青，需求端改善有限；➢东北：受台风影响，降雨持续抑制下游需求释放，部分社会库让利出货，降雨天气结束，部分道路需求稍有释放，部分终端项目陆续开始动工，需求有望释放；➢西北：疆内外需求释放缓慢，部分需求消耗当地社会库存，主力炼厂出货未有明显改善，库存维持中位，主力炼厂后期有检修计划，对炼厂出货价有明显支撑；➢华南：受台风影响，降雨天气较多，需求清淡，部分中石油及中石化炼厂沥青多次竞拍出货，现货流通资源增加；➢西南：云贵降雨天气持续影响市场需求释放，周边主力炼厂资源流入当地市场，带动社会库存上升，主力炼厂或有复产计划，川渝需求维持低迷，重庆前沿库继续消耗少量库存。 二、需求角度：沥青出货量环比回升，但仍处于低位，改性及防水需求均处于历史同期低位 ➢截至7月17日当周，国内沥青出货量15.23万吨，环比增加2.38万吨；道路改性沥青开工率23.5%，环比下降0.8个百分点；防水卷材沥青开工率26.5%，环比下降1个百分点。 二、需求角度：西南地区华南等地多降雨西北地区四川盆地江南多高温天气 ➢未来10天，受季风槽活跃的影响，西南地区、华南部分地区雨日可达4～8天，累计降雨量较常年同期偏多，主要过程出现在17日和18-21日。另外，21日后受副热带高压影响，华南大部地区将转为高温晴热天气。 ➢新疆、内蒙古西部、甘肃西部、陕西关中、四川盆地等地有4～8天高温天气，日最高气温为35～38℃、局部39～41℃；19日之后黄淮西部、河南南部的部分地区也将有3～4天阶段性高温天气。另外，21日后长江中下游及其以南地区将出现大范围高温晴热天气，日最高气温为35～38℃。 ➢西北太平洋或南海还可能有1～2个台风生成，23日之前台风影响我国的可能性小，之后可能有一个台风影响我国南海或东南海域。 三、库存角度：华北山东降雨天气，出货一般，华东需求及出货量未有改善，个别主力炼厂近日生产一批沥青 三、库存角度：东北、华东前期受台风降雨影响，以及少量资源入库，库存降幅较小 三、库存角度：西南、西北部分社会库入库炼厂资源，出库量不及入库量 ➢截至7月17日当周，沥青毛利599元/吨（-241），沥青生产成本3801元/吨（+297），国内稀释沥青港口库存16万吨（±0）。 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利， 未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!