核心观点
- 供应端：全国石油沥青装置开工率处于往年同期低位，但部分装置恢复生产，如山东齐鲁石化、华北河南丰利石化、华东江苏新海石化、东北辽河石化、西北乌鲁木齐石化等。
- 需求端：国内沥青出货量环比下降，道路改性沥青和防水卷材沥青开工率均不高，终端道路施工受阻，需求恢复缓慢。
- 库存端：炼厂沥青库存小幅累库，社会库存低位持续累库。
- 单边：沥青供应不高，需求释放缓慢，油价下跌加剧中下游接货观望情绪，成本端存在支撑，绝对价格以振荡思路对待。
- 跨品种套利：沥青裂解被动修复至中性偏高水平，关注离场机会。
- 期现套利：基差大幅上行至往年同期偏高水平，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望。
- 跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望。
- 期权：暂且观望。
关键数据
- 全国石油沥青装置开工率：30.43%（+0.78%）
- 国内沥青出货量：21.73万吨（-2.81万吨）
- 道路改性沥青开工率：14%（+4个百分点）
- 防水卷材沥青开工率：34%（+2个百分点）
- 国内沥青厂家库存：153.11万吨（+3.16万吨）
- 国内沥青社会库存：109.56万吨（+7.84万吨）
- 沥青毛利：241元/吨（+56）
- 沥青生产成本：3489元/吨（-96）
- 中国稀释沥青港口库存：28万吨（-7.9万吨）
研究结论
- 沥青市场供应不高，需求释放缓慢，油价下跌加剧中下游接货观望情绪，成本端存在支撑，绝对价格以振荡思路对待。
- 沥青裂解被动修复至中性偏高水平，关注离场机会。
- 基差大幅上行至往年同期偏高水平，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望。
- BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望。
- 期权暂且观望。
