沥青周度行情分析：供需两弱，跟随成本波动

海证期货研究所2026年5月8日 沥青核心观点 ➢供应端：截至5月8日当周，沥青开工率周环比增加1.16个百分点至21.18%；沥青周产量环比增加1.485万吨至31.263万吨。山东胜星石化4月29日复产沥青，但5月7日转产渣油，正常生产时日产4500-5500吨；山东岚桥预计5月14日停产沥青，停产后主供前期合同。华东温州中油生产平稳，其他炼厂沥青停产中。华南海南个别炼厂平稳生产，其他炼厂沥青停产中。整体沥青开工率仍然维持低位。截至5月8日当周，沥青毛利环比下降157元/吨至-759元/吨，沥青生产成本环比增加344元/吨至5145元/吨，现货利润再次跌至低位。 ➢需求端：截至5月8日当周，国内沥青出货量10.43万吨，环比下降2.23万吨；道路改性沥青开工率18%，环比下降2个百分点；防水卷材沥青开工率25%，环比下降5个百分点，沥青出货量反季节性低位，防水及改性需求均低于往年同期，防水沥青开工率为近两周开始跌至低位，高价需求负反馈效应开始显现。假期需求一般，少量赶工项目支撑需求，东北需求缓慢复苏，西北多维持刚需采购。➢库存端：炼厂沥青库存环比小幅累库0.6万吨，华北山东多数在产炼厂出货放缓，东北炼厂积极交付前期合同，西北炼厂出货顺畅。 社会库环比小幅去库2.95万吨，华南及云贵部分赶工项目支撑社会库出货，华东部分社会库资源继续发船至沿江。 ➢单边：沥青供需两弱，高价抑制中下游接货，需求负反馈效应开始显现，沥青现货估值偏低，盘面中性，绝对价格跟随原油波动为主，高位振荡，方向上建议逢高偏空，重心下移或较为缓慢； ➢跨品种套利：暂且观望； ➢期现及跨期套利：暂且观望； ➢期权：买看跌持有。 ➢山东胜星石化4月29日复产沥青，但5月7日转产渣油，正常生产时日产4500-5500吨；山东岚桥预计5月14日停产沥青，停产后主供前期合同。华东温州中油生产平稳，其他炼厂沥青停产中。华南海南个别炼厂平稳生产，其他炼厂沥青停产中。整体沥青开工率仍然维持低位。 一、供应角度：沥青开工率周环比增加1.16个百分点至21.18% 一、供应角度：沥青周产量环比增加1.485万吨至31.263万吨 ➢3月，全国公路建设1987.55亿元，环比下降461.78亿元，同比下降7.08%。 ➢3月，主要企业沥青混凝土摊铺机销量217台，环比增加125台，同比增加41台。 二、需求角度：假期需求一般，少量赶工项目支撑需求，东北需求缓慢复苏，西北多维持刚需采购 分地区来看： ➢山东：假期需求一般，多数炼厂出货放缓，厂库缓慢上升，部分贸易商降价让利出货，节后，少量项目赶工支撑需求，部分期现商及贸易商释放低价合同；➢华北：下游实质需求释放有限，按需备货，询盘以低价为主，部分贸易商让利出货，主力炼厂沥青继续维持停销状态，部分中下游采购山东低价资源；➢华东：假期间，市场成交少，仅温州中油沥青正常生产，社会库去库，中下游对高价资源采买观望，终端需求消耗能力一般；➢东北：道路沥青需求缓慢复苏，贸易商小罐加温出货，低硫个别炼厂执行大单优惠；➢西北：疆外需求启动缓慢，部分项目直采为主，疆内维持刚需采购，主力炼厂出货平稳，中下游多随采随用，部分资源直接从炼厂发至终端，需求改善有限；➢华南：降雨天气增多，终端需求较为清淡，部分贸易商降价出货，多数炼厂沥青继续停产，市场资源偏紧，个别社会库限量发货；➢西南：川渝假期间终端需求有限，节前中下游备货完成，前沿库及社会库库存中低，云贵降雨天气影响中下游出货，主营炼厂停产为主，现货流通资源不断缩紧，部分低价资源流入当地。资料来源：百川资讯，海证期货研究所10 二、需求角度：沥青出货量反季节性低位，防水及改性需求均低于往年同期 ➢截至5月8日当周，国内沥青出货量10.43万吨，环比下降2.23万吨；道路改性沥青开工率18%，环比下降2个百分点；防水卷材沥青开工率25%，环比下降5个百分点。 二、需求角度：未来十天北方气温起伏明显江南华南多降雨过程 ➢未来10天，我国大部地区气温回升明显。其中11-14日，受冷空气影响，北方大部地区自西向东气温先后下降6~8℃，部分地区下降10℃以上；新疆东部和南部、内蒙古西部、甘肃西部、宁夏等地有5～6级风，阵风7～9级，上述部分地区有扬沙或浮尘天气。 ➢14日起中东部有大范围降水，自青藏高原东部至中东部大部地区先后出现明显降水，14-15日，西藏东部、青海东部和南部、川西高原局部地区有大雪或暴雪。15-17日，西南地区东部、江南、华南等地的部分地区有大到暴雨，局地大暴雨，并伴有雷暴大风、短时强降水等强对流天气，西北地区东部、华北及黄淮等地也将有小到中雨。➢5月18-21日）西北地区东部、东北地区、江汉、江淮及江南和华南西部等地累计降水量有10～30毫米，长江中下游地区的部分地区80～120毫米，上述大部地区累计降水量较常年同期偏多。除新疆和青藏高原西部等地平均气温较常年同期偏低1～2℃外，全国其余大部地区气温偏高1～3℃或接近常年。12 三、库存角度：炼厂沥青库存环比小幅累库0.6万吨 三、库存角度：东北炼厂积极交付前期合同，西北炼厂出货顺畅 三、库存角度：华南及云贵部分赶工项目支撑社会库出货 郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、新华财经、中国证券报、每日经济新闻等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。 未来因您而为 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。预估数据系研究员计算所得，实际产生金额可能存在偏差，以实际产生为准。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利， 未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 Thanks!