- 01油品
- 原油：油价高位企稳，向上驱动有限。美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡通航量下降，但尚未完全中断；乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，俄罗斯原油出口受影响。中国炼油厂开工率降至十年最低，原油进口量暴跌。市场关注亚洲释放需求节奏，供应紧张或抑制中国需求。宏观方面，大宗商品市场疲软，能源价格回落推动美国CPI、PPI降温，市场削减对美联储加息的押注。地缘政治方面，中东局势焦灼，美伊冲突升温，地缘溢价大幅抬升。风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。
- LPG：美伊僵局支撑LPG价格。美伊冲突持续，全球LPG价格偏强运行，但前期溢价有所回吐。北线航道关闭，南线航道通航减少，市场对中东供应中断担忧仍存。展望后市，地缘局势仍是主导价格的核心变量。风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
- 02芳烃-聚酯
- PTA：终端开工分化。盘面TA2609收涨，现货基差企稳，个别聚酯工厂补货。PTA负荷及聚酯负荷均有所提升，但织造负荷下降。江浙涤丝产销整体偏弱，涤短工厂销售分化。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
- 03煤化工
- 甲醇：地缘情绪支撑。MA2609微跌，港口价格及基差开始弱化，地缘情绪支撑削弱。南京诚志二期烯烃计划检修，利空需求。内地市场局部检修支撑，但下游利润承压，成本压力抑制下游积极性。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
- 04盐化工
- 纯碱：现货阴跌。纯碱维持库存高位，供需结构较弱，厂家给终端价格存在暗降。部分厂家检修前置，夏季供应端减量对价格支撑减弱，下游减产预期仍在。中长期来看，需求预计维稳，但供给基数过大，库存预计仍维持高位波动。明年依旧是投产大年，新投产能多数为低成本厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：去库动能弱，仍需继续减产。玻璃仍在冷修进程中，但减产未带动厂家去库，库存依旧维持高位。厂家依靠降价提高产销，供应端近期未有继续下行。下半年季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：成本支撑强，但向上驱动弱。厂家累库，液氯进入传统需求淡季，烧碱价格仍低位，氯碱综合利润亏损。下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
- 05有色金属
- 黄金：美国PPI录得下滑，或将对金价有所支撑。美国6月PPI意外下降，美联储7月加息概率降至10.2%，美元下跌或将对金价有所支撑。美伊冲突升级，霍尔木兹海峡紧张推高油价，通胀风险与避险需求交织。短期展望震荡偏强，投资者需关注地缘局势与美联储动态。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：美国通胀下滑。美国通胀CPI、PPI数据降温为白银支撑，而中东冲突升级使得市场对于未来通胀预期升温。短期关注美伊动向，油价若持续高位，可能重新推高通胀预期，限制白银上行空间；若美伊冲突缓和，油价可能会大幅下跌并缓解通胀担忧，或许将为白银提供新一轮上涨动能。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：海外矿山上半年供应减多增少。BHP上半年铜产出下滑5%，主要受矿山品味下滑影响。美国CPI回落超预期，但海峡再被封，不确定性增加。铜受供应收紧支撑，现货升水再创新高，短线高升水或支持价格上冲，但当前价格已回到高位，终端需求减弱。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：震荡整理，库存支撑。沪铝日内震荡运行，中东局势持续反复，地缘风险仍对市场形成扰动，霍尔木兹海峡运输风险仍未解除。美国CPI、PPI均低于市场预期，美元指数回落，市场对美联储加息预期有所降温与延后，但国际油价仍受中东局势影响维持高位，市场对通胀反复仍保持谨慎。国内供需变化有限，社会库存延续去化，海外库存仍处低位，新增复产及扩产产能兑现仍需时间，短期全球现货紧平衡格局未明显改变。整体来看，沪铝在持续去库及低库存支撑下，下方空间相对有限。风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。
