日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.17 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................7 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：油价高位企稳，向上驱动有限 基本面：美伊互袭，特朗普宣布重新对伊朗港口实施海上封锁，伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡。目前现货市场供应尚未紧缺，霍尔木兹通航量大幅下降但尚未完全中断。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂，且乌克兰袭击俄罗斯影子油轮，后续关注俄罗斯原油出口受到冲击。近期中国炼油厂开工率降至10年来的最低水平，中国6月份原油进口量暴跌至近十年来的最低水平。市场关注亚洲释放需求节奏，供应紧张或再次抑制中国需求。 宏观：大宗商品市场整体疲软。能源价格阶段性回落推动美国6月CPI、PPI数据大幅降温，市场削减了对美联储加息的押注。 地缘政治：中东局势焦灼，市场等待最新指引。美伊相互发动袭击，双方态度强硬互不相让，中东冲突再度升温使人们对美伊临时协议前景产生担忧，地缘溢价大幅抬升。也门和沙特互相袭击，胡塞武装下场推升中东地缘冲突扩散风险。根据此前约定，7月17日美国恢复对伊朗制裁，后续需高度跟踪中东格局，警惕冲突进一步扩大的风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：美伊僵局支撑LPG价格 基本面： 当前美伊僵局仍在持续。美国撤销伊朗石油出口许可，并重启对伊朗的海上封锁；伊朗随即展开报复，宣布再次关闭霍尔木兹海峡。目前，靠近伊朗的北线航道已彻底关闭，南线航道虽维持开放状态，但油轮在伊朗导弹的袭击下通航减少，市场对中东供应中断担忧仍存。受此影响，全球LPG价格近期偏强运行，但因地缘层面暂无进一步恶化信号，前期溢价有所回吐。截至报告时，FEI丙烷价格稳定在670美元/吨，内盘PG主力合约持稳于5162元/吨。 展望后市，地缘局势仍是主导价格的核心变量。北线航道持续受阻，伊朗合法出口窗口将在17日彻底关闭，供应收紧预期对盘面构成支撑。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：终端开工分化 基本面 1、盘面：TA2609隔夜收涨10点（0.17%）至5734点，日持仓微增至97万手； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差企稳，个别聚酯工厂补货。7月货主流在09+215-220附近商谈成交，价格商谈区间在5880-6000。今日主流现货基差在09+218； 3、供给：PTA负荷56.6%（+0.6 pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.9%（+0.8pct）；加弹负荷74%（0pct）；织造负荷65%（+2pct）；印染负荷71%（-1pct）江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3成偏上；今日涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销76%。中国轻纺城市场成交量428（-126）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘情绪支撑 基本面：本周四，MA2609收于2633点，微跌0.27%，仍在高位运行。港口方面，华东价格继续下滑至2640-2660元/吨或以下，近端基差小跌至09+10/15；华南价格回落至2700元/吨以下，近端基差小跌至09+30或以上。港口市场价格及基差已开始弱化，地缘情绪的支撑在削弱，港口回调将带来期现脱节隐患。另外，南京诚志二期烯烃计划检修开始，利空需求。内地市场局部有检修支撑，内蒙古、山东市场稳中小涨，陕西、华中、西南市场波动收窄，关注后市内地库存压力变化及下游需求跟进情况。目前，期现货价格已接近中东战时初期水平，对下游来讲利润将再度承压，成本压力将抑制下游积极性。整体来看，近期主要以地缘情绪支撑为主，应警惕地缘情绪消退可能带来的回落风险；后市预期受地缘扰动而有一定分歧，主要是近期伊朗装置开工偏弱及霍尔木兹海峡不稳将影响后期进口回归节奏。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：现货阴跌 基本面：当前纯碱维持库存高位徘徊，供需结构依旧较弱，且厂家给终端价格存在暗降，后期来看，部分厂家检修前置，使得夏季的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱，而下游减产预期仍在，后续光伏玻璃仍有减产计划。而从亏损减产角度看，当前煤价小幅回落，厂家亏损压力小幅缓解，且目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，低成本装置在仍有利润的情况下挺价驱动偏弱，仍可能继续带动行业整体价格下行。 从中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，需求增量和需求减量将形成一定对冲，尽管需求预计维稳，但由于整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：去库动能弱，仍需继续减产 基本面：当前玻璃仍在冷修进程中，但对盘面情绪未有提振，主要原因仍在于减产未带动厂家去库，当前库存依旧维持高位，现实端仍没有明显起色，近期驱动依旧较弱，厂家依靠降价才能提高产销，供应端近期未有继续下行，且库存仍是维持高位波动，仍需厂家延续前期的减产才能改善库存结构。下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。 玻璃自身供需双弱格局在下半年难以扭转，但价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而后期湖北的油改气项目也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：成本支撑强，但向上驱动弱 基本面：目前烧碱自身驱动不强，本周厂家累库，属于有成本支撑但向上驱动弱的阶段，从利润端来看，液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱价格也仍出低位，氯碱综合利润处于亏损状态，呈现氯碱双弱状态，需求端来看，下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，烧碱刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期，烧碱需要供应端保持低位才能形成去库。 中长期来看，烧碱自身仍在产能投放周期中，而需求端改善并不明显，国内氧