晨会纪要

[2026]第127号 主题：对近期重要经济金融新闻、行业事件、公司公告等进行点评时间：2026年07月16日8:50-9:30会议形式：腾讯会议参会人员：曹旭特仇华许雯王攀蒋栋轩鹏程文正平郭怡萍李正威邢维洁马丽明汪炜聂孟依张弛周成整理记录：汪炜 研究所今日晨会要点如下: 一、行业公司 （1）军工行业（汪炜） 核心要点： 长征十号乙实现海上网系回收，开启可回收火箭时代 2026年7月10日12时15分，据中国科技网消息，长征十号乙（以下简称“长十乙”）运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，顺利将卫星送入预定轨道。与此同时，火箭一子级在完成分离后，首次采用“网系回收”方案，于海上平台实现精准捕获回收。这是全球首次成功实施的运载火箭一子级网系回收，标志着中国在重复使用火箭领域走出了与现有方案完全不同的技术路径。 技术解析：长十乙由中国航天科技集团一院抓总研制，为5米直径两级串联构型大型液体运载火箭，全箭长度约63米，起飞推力约890吨，起飞重量约760吨，重复使用状态下近地轨道运载能力16吨。其回收方案不依赖着陆腿与主动姿态调整发动机，转而通过在箭体安装挂钩、在海上回收平台部署井字形高强度缓冲拦阻网系，实现箭体捕获。网系回收有利于简化箭上结构，减轻箭体重量，增加运载能力；对落点偏差的适应能力强，可通过网系协同放大捕获窗口。本次任务还成功验证了发动机多次启动和高空点火、复杂力热环境适应性、高精度导航控制等多项一子级重复使用关键核心技术。 产业意义：本次成功回收，使得长十乙成为国内首型完成一子级可控回收的液体运载火箭。若回收子级经检视后可重复使用，单次发射成本有望大幅降低。该火箭可满足低轨卫星互联网星座部署、大型商业卫星发射等各类任务需求，复用状态下可大幅降低发射成本，具有大运力、高性价比的优势。据腾讯网消息，一子级成本可占整枚火箭成本的约70%，回收复用不到5次即可在成本上体现明显优势。这一突破直接服务于国内低轨巨型星座组网需求，低成本、可复用的中大型火箭是解决运力瓶颈与成本瓶颈的关键拼图。 长十乙的成功使中国成为继美国之后第二个掌握运载火箭一子级回收能力的国家，且 技术路线具备独创性。中国没有照搬SpaceX的回收方式，此次成功是中国航天的一次突破性进展，被视为追赶SpaceX的标志性时刻。这一突破不仅验证了低成本重复使用技术的另一种可行路径，也意味着中国航天在可复用火箭这一关键赛道上完成了从理论验证到工程闭环的跨越。这是中国航天追赶世界顶尖水平进程中一个极具标志性的时刻——它既缩小了与SpaceX在运营效率上的代际差距，也向全球展示了中国在复杂航天系统工程中独立破解核心难题的能力，为后续长征系列可重复使用型号的批量应用奠定了坚实的技术基石。 投资建议 SpaceX在可复用火箭与低轨星座的成熟布局，确立了其全球商业航天领先地位，也倒逼国内加速追赶。近期，我国商业航天迎来标志性突破：长征十号乙于2026年7月10日成功首飞，并全球首次实现运载火箭海上网系回收，开辟了可重复使用技术的全新路径——该方案以箭体减重和降低落点精度要求为核心优势，为提升运力与经济性提供了差异化解决方案。在“十五五”航天强国战略牵引下，政策、资本与技术形成强劲合力，本次回收验证的成功标志着关键瓶颈已打通，商业航天正从技术验证向规模化、商业化运营加速迈进。产业链核心环节有望持续受益,航天电子等基础配套领域将直接受益于行业扩产放量，回收与箭体结构、海上回收平台配套、液氧甲烷发动机等专用环节则受益于新技术路线的率先落地。综上，我们维持国防军工行业“增持”评级。 风险提示 行业需求不及预期。政策不及预期。订单增长不及预期。 重要声明 湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。 要而视其为客户。 本晨会纪要由湘财证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，晨会纪要中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效。本公司及其关联机构、雇员对使用本晨会纪要及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下，我公司的关联机构可能会持有晨会纪要中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本晨会纪要的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本晨会纪要进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本晨会纪要，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。