- 01油品
- 原油：美国封锁伊朗港口，油价暴涨。美伊互袭，特朗普宣布重新对伊朗港口实施海上封锁，霍尔木兹海峡通航量降至近两个月最低点。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂，俄罗斯成品油紧缺推升能源价格。中国炼油厂开工率降至10年来最低，6月份原油进口量暴跌。市场关注亚洲释放需求节奏，供应紧张或再次抑制中国需求。大宗商品市场整体疲软，美国6月CPI数据大幅降温，市场削减对美联储加息的押注。中东局势升温，停火协议破裂，美伊相互发动袭击，地缘溢价大幅抬升。风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。
- LPG：美伊僵局支撑LPG价格。美伊冲突升级，双方再度爆发敌对行动，北线航道关闭，南线航道通航减少，市场对中东供应中断的担忧升温。FEI丙烷价格高位持稳于670美元/吨，内盘PG主力期货合约涨2%至5168元/吨。地缘局势仍是主导价格的核心变量，北线航道持续受阻，国际LPG供应收紧预期已兑现。风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。
- 02芳烃-聚酯
- PTA：中东地缘冲突进展。TA2609收跌148点（-2.55%）至5648点，日持仓微增至100.3万手。现货基差走弱，市场商谈为主。PTA负荷56.6%（+0.6 pct），聚酯负荷80.9%（+0.8pct）。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成偏上。风险提示：中东地缘博弈不确定性。
- 03煤化工
- 甲醇：地缘情绪支撑。MA2609收于2648点，涨幅1.38%。港口华东价格小跌至2700元/吨或以下，华南价格跌幅较小，仍维持在2700元/吨及以上。内地市场局部仍有小涨，但波动开始收窄。期现货价格向中东战时初期水平靠拢，对下游利润将再度承压。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。
- 04盐化工
- 纯碱：现货阴跌。纯碱维持库存高位徘徊，供需结构依旧较弱，厂家给终端价格存在暗降。部分厂家检修前置，夏季检修预期下降，供应端减量对价格支撑减弱，下游减产预期仍在。中长期来看，年内需求预计维持稳定，但供给基数过大，库存预计仍维持高位波动。明年依旧是投产大年，新投产能多为低成本厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行。风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
- 玻璃：去库动能弱，仍需继续减产。市场冷修传言不断，但实际落实情况仍处于预期阶段，玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有明显起色。供应端近期未有继续下行，库存仍是维持高位波动，仍需厂家延续前期的减产才能改善库存结构。下半年季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
- 烧碱：成本支撑强，但向上驱动弱。厂家累库，属于有成本支撑但向上驱动弱的阶段。液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱价格也仍出低位，氯碱综合利润处于亏损状态。下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期。风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。
- 05有色金属
- 黄金：美国6月通胀数据意外大幅降温。美国6月CPI环比下跌0.4%，创2020年4月以来最大单月跌幅，CPI同比涨幅自5月4.2%回落至3.5%。美国国债隔夜大幅上涨，交易员纷纷撤回对美联储最快7月加息的押注。短期在地缘风险与货币政策博弈下，金价或将受到支撑。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
- 白银：美国通胀下滑。美国6月消费者价格指数环比下降0.4%，创2020年以来首次月度下滑，降幅明显好于市场预期。市场普遍认为，美联储将获得更多时间观察通胀走势，而无需在本月采取加息行动，利好白银。风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
- 铜：国内宏观数据不及预期。中国GDP、社融规模不及预期，国内宏观数据未达预期，挤出了市场乐观情绪，促使铜价走弱。虽然加工费为负，但冶炼综合利润尚可，供应有望高位维持。近期国内库存继续去化，到港美金升水报价创年内新高，现货升水来到近两月新高约210元/吨，但近两日现货升水已被全部抹除，说明高价下游拿货积极性下滑。风险提示：印尼复产，加工费波动。
- 铝：震荡整理。沪铝日内震荡运行，主力合约收跌0.13%（30元）至23180元/吨。中东局势持续反复，地缘风险仍对市场形成扰动。国内二季度GDP录得4.3%，上半年同比增长4.7%，6月规模以上工业增加值同比增长5.3%，国内经济运行保持韧性。6月电解铝产量398万吨，同比增长4.7%，供应保持高位；新能源汽车同比增加29.4%，新能源产业链需求继续保持较快增长。国内库存持续去化、海外库存仍处于低位，对铝价形成支撑。预计短期铝价偏强震荡，重心有望缓慢上移。风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。
