每周财富管理策略

2026年7月14日 報告重點: •港股：恒指上周重上二萬四•基金：大中華科技復甦配置機遇解析•債券：美伊局勢發展未明孳息率小幅上揚;債券通南向額增至8000億•貨幣市場：紐儲行逾三年來首加息加國失業率創半年新低 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數個別發展 •道指一周跌約0.50%，報52,637點•標指一周升約1.23%，報7,575點•納指一周升約1.74%，報26,281點 港股走勢 港股上周保持向上 •恒指一周升約3.53%，報24,175點•國指一周升約4.41%，報8,039點•科指一周升約4.95%，報4,721點 商品市場表現 紐約期油按周反彈 •紐約期油一周升約3.96%，收報每桶71.41美元•紐約期金一周跌約0.29%，收報每盎司4,113.70美元 美 國 能 源 資訊 局(EIA)公布 ， 上 周 原 油 庫 存 增 加299.8萬 桶 ， 市 場 預 期 為 減少237.1萬 桶 。 期 內 ， 汽 油庫 存 減 少190.4萬 桶 ， 市 場預 期 為 減 少162.4萬 桶 ； 蒸餾 油 庫 存 減 少498萬 桶，市場 預 期 為 增 加56.8萬 桶。 國 際 貨 幣 基 金 組 織(IMF)把今 年 全 球 經 濟 增 長 率 預 期 再次 下 調 ， 輕 微 降 至3%， 並對 中 東 戰 爭 、 貿 易 碎 片 化 ，以 及 市 場 對 人 工 智 能(AI)預期 可 能 出 現 修 正 的 風 險 發 出警 告。IMF表 示 ， 受 惠 於 科技 產 業 由 需 求 驅 動 的 增 長 動能 ， 抵 消 了 因 戰 爭 導 致 的 能源 供 應 下 滑 ， 全 球 經 濟 因 而避 免 更 劇 烈 的 衰 退 。 國 際 貨 幣 基 金 組 織(IMF)在最 新 的 《世 界 經 濟 展 望 》(WEO)報 告 中 ， 取 消4月 發布 的 三 個 不 同 的 情 境 預 測(當 時 美 國 與 伊 朗 尚 未 達 成停 火 協 議)，並 恢 復 採 用 更 傳統 的 基 線 預 測 。 報 告 中 的 數據 對 比，是 以4月 當 時 假 設戰 爭 時 間 較 短 的 預 測 為 參考。 ⚫國 家 統 計 局 公 布 ，6月 份 ，全 國 居 民 消 費 價 格(CPI)按年 上 漲1%， 升 幅 較5月 回落0.2個 百 分 點 ， 低 於 市 場預 期 的1.1%。 今 年 首6個月 ，CPI按 年 升1%。按 年比 ， 食 品 價 格 下 降1.6%，非 食 品 價 格 上 漲1.5%。 按月 比，6月CPI下 降0.3%，其 中，食 品 價 格 下 降0.4%，非 食 品 價 格 下 降0.3%。 資料來源：彭博、光大證券國際（截至2026年7月10日） 2026年7月14日 港股 重點板塊 技術分析 ⚫近 期 軟 件 被AI取 代 的 悲 觀 情 緒 已 逐 漸 消 退，市 場資 金 亦 開 始 擴 散 至 其 他 板 塊 ， 非 只 流 於 單 一 主 線（AI硬 件 股 ）， 加 之 有 資 金 逐 步 平 掉 港 軟 科 技 股空 倉 ， 料 上 述 因 素 均 有 利 軟 件 股的 吸 納 價 值 漸 漸顯 現。 ⚫大 市 上 周 表 現 有 所 回 穩，上 周 五 收 報24,175點 ，全 周 計 ， 恒 指 累 升825點 或3.53%。 ⚫恒 指 在 上 周 成 功 在20天 線 以 上 企 穩 收 市，大 市 早前 最 高 曾 觸 及24,499點，但 我 們 留 意 到 當 前 開 始有 資 金 重 新 回 流 美 國AI硬 件 板 塊，加 上 早 前 帶 領大 市 反 彈 的 科 技 權 重 股 出 現 超 買 訊 號 ， 不 排 除 大市 在 短 期 內 有 機 會 出 現 整 固 ， 現 時 投 資 者 仍 適 宜保 持 關 注20日 線 附 近 水 平 的 承 托 力 作 為 後 市 走向 的 焦 點。 ⚫內 地 有 經 營辦 公 軟 件 及 服 務 業 務的 企 業主 要 受 惠AI能 力 提 升 ， 推 動 月 活 用 戶 及 付 費 轉 化 率 的 增長。 同 時 ，民 營 企 業 及 地 方 國 企 客 戶 滲 透愈 見廣泛 及 深 入 ， 長 遠 更 可 受 惠 於 國 產 替 代 趨 勢 。 我 們認 爲 ，板 塊公 司 透 過 獲 取 更 多B端 政 企 客 戶 ， 可提 升 客 戶 黏 性 及 忠 誠 度，同 時AI亦 令 客 戶 工 作 效率 提 升 ， 鞏 固 其 訂 閲 增 長 邏 輯。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫中 國將 公 佈第 二 季GDP等 數據⚫美國將公佈6月 生 產 者 物 價 指 數(年 率)等數據 註 ： 如 欲 瞭解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年7月14日 基金 新興市場 成熟市場 •6月 份，中 國居 民 消 費 價 格(CPI)按 年 上 漲1%，升幅 較5月 回 落0.2個 百 分 點 ， 低 於 市 場 預 期 的1.1%。 今 年 首6個 月 ，CPI按 年 升1%。•中 國 外 滙 儲 備連 升 兩 個 月 後 回 落 ， 人 民 銀 行 公布 ，6月 底 外 滙 儲 備 規 模 為34163億 美 元 ， 較5月 末 下 降260億 美 元，降 幅0.75%。人 行 連 續20個 月 增 加 黃 金 儲 備。6月 底 黃 金 儲 備 為7544萬 盎斯 ， 按 月 增48萬 盎 斯 。 •美 國 勞 工 部 公 布 ， 截 至7月4日 止 當 周 ， 首 次 申請 失 業 救 濟 人 數21.5萬 人 ， 按 周 減 少2000人 ，市 場 預 期 為21.8萬 人 ； 前 值 修 訂 為21.7萬 人 。•全 美 不 動 產 協 會(NAR)公 布 ， 美 國6月 二 手 樓 銷售 出 乎 意 料 下 跌 ， 按 月 回 落2.4%， 以 年 率 計 為409萬 間 ， 市 場 原 先 預 期 增 至420萬 間 。 本周策略-大中華科技復甦配置機遇解析 •近 年 來， 大 中 華 科 技 板 塊 在 全 球 資 本 市 場 中 的 重 要 性 持 續 提 升， 當 中 以 香 港 上 市 的 科 技 龍 頭，以 及 中 國 台灣 地 區 半 導 體 產 業 鏈 最 具 代 表 性 。 隨 着 人 工 智 能 （AI）、 雲 計 算 及 高 性 能 運 算 需 求 快 速 增 長 ， 相 關 企 業 的基 本 面 與 估 值 邏 輯 亦 正 出 現 結 構 性 變 化 ， 為 投 資 者 帶 來 新 的 配 置 機 遇 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年6月10日至2026年7月10日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年7月14日 債券 美伊局勢發展未明孳息率小幅上揚;債 券通南向額增至8000億⚫⚫ 香 港 金 融 管 理 局 聯 同 人 民 銀 行 及 香 港 證 監 會 ， 昨 天 宣 布11項 支 持 本 港 固 定 收 益 及 貨 幣 （FIC） 和 離 岸 人 民 幣 市 場 的 措施 ， 當 中 「債 券 通 」 包 攬 其 中4項 ， 南 向 通 年 度 投 資 淨 額 由5000億 元 增 至8000億 元 ， 投 資 者 買 債 後 可 更 靈 活 調 配 資金 ， 南 向 通 債 券 將 納 入 回 購 支 持 範 圍。人 民 銀 行 行 長 潘 功 勝提 到 ， 一 年 多 來 ， 國 家 外 匯 存 底 持 續 在 港 進 行 資 產 配 置 和 投資 交 易 ， 未 來 國 家 外 匯 存 底 將 持 續 提 高 在 港 的 資 產 配 置 比例 ， 為 香 港 資 本 市 場 的 發 展 注 入 更 多 動 能 。 市 場 持 續 評 估 美 伊 局 勢 最 新 發 展 。 美 國 官 員 表 示 ， 儘 管 近 期衝 突 有 所 升 溫 ， 美 方 仍 將 與 伊 朗 進 行 技 術 性 磋 商 ， 投 資 者 對外 交 解 決 中 東 衝 突 仍 抱 持 期 待 ， 避 險 情 緒 略 為 降 溫 ， 帶 動 美國 債 市 孳 息 率10日 走 高。7月110日 紐 約 債 市 收 市，當 週2年 期 國 債 孳 息 率 報4.208%，10年 期 國 債 孳 息 率 報4.561%，30年 期 國 債 孳 息 率 報5.062%。CME FedWatch工 具 顯 示 ，聯 儲 局 短 期 維 持 利 率 不 變 的 機 率 仍 然 高 企。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 紐儲行逾三年來首加息加國失業率創半年新低 •紐 儲 行 加 息0.25%， 符 合 預 期 ， 是 逾 三 年 來 首 次 加 息 。 紐 元 上 週 衝 高 至0.5793， 週 五 收 報0.5763•加 拿 大6月 失 業 率 意 外 創 半 年 新 低，市 場 關 注 今 週 加 央 行 議 息，加 元 近 期 小 幅 反 彈，週 五 收 報1.4154 紐：紐 西 蘭聯 儲 銀 行上 週 加 息0.25%， 將 利 率 升至2.5%， 符 合市 場預 期 ， 是2023年5月 以 來 首 次 加息。議 息 聲 明 稱 短 期 通 脹 壓 力雖有 所 緩 解，但 影 響 料 持 續 一 段 時 間，中 期 通 脹 前 景 仍 不 明 朗。對 於 未 來利 率 走 勢 ， 央 行 表 示 ， 將 取 決 於屆 時 數 據而 定 。紐 元 兌 美 元 上 週 衝 高 至0.5793， 週 五 收 報0.5763。 加：加 拿 大6月 失 業 率 意 外 降 至6.5%， 創 半 年 新 低 ， 數 據 顯 示 ，6月加 拿 大新 增1.82萬 個 就 業 崗 位 ，雖 較5月增 幅 放 緩，但 仍 高 於 市 場 預 期 的1萬 個。市 場 關 注 今 個 星 期 加 拿 大 央 行 利 率 決 議，市 場 預 期 加央 行 料 將 維 持 利 率 不 變 。 加 元 近 期 小 幅 反 彈，美 元 兌 加 元 上 週 低 見1.4117，週 五 收 市 報1