有色金属衍生品日报

2026年7月14日星期二 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2608收盘于104390元/吨，涨幅1.06%，沪铜指数增仓16564手至51.7万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价104300元/吨，较上交易日上涨840元/吨，对2607合约报升100-升2000元/吨。沪铜月差升水扩大至300以上，交割前持货商出售情绪升温，以价换量高报低现，下游企业择低价货源按需采购。 【重要资讯】 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 1.特朗普称仍可能与伊朗达成协议，中东盟友应支付保护费。原油盘中暴涨10%，美军恢复对伊朗封锁，特朗普放话今晚明天“重击”、对海峡货运收两成费用。 2.美联储理事沃勒：若核心通胀持续高企，美联储或需加息。市场预计7月加息概率为45%、此前为35%。 研究员：陈寒松 3.截至7月13日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少5.22万吨至14万吨，总库存较去年同期的14.76万吨减少0.76万吨，各地区表均有所去化。 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 4. 7月14日，海关总署最新数据显示，2026年6月，中国进口未锻轧铜及铜材47.8万吨。1-6月，中国进口未锻轧铜及铜材249.1万吨，同比下降5.3%。2026年6月，中国进口铜矿砂及其精矿233.5万吨；1-6月，中国进口铜矿砂及其精矿1460.9万吨，同比下降0.9%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 美伊地缘冲突升级引发能源紧张担忧，美联储理事沃勒放鹰，加息预期提高。kospi和科技股止跌，资金情绪好转。受台风影响，下游集中备库，国内库存持续去化，现货升水保持坚挺，同时刚果金kcc因税务问题被查关停，但影响时长不确定，对价格形成支撑。本周经济数据密集发布，宏观扰动增加，静待美国CPI及美联储主席沃什讲话。长期来看，铜矿供应不足，秘鲁铜矿多集中在内地安第斯山区，目前厄尔尼诺的强降雨影响集中在沿海，影响尚有限，若强降雨范围扩大，秘鲁铜矿将受到冲击。智利5月铜矿产量同比下滑，加工费下跌至-132美元/吨，部分冶炼厂亏损。受地方财税政策的影响，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，CL价差维持在2-3%的水平。铜的基本面较健康，供应端的扰动以及AI、储能的 快速增长仍是铜长期上涨的重要支撑因素。 【交易策略】 1.单边：观望，短期震荡。2.套利：跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1. 7月2日，几内亚大型矿企7月铝土矿长协报价维稳，相比6月FOB+2美元/干吨，海运费报价-2美元/吨，雨季水分含量增加，到岸价估算为70.8美元/干吨左右。7月14日几内亚至中国Cape型船运费继续小幅上涨，目前矿山实际租船价格已升至33美元/吨，较上周五32美元/吨上涨1美元/吨。此次运费回升主要受中东地缘局势升级影响，市场担忧国际原油及船用燃油价格上涨，推动船东报价走高。同时，部分船东观望情绪有所增强，低价船源减少，进一步支撑运费上涨。 2.截至7月10日，全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9555万吨，相比上周增加55万吨，开工率79%，山西某氧化铝集团本周暂未有实际复产动作，交口厂区暂且维持稳产为主，暂未出现提产迹象。 3.7月13日，新疆某电解铝企业招标万吨氧化铝，可了解到厂价格在3020元/吨左右，相比上一期（7月6日）下跌50元/吨左右，商家交付部分新疆当地货源。7月14日牙买加成交3万吨氧化铝，离岸成交价格377美元/吨，较上一笔（7月8日）上涨2美元/吨，9月船期。 【交易逻辑】 几内亚铝土矿7月长协报价企稳，中东冲突再起，海运费窄幅上调。供应端广西正常投放，检修产能如期推进对中期产量无影响，但山西减产仍未复产，仓单带动现货价格与期货共振下跌。 【策略建议】 1.单边：震荡偏弱运行。2.套利：观望；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.据新华社，美国总统特朗普13日周一说，恢复对伊朗的海上封锁。美国总统特朗普表示，他仍认为美国与伊朗有可能达成协议，但美军将继续对伊朗发动猛烈打击。 2.美联储理事沃勒周一表示，若周二CPI数据再度偏热，FOMC将需考虑近期收紧货币政策；这是他迄今为止最明确的表态，暗示他可能支持美联储在今年夏季加息。沃勒发言后，美国利率期货市场预计7月加息概率为45%，此前为35%。 【交易逻辑】 美伊冲突再度反复，本周关于美联储加息预期的经济数据及发言将展开，宏观预期预计仍存波动。基本面方面，海外铝投复产预期较为积极，中东方面EGA复产速度显著快于预期，但印尼某项目投产进度或不及预期，市场对铝利润兑现收缩后，后续关注出口利润缩窄后8月出口订单能否维持目前铝产品的去库趋势。总体来看，中东冲突升级与加息概率提高对铝价来说影响不一，近期铝市场整体减仓反弹。 【交易策略】 1.单边：超跌反弹2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.据新华社，美国总统特朗普13日周一说，恢复对伊朗的海上封锁。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。但近日随着精废差的收窄，关注替代趋势能否维持。 【交易逻辑】 中东冲突再陷入反复，美联储加息预期本周或随经济数据及沃什发言而存在变化。铝合金因成本随铝价运行为主，因废铝短"反向开票"审查扩围及税收监管趋严而减产，现货铝合金价对铝价的升水已达季节性高位。 【交易策略】 1.单边：随铝价窄幅反弹。2.套利：多AL空AD；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力跌0.04%至24790元/吨，沪锌指数持仓减少1844手至19.17万手。2.现货市场：昨日上海地区0#锌主流成交价集中在24595~24705元/吨；今日上海市场贸易 商报价坚挺，部分持货商继续上调现货报价，但上午主流交易时段盘面锌价维持震荡，下游企业订单较差，询价接货依旧较差，上海整体现货交投未见改善。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周一(7月13日)，SMM七地锌锭库存总量为26.90万吨，较7月6日增加0.32万吨，较7月9日增加0.42万吨，国内库存增加。 【逻辑分析】 中东冲突影响下，原油价格走高。美联储理事沃勒称若核心通胀持续高企，美联储或需加息。宏观影响下，有色板块承压，沪锌价格有所下行。基本面来看，供应端，国内冶炼厂开工率维持高位，预计7月精炼锌产量仅小幅减少，而出口窗口尚未完全开启，短期难见大幅出口；需求端，国内仍处消费淡季，终端订单表现低迷。下游初级加工企业开工率维持低位，且原料库存充足，仅刚需采购。供需双弱而消费更弱下，国内社会库存累库。短期锌价或区间偏弱震荡，前期获利多单止盈离场暂时观望，激进投资者逢高可轻仓试空。当前LME库存相对低位，注销仓单有所增加，需要警惕资金面对锌价影响。 【交易策略】 1.单边：区间偏弱震荡，激进投资者可短线试空。保守投资者暂时观望，背靠冶炼厂成本线逢低做多远月；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约跌0.63%至15865元/吨，沪铅指数持仓增加3885手至15.7万手。 2.现货市场：今日SMM再生精铅均价报15750元/吨，较SMM1#铅均价平水。市场主流建议再生精铅网价下调100-125元/吨，下游15700元/吨附近有接货意向。上游持货商抵触降价，惜售暂缓出货；现货散单成交多贴水20-30元/吨出厂，下游拿货意愿平淡，场内多仅报价观望，整体交投清淡。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至7月13日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.22万吨，较7月6日增加0.19万吨；较7月9日增加0.58万吨。本周沪铅2607合约即将进入交割，持货商将铅锭转移至交割仓库，铅锭社会库存延续增势。近日偏北方地区部分原生铅冶炼企业检修或减产陆续结束，预计铅锭供应将有所恢复，而铅蓄电池市场消费持续低迷，下游企业采购有限，铅冶炼企业厂库库存仍较充裕，预计交割前社会库存仍有增长空间。 2.7月13日SMM讯：西北地区某再生铅炼厂，今日起恢复废旧铅酸蓄电池采购，预计8月1日点火烘炉。 【逻辑分析】 近期国内原生铅检修与复产共存，再生铅因亏损产量维持低位，叠加进口窗口关闭，国内铅锭供应有所下滑。消费方面，当前仍处消费淡季，叠加下游前期备库，库存相对高位，预计后续开工率维持低位。当前供需双弱，铅价或维持低位震荡。需要注意的是本周临近交割，国内社会库存有所增加。 【交易策略】 1.单边：供需双弱，铅价低位震荡。关注国内社会库存，若大幅累库，铅价或仍有进一步 下行可能； 2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.当地时间12日，美国总统特朗普表示，美国前一晚对伊朗实施了“猛烈打击”。对于霍尔木兹海峡的通航状况，各方表态存在分歧。伊朗波斯湾海峡管理局12日在社交媒体发布公告称，霍尔木兹海峡目前无法通行。特朗普则表示，“就美国而言，霍尔木兹海峡仍然开放”。（SMM） 2.雅加达——印尼能源与矿产资源部确认，2026年镍矿工作计划与预算的配额不会大幅增加。政府承诺维持市场平衡，以防止出现供应过剩。能矿部矿产与煤炭总司长Tri Winarno解释说，RKAB的调整将仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施的需求。“我想说明，镍（RKAB生产配额）不会增加，除非是为了满足那些仍缺供应的冶炼厂。仅此而已，”Tri周五（2026年7月10日）傍晚在能矿部办公室对媒体表示。（佛山市金属材料行业协会） 3.伦敦金属交易所（LME）7月10日公布数据显示，6月末LME可交割镍库存中产自中国的镍占比从5月末的75%回落至70%。（文华财经） 【逻辑分析】 霍尔木兹海峡生变，硫磺价格反弹，同时印尼政府称不会大规模扩大镍矿配额，镍价超跌反弹。但美元走强对有色板块仍有一定抑制作用，且镍矿配额预计可以满足需求，镍价反弹高度可能有限。关注资金情绪对有色板块的影响。 【交易策略】 1.单边：超跌反弹。2.套利：暂时观望。3.期权：保护性策略。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 不锈钢 【重要资讯】 1.7月8日，福建青山特材光亮智能车间里，一条业内首创的AI与轧制技术深度融合产线正式运转，标志着总投资10亿元的青山特材不锈钢深加工项目在周宁县全面投产。主产不锈钢无缝钢管、焊管及管件，全面达产后年产值约20亿元，可提供就业岗位800余个。 （福建日报） 2.7月10日，上海期货交易所发布关于就修订《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》公开征求意见的公告。根据附件内容显示：拟修订《不锈钢期货业务细则》第三十三条，将 不锈钢期货交割厂库标准仓单的有效期从厂库标准仓单生成之日起的360天调整为150天。（上海期货交易所）（51不锈钢） 【逻辑