日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.14 ————————————————01油品————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................6【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：美国封锁伊朗港口，油价暴涨 基本面：美伊局势再度趋紧。伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡；美国封锁伊朗港口，将就所有货物运输收取20%的费用。目前霍尔木兹海峡几乎再次停滞，而且没有明确的迹象表明何时才能恢复正常，加剧人们对供应中断担忧。根据IEA月度报告，伴随美伊协议签署，6月份全球原油供应量增加410万桶/日，但仍比战前水平低940万桶/日。而近期中东局势升温使得供应中断风险再度抬头。乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油厂，俄罗斯成品油紧缺推升能源价格，后续关注俄罗斯原油出口量受袭击影响。需求端，市场关注亚洲释放需求节奏，后续油价或进一步得到支撑。 宏观：大宗商品市场整体疲软。美国劳动力市场数据数据不及预期，市场削减了对美联储加息的押注。市场已充分消化美联储12月加息的预期，此前预期为10月加息。关注本周美国通胀数据发布。 地缘政治：中东局势迅速升温。美伊相互发动袭击，双方态度强硬互不相让，中东冲突再度升温使人们对美伊临时协议前景产生担忧，地缘溢价大幅抬升。也门和沙特互相袭击，胡塞武装下场推升中东地缘冲突扩散风险。根据此前约定，7月17日美国恢复对伊朗制裁，后续需高度跟踪中东格局，警惕冲突进一步扩大的风险。 风险提示：霍尔木兹海峡通航情况、中东冲突扩散、美伊局势、亚洲需求节奏。 【LPG】 逻辑：海峡部分关闭，LPG供应收紧但涨幅受限 基本面： 美伊冲突继续升级。美国向伊朗发动空袭并撤销其石油出口许可，伊朗以导弹袭击驻有美军的巴林和科威特作为回击，并威胁关闭霍尔木兹海峡。此后，伊朗与阿曼于上周六就海峡通行管理机制举行会谈，市场原本寄望此次会谈能达成共识、推动海峡安全通航。然而谈判最终并未达成共识，靠近伊朗的海峡北线航道彻底关闭，地缘风险再度升温，市场对中东供应中断的担忧进一步加剧。受此影响，今日全球LPG价格普遍走强，FEI丙烷价格涨至628美元/吨，国内民用气价同步上调2%至5208元/吨。 展望后市，地缘局势仍为核心变量。北线航道通行持续受阻且伊朗合法出口中断，国际LPG供应将面临收紧。不过，穿越阿曼领海的南线航道目前仍然开放，未来国际价格上行空间也将因此相对受限，但短期内仍将跟随油价上升。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：中东地缘冲突进展 基本面 1、盘面：TA2609跌6点（0.11%）至5620点，日持仓微降至98.7万手； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差走弱。7月货在09+240-250附近商谈成交，个别略低，价格商谈区间在5830-5950。主流现货基差在09+244； 3、供给：PTA负荷56.6%（+0.6 pct）； 4、需求端：聚酯负荷80.9%（+0.8pct）；加弹负荷74%（0pct）；织造负荷65%（+2pct）；印染负荷71%（-1pct）。江浙涤丝今日产销高低分化，整体尚可，至下午3点半附近平均产销估算在8成偏上；今日涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销64%。中国轻纺城市场成交量651（-181）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：地缘情绪高涨，提振能化板块 基本面：本周一，MA2609收于2516点，小涨+1.53%；夜盘受美国封锁伊朗等地缘消息影响，油价大幅攀升，隔日能化有望高开。港口方面，华东价格推涨至2630-2660元/吨，近端基差约09+105；华南基差也收窄至09+170或以上。地缘情绪仍对盘面及近端基差有一定支撑，但7下及远端基差表现均偏弱，体现出集中抵港压力及累库预期临近，港口市场未来上行空间受限。 内地市场涨跌不一，内蒙古市场窄幅回调至2140-2170元/吨，关中、山西及河南市场小幅调涨，关注后市内地库存压力变化。整体来看，地缘情绪支撑期现货走势，但抵港压力下，甲醇反弹幅度受限，MA9-1月差依旧承压，需警惕后期地缘情绪消退带来的回落风险。另外，近期伊朗装置开工偏弱及霍尔木兹海峡不稳将影响后期进口回归节奏，但不改短期集中抵港预期。风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：供需过剩叠加成本走弱 基本面：当前纯碱维持库存高位徘徊，供需结构依旧较弱，后期来看，部分厂家检修前置，使得夏季的检修预期会有所下降，相对应的夏季供应端减量对于价格的支撑作用也会有所减弱，而下游减产预期仍在，后续光伏玻璃仍有减产计划。而从亏损减产角度看，当前煤价小幅回落，厂家亏损压力小幅缓解，且目前的初步亏损只能迫使部分高成本装置降低开工率，去维持当前高库存状态下的供需弱平衡，低成本装置在仍有利润的情况下挺价驱动偏弱，仍可能继续带动行业整体价格下行。 从中长期来看，纯碱年内需求预计维持稳定，需求增量和需求减量将形成一定对冲，尽管需求预计维稳，但由于整体供给基数过大，即使厂家降低开工也难大幅缓解供需盈余，库存预计仍维持高位波动为主。下半年纯碱虽然没有投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：去库动能弱，仍需继续减产 基本面：目前玻璃估值虽已处低位，但现实端仍没有明显起色，近期驱动依旧较弱，厂家依靠降价才能提高产销，供应端近期未有继续下行，且库存仍是维持高位波动，仍需厂家延续前期的减产才能改善库存结构。下半年虽有季节性的金九银十旺季预期，但目前玻璃的淡旺季界限已相对模糊，季节性因素影响削弱，后期更多需要关注供应端的出清情况。 玻璃自身供需双弱格局在下半年难以扭转，但价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，企业在成本抬升和需求恶化之间艰难生存，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而后期湖北的油改气项目也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：厂家供应低位回升，未有延续性 基本面：随着周末主力下游提高收货价，厂家供应端低位回升，说明厂家减产并未有延续性，送货量稍有提升，但仍处低位，从利润端来看，液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱价格也仍出低位，氯碱综合利润处于亏损状态，呈现氯碱双弱状态，需求端来看