2026年7月13日AI与半导体领域卖方会议纪要

发布时间：2026-07-13 一、核心结论 1. 美欧投资者对AI投资情绪分化，美国转向乐观，亚洲仍持谨慎态度；A股短期风险已过度反应，反弹有望在1-2周内到来。 2. 半导体各细分赛道逻辑清晰，光芯片成AI算力独立分支，AI端侧SoC、射频增量显现，算力租赁板块业绩稳健，国产AI芯片迎倍增机遇。 3. 全球AI驱动的芯片超级周期未终结，全球半导体市场仍供不应求，韩国、中国均加强AI相关产业扶持，国内国产化进程加速。 二、重点公司与产业事件——美国AI市场 1. Meta宣布追加400亿美元投资路易斯安那数据中心，总投资额超2500亿美元，强化算力布局。 2. 美国投资者因Meta算力规划及宣传转向乐观，多空动量策略回撤后，长久期资金进场做多，虽仍顾虑2028年资本开支，但倾向风险前置默认基本面无隐患。 三、重点公司与产业事件——中国AI半导体公司 1. 领益智造：短期波动不改长期逻辑，液冷敞口持续扩大，子公司立敏达切入英伟达液冷供应链，下半年折叠屏、VC、机器人业务支撑业绩，短期下跌为布局窗口。 2. 仕佳光子：光器件龙头，光芯片业务进展加速，7月产能环比翻倍，Q3业绩贡献明显，CPO用DFAU批量出货，MPO深度绑定康宁等核心大客户，2027年产能超亿颗。 3. 东方算芯：2026年7月13日发布首颗大算力芯片DF1000，采用DRAM-Logic晶圆级混合键合3D垂直封装，访存带宽达6.4TB/s。 4. 紫光股份：Q2业绩高增，AI基建驱动服务器、交换机量价齐升，订单饱满，业务规模高增长。 5. 胜宏科技：网传因质量问题失去英伟达订单，公司回应与客户合作正常，订单接单及生产均正常。 6. 帝奥微：模拟芯片企业，光通信为核心增长引擎，卡位OCS、CPO赛道，2026年4月涨价7月执行，Q3起营收盈利向上，AIPC桥接芯片国内唯一供应商，汽车电子产品放量。 7. 骄成超声：近期跌幅较大，推测与长鑫上市及量化因素相关，维持重点推荐，下游功率器件与锂电扩产明确，晶圆超扫产品为HBM、CoWoS检测核心设备，仍有翻倍空间。 8. 芯动联科：机器人和物理AI核心标的，被标注为今年下半年可能发酵的重要标的，产业地位与市场空间突出。 四、重点公司与产业事件——海外半导体与AI相关事件 1. 海外高端EML光芯片缺口超70%，美国Lumentum、Coherent的产能到2028年已被英伟达40亿美元锁死，新订单交期12-16个月，全球光模块厂扩产仅国内两家能出海。 2. 韩国SK海力士大跌15.4%创纪录，带动南方两倍做多海力士ETF暴跌33%，与6月25日高点回调69.07%；南方两倍做多三星电子跌超20%，与6月3日高点回调63.33%。 3. 燧原科技：IPO注册获批，2023-2025年营收CAGR超80%，2026年上半年营收接近2025年全年，管理层预期年内盈亏平衡，收入从项目制转标准化AI加速卡销售，第四代L600放量后毛利率有望改善，当前高度依赖腾讯，拟募资60亿元投向高端芯片研发。五、重点细分赛道进展 1. AI端侧：存储芯片涨价趋缓，端侧AI硬件成本压力缓解，手机、AIPC等放量条件成熟，S oC承担核心推理与调度，射频受益于Wi-Fi7、5G-A等升级，关注卓胜微、唯捷创芯、恒玄科技等标的。 2. 光芯片：从光模块零部件升级为AI算力独立分支，华为超节点验证光芯片国产化里程碑意义，海外需求强劲但产能紧缺，国内光芯片三杰（长电科技、杰华特、山煤国际相关标的）受益。 3. 算力租赁板块：上周相关公司释放高速业绩增长，产业趋势不变，建议关注赛易信息、行云科技、宏景科技等标的，Meta算力规划投入预计资本开支上行。 4. AI芯片：国产AI芯片从替代转向训练，有望成倍增长，WAIC将面世最新代际国产芯片，寒武纪、海光信息、沐曦股份等标的受益。 5. 半导体设备材料：存储扩产带动洁净室工程及设备订单爆发，功率半导体涨价延续至2027年，半导体材料国产化加速，华大九天、概伦电子、圣泉集团、东材科技等标的关注。 6. 液冷：AI数据中心液冷需求增长，领益智造等相关标的受益，液冷为算力基建重要降温环节。 7. 高频高速电子树脂：AI算力带动需求量价齐升，国产化率仅约20%，圣泉集团、东材科技等突破海外垄断。 8. 氦气：全球三大主产区受限，国内进口依赖度98%，半导体为核心需求增长极，广钢气体等供应链多元、储氦布局企业受益。 六、投资策略与观点 1. 中金策略：A股下跌反映短期过度反应，韩股下行非基本面，美伊冲突风偏影响减弱，国内科技过热剧情告一段落，反弹1-2周或到来，催化因素包括韩股回稳、美CPI回落、7姐妹业绩，建议关注中报业绩支持的AI赛道标的。 2. 兴证策略：A股跌破年线且拥挤度达负1.5倍标准差下限，底部信号明显，海内外AI基本面边际改善，7月下旬财报、美联储数据、国内政治局会议为关键节点，建议配置光模块、AI上游材料、AIDC基建链等。 3. 东吴计算机：国产AI芯片从替代到训练阶段，出货或现两三倍增长，继续看好国产芯片机会。 4. 曹柳龙：AI浪潮不会出现二战前K型分化，消费行情不会缺席，国内政策转向修复要素价格，AI增量财富惠及大众，三季度采用牛市杠铃策略，短期布局消费，长期布局AI算力。 5. 财通证券：AI产业链继续景气，国产算力看产能，高端GPU测试、ASIC服务商及设备材料受益，建议加寒武纪、海光信息等标的，美股Meta等科技股值得关注。 6. 长江军工：中航光电、航天电器为国产算力连接器龙头，份额有望达20%-30%，华为X950超节点整机柜将开启AIDC建设，2027年国内高速+液冷连接器市场空间达450亿元。 7. 长江总量：三季度起政策边际积极，下半年算力网增量资金多约1万亿元，“十五五”总规模约5.7万亿元，关注国产半导体设备材料与算力网方向。 8. 国投证券：看好国产EDA产业链，韬定律V2为后摩尔时代演进方向，为AI算力提供新解决方案，关注华大九天、概伦电子、广立微等标的。 9. 华福电新：宏微科技上半年三大业务均增长，功率半导体走出谷底，在手订单排至2027年二季度，AI电源卡位龙头，碳化硅模块上量，布局人形机器人等前瞻业务，下半年将调价改善毛利率。七、宏观与其他行业观点 1. 高盛：国际投资者对中国AI股配置明显不足，尤其在电力、基础设施、具身智能等层面。 2. 韩国央行：全球半导体市场供不应求，AI驱动的芯片超级周期持续，驳斥周期见顶担忧，本轮周期驱动力为企业AI投资。 3. 韩国总统：政府重点扶持芯片、AI数据中心、具身智能三大项目。 4. 东财家电：跨境品牌出海进入黄金十年，海外仓占比超50%，AI数字化降本，需求从价格转向 创新，亚马逊Top200中国品牌两年翻倍，后续关注线下渠道、独立站等，短期有世界杯营销等催化剂。 5. 中信建投：长征十号乙首飞成功，商业航天进入拐点，2026年发射有望破百，头部企业或年内上市，卫星端规模化开启，太阳翼赛道2030年国内两大星座对应市场超660亿元，关注火箭总装、卫星制造等标的。 6. 方正传媒：看好三季度出版板块，核心为估值修复、高分红、AI语料库价值，当前估值10倍，或升至20倍，筛选9家重点标的。 7. 广发环保：环保板块分化，垃圾焚烧等红利资产估值低、基本面稳，拥有算力协同等三重成长驱动，具备戴维斯双击机会。 八、风险与后续关注点 1. 风险因素：短期AI板块情绪波动、部分标的单一客户依赖、海外半导体需求不及预期、国际地缘政治影响；需关注长鑫上市对相关科创标的的影响、美国对AI出口限制、国内AI政策落地进度。 2. 后续关注点：Meta算力扩产落地、AI资本开支变化、国产芯片订单与出货进展、存储产业链需求、韩股及美欧科技股财报、美联储通胀数据、国内政治局会议相关AI与半导体政策、AI降门槛应用落地对算力需求的拉动。