商品研究晨报-能源化工
观点与策略 橡胶：震荡运行2合成橡胶：地缘冲突加剧，价格中枢上移4沥青：震荡偏弱，基差收窄6LLDPE：地缘继续反复，成本支撑偏强9PP：纸面利润压缩，重启进度偏慢9烧碱：估值低位，震荡为主11纸浆：震荡运行12甲醇：震荡运行14尿素：国际局势反复，震荡有支撑16苯乙烯：短期震荡观望为主18LPG：地缘反复，关注供应实际回归情况19丙烯：供应回归，下游亏损，关注基本面拐点19PVC：估值低位，震荡为主22燃料油：大幅上行，价格短期偏强23低硫燃料油：跟涨走势为主，亚太现货高低硫价差维持高位23集运指数（欧线）：宽幅震荡24短纤：供强需弱，价格上方承压2026071427瓶片：供强需弱，价格上方承压2026071427胶版印刷纸：观望为主28纯苯：短期震荡观望为主30 2026年07月14日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截至2026年7月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.94万吨，环比上期减少0.58万 吨，降幅0.86%。保税区库存7.03万吨，降幅6.33%；一般贸易库存59.9万吨，降幅0.18%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率减少0.79个百分点，出库率减少3.92个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.14百分点，出库率减少1.05个百分点。 据了解，上周检修样本企业多数已恢复常规生产，对整体开工恢复形成提振，然受外因及订单影响，部分企业仍存阶段性检修，整体开工提升幅度受限。另外为增加出货量，促销政策穿插销售，提振销量，整体效果一般。（隆众资讯） 2026年07月14日 合成橡胶：地缘冲突加剧，价格中枢上移 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.综合隆众数据统计显示，截至2026年7月8日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.56万吨，环比上周期下降5.11个百分点。预计下周期国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值或在4.5-4.7万吨附近水平。（隆众资讯） 2.7月8日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在36700吨左右，较上周期下降300吨。周内内贸货源补充，下游原料库存正常消化，库存小幅波动。（隆众资讯） 3.短期来看，合成橡胶基本面转强，天然橡胶原料价格逐步企稳，丁二烯仍偏弱，预计后续市场对丁二烯的交易权重逐步下降，对橡胶板块的交易权重提升。合成橡胶产业链来看，丁二烯基本面缺少驱动弱势运行，顺丁基本面转强。产业链来看，丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS、SBS需求回归有限。目前来看，ABS和SBS环节的需求缺失是丁二烯价格弱势的核心矛盾。顺丁橡胶环节，7月顺丁橡胶供需双增，受替代需求走强所带动，合成橡胶库存有所去化，基本面整体中性转强。整体而言，目前市场的主要矛盾逐步从丁二烯环节，切换成天然橡胶板块环节。丁二烯仍弱势但橡胶板块逐步企稳，后续预计顺丁橡胶期货价格在天然橡胶和丁二烯之间进行拉扯博弈，中周期区间运行，短期价格中枢上移。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月14日 沥青：震荡偏弱，基差收窄 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年7月份国内沥青炼厂总排产量为126.2万吨，环比增加6.6万吨，增幅5.5%，同比下降124.6万吨，降幅49.7%。 2、截止到2026年7月13日，国内54家沥青样本厂库库存共计74.9万吨，较7月9日增加0.5%，同比减少7.0%。尤其华北地区厂库增加最为明显。分析原因区内炼厂恢复后稳定生产，但需求表现一般，出货量减少库存增加明显。 3、截止到2026年7月13日，国内沥青104家社会库库存共计99.0万吨，较7月9日减少1.5%，同比减少45.7%。周内华东、山东地区去库良好，分析原因一方面是受入库量减少，另一方面，部分省份刚需有支撑，业者报价优先出社会库资源带动库存去库明显。 （隆众资讯） 2026年7月14日 LLDPE：地缘继续反复，成本支撑偏强 PP：纸面利润压缩，重启进度偏慢 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【现货消息】 聚烯烃：脑油、乙烯同步走强,衍生品利润环比压缩。线性排产回升后持稳，万华LD、茂名HD周末短停，裕龙HD1线停车，塑料日开工73.7%(+2.4%),供应收紧。HD-LL价差区间上沿回落，盘面偏强震荡，成交多为中游，下游买盘仍以刚需为主，中游现货偏少，月差走强；7月进口到港依旧有限。PP开工67.7%(+0.7%)，茂名2线短停重启，独山子2线停车，恒力STPP延期月底复产，拉丝排产延续偏低水平，上游库存低位，挺价居多，下游利润环比压缩。 【市场状况分析】 美伊备忘录框架存达成预期，目前通航暂未达战前量级，石脑油短期承压，PE利润修复。地膜需求下滑至低位，包装膜开工持稳，下游成本传导停滞。供应端，若通航落地，7月供应或随炼厂提负而进一步回升，标品排产暂低，库存去化，关注地缘持续性及供应回升情况。 PP方面C3近期回落，PDH利润修复至历史高位，PDH装置陆续回归。供应端2609合约前无新投产，另一部分供应有赖炼厂提负。需求端下游交付订单后部分后置，成本传导不畅，5月整体开工在65%附近，6月预计仍有提升，重点关注裂解及PDH装置边际变化。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年7月14日 烧碱：估值低位，震荡为主 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，周末期间，氧化铝采购液碱价格上调15至580，山东区域低浓度液碱价格也多数上移，实际商谈中心提升5-10居多。 【市场状况分析】 估值角度，电力价格上涨、液氯降价导致烧碱成本抬升，考虑山东边际装置亏损幅度接近现金流成本，现货下跌空间有限，期货估值处于偏低水平。考虑到短期魏桥送货量持续大幅低于日耗，氧化铝厂价格上调未结束，市场无明显下跌驱动。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构偏强。下游氧化铝在6月中下旬至7月仍为投产相对密集期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业和出口方面仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，要么依靠供应减产，要么需求扩张，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱的减产或只能寄希望液氯进一步降价和PVC企业亏损现金流减产，而目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月14日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 供需基本面看，市场整体仍维持供大于求的宽松格局。供应端主流港口库存总量仍处年内偏高水平，需求端下游处于传统消费淡季，各纸种开工率维持低位，原纸厂家采购维持刚需，实单成交未见明显放量，终端有 效需求始终不足。整体来看，今日市场盘面延续上一工作日高位运行，但现货出货仍较为一般，采购方心态平静，按部就班采购为主，业者观望情绪持续，建议关注港口库存去化节奏及下游纸企开工率变动。 生活用纸市场价格平稳运行，场内交投氛围略显清淡，市场观望情绪较浓。原料纸浆市场区间内波动运行，阔叶浆价格维稳，生活用纸成本面支撑力度匮乏；终端下游采购积极性欠佳，表现淡弱，广西地区受天气影响的纸企暂未恢复生产状态，其他地区纸企开工情况变动不大，市场利好支撑难寻。综合来看，当前供需博弈下，短线内生活用纸市场价格或将以稳为主，重点关注纸企装置运行及出货情况。（隆众资讯） 2026年07月14日 甲醇：震荡运行 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2311.50，-8.24。其中太仓现货价格2647，+27，内蒙古北线价格2155，-27.5。据隆众监测的20个大中城市价格，其中13个城市出现不同程度上涨，涨幅5-130元/吨不等。国内甲醇市场调整略显差异，美伊地缘形势再变，周初开盘甲醇期货偏强上行，午后稍松动，港口交投重心多同步跟涨，交投一般，基差稍弱表现，继续紧盯中东主力地区装船/发货节奏。内地涨跌均有，河南、山东及山西局部上涨，陕蒙产区虽补空需求介入，午后部分企业竞拍小幅溢价，但出货重心较前期稍有下探。当前需求偏弱拖累，持货商逢高出货仍是主思路，短期预计市场区域化窄幅调整表现。(隆众资讯） 2.截止2026年7月8日，中国甲醇港口样本库存量：44.67万吨，较上期-4.65万吨，环比-9.43%。本周甲醇港口库存继续去库，周期内显性外轮计入8.48万吨。江浙一带刚需淡稳，但基于外轮抵港偏少，因此同步去库。本周华南港口库存小幅累库。广东地区周内进口及内贸船只均有抵港，主流库区提货环比减少，库存波动不大。福建地区进口及内贸船只集中卸货，另有个别在卸外轮尚未 计入库存，下游刚需消耗，库存呈现累库。(隆众资讯） 3.短期来看，中东地区地缘高频反复，国际能源价格进入震荡格局。甲醇方面，目前甲醇处于中性现实、弱预期格局。现实端来看，由于7月甲醇进口到港量增加确定性较高，下游整体投机意愿偏弱，但同样港口目前处于库存低位且价格已经历过大幅下跌，因此刚需持续拿货，短期港口价格进入中性格局。弱预期方面，由于华东地区沿海MTO开工仍处于低位且由于中东货源供应不稳定，MTO采购意愿偏弱，预计MTO对甲醇需求7月及8月仍偏弱。供应方面，7月下旬至8月预计中东地区甲醇浮仓逐步到港卸货，整体来看后续甲醇港口库存维持累库预期。日内而言，地缘冲突的变化或导致日内盘中走势的大幅波动，交易逻辑跟随地缘的消息面变化较快，建议各位投资者做好风险管理。（国泰君安期货周报） 【趋势强度】 甲醇趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月14日 尿素：国际局势反复，震荡有支撑 杨鈜汉投