摘要
螺纹钢：
- 市场逻辑：美伊冲突升温导致海外通胀预期回升，美元及美债利率反弹，权益资产走弱，拖累黑色系市场情绪，螺纹钢价格跌幅靠前。建筑业需求仍偏弱，但6月制造业及建筑业PMI环比回升，专项债发行加快，基建投资可能反弹。内需持续走弱下，关注7月政治局会议是否有政策出台。高频数据显示上周螺纹产量及需求同步走弱，需求降幅走扩，产量回到春节后低位，累库幅度未放缓，库存同比增幅继续走扩，库销比偏高。钢材整体仍需减产来降低累库压力，负反馈压力仍在。估值回到年内低位后，成本支撑能否维持则需要关注高炉实际减产幅度，即负反馈预期兑现力度，以及月底国内外政策面能否带来市场情绪好转。
- 交易策略：宏观政策及基本面利多有限，螺纹短期承压，不过估值回到年内低位后，在生铁减产加快前，继续关注成本支撑。螺纹10合约压力3150-3200元，支撑3020-3050元。操作上，短期转向低位区间操作，后期若无政策利多则仍偏空。
热轧卷板：
- 市场逻辑：美伊冲突升温，海外通胀预期上升，美元及美债反弹，外加权益市场走弱，黑色受市场情绪拖累，继续交易其羸弱的基本面，价格承压。热卷短期基本面仍偏弱，上周产需环比好转，累库放缓，不过持续性有待跟踪。冷轧库存较高且需求偏弱，冷热价差低位下，向下传导仍有阻力。海外钢价也震荡走弱，但SMM数据显示钢材周出港量持续回升，同比转增，表明国内价格下跌后出口仍有改善，外需存在韧性，但仍是以价换量。7月主要关注在经济数据走弱后，政治局会议政策面表态，能否有新的利多释放，海外则关注美联储FOMC会议。综合看，利润回到去年以来低位，热卷估值不高，只是宏观及基本面难寻利好，使价格缺乏反弹动力。
- 交易策略：估值回到去年以来低位，不过宏观及基本面难寻利多，热卷短期缺乏反弹动力，在减产加速前，继续关注成本支撑。10合约压力3350-3400元，支撑3200-3230元。操作上，短期低位区间操作（低位可尝试多），中期无新增利多政策则维持空配。
铁矿石：
- 市场逻辑：美伊冲突升温，运费价格随油价反弹，成本端对铁矿有一定利多，但海外通胀回升影响下，美债及美元走强，对商品市场有一定压力，多空交织下，铁矿低位窄幅波动。外矿发运高位回落，降幅高于过去3年同期季节性，到港量同步下降，国内精粉产量略有回升，整体看铁矿供应压力环比回落。需求方面，钢厂盈利率回落并持续一段时间后，上周Mysteel口径高炉生铁产量回落2万吨至241万吨，目前螺纹普遍转亏、热卷亏损范围也扩大，后续高炉开工可能继续回落。短期生铁回落速度慢于外矿发运，铁矿基本面阶段性好转，外加能源带动运费上涨，对矿价有一定支撑，但高炉减产趋势延续及下半年供应预期偏强之下，铁矿反弹高度受限，承压运行。
- 交易策略：短期生铁回落慢于外矿发运，铁矿基本面阶段性好转，配合能源上涨及月底政策预期，矿价短期有超跌反弹可能，但中长期供应宽松预期未变。2609合约压力关注760-780元，支撑720-730元。操作上，短期关注超跌反弹，中期在反弹后以空配为主。
