BZ周报：纯苯供需双弱，关注EB-BZ价差扩大

2026年7月12日 BZ周报 报告要点： 创元研究 供应端，本周期石油纯苯产能利用率57.19%，开工率继续维持低位。炼厂利润迎来修复，重整装置利润亦有明显改善，但是原油输入量仍在低位，尤其是独立炼厂原油加工量下滑，汽油和芳烃整体产出继续下降。纯苯进口5维持偏低格局，6月进口预计亦一般，韩国纯苯出口和出口中国量均有回升，后期进口边际提升。纯苯亚美价差走弱，欧美纯苯偏强，后期关注韩国纯苯出口美国情况。 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求端，本周期纯苯主力下游消耗量56.3万吨，环比继续下降，下游方面，苯乙烯、苯酚、己内酰胺和己二酸亏损程度加剧，本周主力下游苯乙烯、苯酚、己二酸产能利用率较上期下降。后期主力下游仍有检修情况，纯苯需求预计继续承压。 主要下游苯乙烯，苯乙烯自身供需缺乏单边自身驱动，跟随成本端摆动，随着估值低位成本性降负行为，苯乙烯供应减产，自身供需边际有所好转。需求端，出口走弱，同时终端需求一般，下游成品库存偏高等仍限制需求。 后市来看，纯苯供需双弱特点明显，同时港口库存持续下降至低位，加上油价反弹存在成本支撑，关注EB-BZ价差扩大的机会。 一、本周行情回顾................................................3 三、供应整体处于低位...............................................5 3.1石油苯..................................................................5 3.1.1重整装置.....................................................................................................................................................................................53.1.2裂解副产.....................................................................................................................................................................................63.1.3甲苯制苯.....................................................................................................................................................................................7 四、纯苯下游需求继续下滑趋势......................................12 4.1苯乙烯.................................................................124.2己内酰胺...............................................................144.3苯酚...................................................................164.4苯胺...................................................................17 五、纯苯港口库存延续下降..........................................18 一、本周行情回顾 本周纯苯整体维持上涨走势，苯乙烯和纯苯价差进一步压缩。市场交投氛围转暖，纯苯价格积极跟随原油涨幅共振上行。纯苯港口库存延续去库态势，基差走强，供需双弱表现比较突出。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、纯苯估值继续修复 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、供应整体处于低位 3.1石油苯 本周期石油纯苯产能利用率57.19%，开工率继续维持低位。炼厂加工量仍保持低位。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.1重整装置 炼厂利润迎来修复，重整装置利润亦有明显改善，但是原油输入量仍在低位，尤其是独立炼厂原油加工量下滑，汽油和芳烃整体产出继续下降。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2裂解副产 本周国内乙烯石脑油裂解装置产能利用率72.5%，开工率再度回落，乙烯裂解估值整体承压。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.3甲苯制苯 纯苯和甲苯价差扩大，甲苯制苯经济性好转，PX国内开工率下滑，整体副产纯苯偏弱。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2加氢苯 加氢苯盈利大幅好转，产量继续回升趋势。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3进口 纯苯进口5维持偏低格局，6月进口预计亦一般，韩国纯苯出口和出口中国量均有回升，后期进口边际提升。纯苯亚美价差走弱，欧美纯苯偏强，后期关注韩国纯苯出口美国情况 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 四、纯苯下游需求继续下滑趋势 本周期纯苯主力下游消耗量56.3万吨，环比继续下降，下游方面，苯乙烯、苯酚、己内酰胺和己二酸亏损程度加剧，本周主力下游苯乙烯、苯酚、己二酸产能利用率较上期下降。后期主力下游仍有检修情况，纯苯需求预计继续承压。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.1苯乙烯 苯乙烯自身供需缺乏单边自身驱动，跟随成本端摆动，随着估值低位成本性降负行为，苯乙烯供应减产，自身供需边际有所好转。需求端，出口走弱，同时终端需求一般，下游成品库存偏高等仍限制需求。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2己内酰胺 己内酰胺部分装置检修和降负，供应格局继续趋紧，同时成本支撑，己内酰胺价格小幅上涨，整体估值仍然偏弱，供应延续收紧趋势。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3苯酚 近期苯酚延续减产势头，供应压力不大，加上成本支撑，苯酚价格延续上涨，不过终端采买趋于谨慎，整体供需压力相对可控。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.4苯胺 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 五、纯苯港口库存延续下降 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（