BZ周报：纯苯供需延续改善 但受油价下跌拖累

2026年5月10日 BZ周报 报告要点： 创元研究 供应端，本周期石油纯苯产能利用率66.85%，较上周期下降0.84%。5月石油纯苯整体检修量偏高，预计产量维持低位状态，不过检修高峰期逐渐过去，远期产量回升格局明显。加氢苯盈利有所回落，产量维持在高位。纯苯进口4-5月减少的格局不变，预计5月减少至低位。 创元研究能化组研究员：高赵邮箱：gzhao@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0016216 需求端，本周期纯苯主力下游消耗量64.42万吨，同比增长仍处于高位。本周主力下游苯乙烯、己内酰胺、己二酸产能利用率较上期增加，短期下游部分装置检修导致预计需求阶段性略回落，目前整体需求端仍相对有韧性。 主要下游苯乙烯，自身供需缺乏单边自身驱动，后面受检修及出口发运影响对供需有一定支撑，港口库存预计仍有去化，但是供应现实维持高位，需求交投一般，整体难以形成提振。后市仍上游原料和油价主导其走势，自身缺乏明显驱动，关注后期装置检修兑现情况。 后市来看，近端纯苯供需仍偏强支撑，港口库存继续去化，基差走强，但是驱动仍要关注油价指引。 一、本周行情回顾.........................................3 三、供应整体处于低位........................................5 3.1石油苯............................................................5 3.1.1重整装置..............................................................................................................................................................................53.1.2裂解副产..............................................................................................................................................................................63.1.3甲苯制苯..............................................................................................................................................................................7 四、纯苯下游需求保持支撑....................................12 4.1苯乙烯...........................................................124.2己内酰胺..........................................................144.3苯酚.............................................................164.4苯胺.............................................................17 五、纯苯港口库存将延续下降..................................18 一、本周行情回顾 本周地缘局势趋于缓和，国际原油大幅走跌，纯苯价格跟随原油承压回落。近端供需由于供应低位加上需求尚稳定支撑，港口库存继续下降，基差整体走强。苯乙烯由于近端自身供应稳定需求下滑，整体供需弱于纯苯，苯乙烯和纯苯价差进一步走低。 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、地缘缓和油价下跌，纯苯估值持续修复；下游综合利润处于低位 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、供应整体处于低位 3.1石油苯 本周期石油纯苯产能利用率66.85%，较上周期下降0.84%。5月石油纯苯整体检修量偏高，预计产量维持低位状态，不过检修高峰期逐渐过去，远期产量回升格局明显。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.1重整装置 原油输入量降低至低位，受到整体管控影响后期进一步下降空间减少，不过炼厂利润较差，关注后期是否存在市场减产行为。从装置类型上看，汽油压力加大进一步减产，汽油型重整利润边际修复，但整体仍相对较差。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.2裂解副产 本周国内乙烯石脑油裂解装置产能利用率75.46%，开工率环比回升，乙烯裂解估值再度回升。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.1.3甲苯制苯 纯苯和甲苯价差仍偏强，甲苯制苯经济性好转，脱甲基和歧化利润维持在偏高位，预计装置开工提升意愿增强。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2加氢苯 加氢苯盈利有所回落，产量维持在高位。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3进口 纯苯进口4-5月减少的格局不变，预计5月减少至低位。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 四、纯苯下游需求保持支撑 本周期纯苯主力下游消耗量64.42万吨，同比增长仍处于高位。本周主力下游苯乙烯、己内酰胺、己二酸产能利用率较上期增加，短期下游部分装置检修导致预计需求阶段性略回落，目前整体需求端仍相对有韧性。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.1苯乙烯 苯乙烯自身供需缺乏单边自身驱动，后面受检修及出口发运影响对供需有一定支撑，港口库存预计仍有去化，但是供应现实维持高位，需求交投一般，整体难以形成提振。后市仍上游原料和油价主导其走势，自身缺乏明显驱动，关注后期装置检修兑现情况。 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3苯酚 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.4苯胺 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 五、纯苯港口库存将延续下降 资料来源：钢联、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资