BZ周报：纯苯供需转弱但成本端支撑

纯苯市场分析总结

一、本周行情回顾

本周纯苯走势相对震荡。基本面上，石油苯和加氢苯产量提升，进口量维持低位，需求下降，供需差维持去库但去库幅度缩小。原油价格坚挺，对海外市场纯苯成本端存在支撑。

二、纯苯估值与下游利润

油价坚挺导致纯苯估值承压，需求减弱，下游综合利润低位压缩。

三、供应端分析

1. 石油苯：本周期石油纯苯产能利用率66.04%，较上周期下降0.81%。5月检修量偏高，预计产量维持低位，但检修高峰期逐渐过去，远期产量预期回升。
   • 重整装置：原油输入量下降，汽油和芳烃产出下滑，炼厂利润较差，原油加工量低位维持。汽油型重整利润较差，减油增化趋势预期为主。
   • 裂解副产：乙烯石脑油裂解装置开工率连续两周回升，乙烯价格走弱，裂解估值再度压缩至偏低位。
   • 甲苯制苯：纯苯偏弱走势导致价差缩窄，但甲苯制苯经济性尚可，脱甲基和歧化利润维持中高位，PX国内开工率偏弱，亚洲PX开工率大幅下降，副产纯苯整体减弱。
2. 加氢苯：加氢苯盈利有所回落，产量维持在高位。
3. 进口：纯苯进口二季度维持偏低格局，亚美价差继续走低，外盘纯苯整体偏坚挺，后期进口仍偏弱预期。五月进口维持低位，六月预计仍偏弱。

四、需求端分析

本周期纯苯主力下游消耗量61.32万吨，环比下降3.1万吨，同比仍处增长状态。主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、己二酸、苯胺产能利用率下降，下游需求偏弱，利润承压，后期需求预计仍有下行。

1. 苯乙烯：供需缺乏单边驱动，出口仍有一定数量，装置检修产量回落，对供需存在支撑，但需求终端偏弱，港口库存去化速度偏慢。
2. 己内酰胺：需求终端偏弱，利润承压。
3. 苯酚：需求终端偏弱，利润承压。
4. 己二酸：需求终端偏弱，利润承压。
5. 苯胺：需求终端偏弱，利润承压。

五、库存与后市展望

纯苯港口库存延续下降，后期去库速度预计放缓。整体预计震荡格局为主，关注油价走势指引。